大基金减持不是罪行

股票商场本质上是买卖，每个买卖日的每时每刻，都有买和卖的买卖，不能由于是大基金出来卖股票，就心生怨怼。

付建利

刚刚曩昔的这个周末，“大基金减持”成为最抢手的词汇，实际上，科技股从上星期就现已开端呈现了显着的分解，科技股的调整，本质上是由于估值溢价太高，并且许多科技股压根儿与“硬科技”扯不上半点联系，科技股的调整是商场运转的内涵要求，大基金的减持彻底是商场化行为，不该该为科技股的调整背锅。

汇顶科技、兆易立异、国科微3家半导体公司日前别离发布公告称，国家集成电路工业出资基金股份有限公司(大基金一期)计划在15个买卖日后的3个月内(2020年1月14日至2020年4月10日)，拟经过竞价买卖的方法，别离减持3家公司不超越1%的股份。现在大基金持股占比别离为兆易立异(9.72%)、汇顶科技(6.63%)、国科微(15.63%)。音讯一出，“大基金减持”在A股商场口耳相传，出资者好像都在坐等今天科技股开盘大跌，一些持有科技股的出资者把气撒到了大基金身上，觉得这个要害时分大基金出来发布减持公告，彻底是打乱了出资者挣钱的节奏。其实，大基金一期5年的出资期已满，进入回收期彻底在预期之内，只不过科技股此前的疯涨让出资者有意无意疏忽了这一潜在要素。大基金不是公益基金，也不是出资者维护基金或平准基金，没有只买不卖的出资，也没有只涨不跌的股市，要求大基金不减持，跟要求上市公司大股东限售股解禁后不减持相同，都是毫无道理的。

兆易立异、汇顶科技、国科微最新的市盈率为129倍、44倍和75倍，汇顶科技市值更是一度超越1000亿，再好的成绩增速，撑不起动辄100倍的市盈率，这是出资的基本常识，大基金作为“聪明出资者”的代表，在完成了丰盛报答后减持，况且大基金一期自身进入回收期，彻底是大基金自己的商场化行为。A股商场科技股今年以来狂涨，估值溢价迭立异高，许多科技股的估值其实远远透支了未来好多年的成绩增加，大基金减持仅仅科技股调整的一个导火线罢了，本质上是科技股内涵就有着调整需求，实际上，从资金流向上来看，组织出资者正在转移到地产、修建建材、券商、金融等轻视值周期股新战场，这从上星期地产股涨幅抢先就可见一斑。聪明的资金，即使再看好某个职业或板块，终究遵循的仍是出资性价比，也便是上市公司估值水平缓成绩增加的匹配度，当估值溢价远远透支了未来若干年的成绩增加，理性的出资者一定会挑选撤出，相反，即使再不契合未来经济开展趋势的周期性职业，一旦估值满足廉价，而龙头股成绩增加还不错，出资价值立马显现出来。

大基金的减持，肯定会引发A股商场科技股的估值重估，伪科技股会打回原形，而“硬核科技”成色十足的科技股，会成为聪明的钱再次捡廉价货的良机。大基金减持的音讯出来后，许多人问：科技股的行情完毕了吗？这个问题其实是个伪问题，中美买卖争端的本质，其实是科技实力的竞赛，我国“科技强国”的战略是不会容易改动的，无论是芯片，仍是软件，都是国家要花大力气补短板的当地，大基金的建立，本质上也是为了扶持我国集成电路工业的开展，科技股的行情不只不会完毕，或许未来多少年都不会完毕。但相似本轮科技股的疯涨行情，大概率是完毕了。

这波科技股的调整究竟有多深？有人说20%，也有人说30%乃至40%，其实这些猜想没有多大意义，关于实在的科技股来说，信任聪明的出资者一定会趁调整时买入，但我信任大部分出资者，依然会在科技股的调整中惊惧或许懊恼不已。

股票商场本质上是买卖，每个买卖日的每时每刻，都有买和卖的买卖，不能由于是大基金出来卖股票，就心生怨怼，只要是合法合规的减持，都是无可厚非、天经地义的，关于出资者来说，搞清楚出资性价比的实在意义，在各种巨细额度的卖和买之间，坚持心里的崇奉和笃定，比什么都重要。

(作者系证券时报记者)

证券时报

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