智通财经APP得悉，国海证券发布研究报告称，神剑股份(002361.SZ)军工复材成长性较好，化工新材料产能扩张。估计2020-2022年公司归母净利润分别为0.83亿元、1.55亿元以及2.00亿元，对应EPS分别为0.10元、0.18元及0.24元，保持“买入”评级。

国海证券指出，公司预告2021年Q1完成归母净利润2400万元–2727万元，同比添加120%-150%。本年一季度公司高端配备制作订单量继续添加，化工新材料需求旺盛且量价齐升，带动公司净利润同比快速提高。

国海证券首要观念如下：

事情：

公司发布2020年度成绩快报，期内完成经营总收入约18.81亿元，同比下降9.52%;归母净利润约8331万元，同比下降33.45%。

公司发布2021年第一季度成绩预告，估计一季度归母净利润2400万元–2727万元，同比添加120%-150%。

出资关键：

一季度高端配备制作订单量继续添加;化工新材料需求旺盛，量价齐升。2020年度因为疫情影响形成上下流企业复工复产推迟，物流困难，客户订单交给受阻，公司20Q1和年度营收均有所下滑。21Q1公司高端配备制作订单量继续添加，化工新材料需求旺盛且量价齐升，带动公司净利润同比快速提高，且高于2019年同期水平。

军工复材使用于航空航天防务等范畴，有望继续获益于军工职业高景气。碳纤维复合材料在航空航天等范畴有着广泛的使用;因为轻量化需求，轨道交通配备也有望成为碳纤维复合材料新的增量商场。公司复合材料产品已批量使用于上述高端配备制作范畴，正在实行中的复材订单包含军工范畴的多类型发射车隐身抗毁保温舱、多类型军用运输车保温舱、卫星天线碳纤维复合材料部件，以及轨交范畴的磁悬浮列车车头碳纤维结构件、磁悬浮列车车体碳纤维结构件等，且拟加大复材事务布局。跟着国防建设继续推动，公司有望继续获益于军工职业高景气。

卫星互联网有望加快开展，公司复材卫星天线等有望迎来快速开展。以低轨卫星互联网等为代表的现代通讯网络归于信息化基础设施，有望迎来加快开展。星载天线是卫星重要组成部分，在我国研发发射的航天器中，80%以上的有效载荷体系的天线均由航天504所研发，504所是公司下流客户之一。近年来复材在卫星中的使用日渐增多，公司现在具有卫星天线、卫星支撑塔类、卫星反射器等碳纤维复合材料部件等产品，跟着卫星互联网等职业的开展，公司相关事务有望迎来快速开展。

粉末涂料用聚酯树脂职业龙头，加快产能扩张。公司在粉末用聚酯树脂范畴深耕多年，具有20万吨年产能，2019年销量达16.90万吨，市占率19.18%，国内居首。公司拟新建年产10万吨聚酯树脂项目，并不断加快向产业链上游NPG范畴的扩张，有望继续获益于职业开展。

危险提示：1)高端配备制作事务开展不及预期;2)化工事务开展不及预期;3)增发及募投项目发展不及预期;4)体系性危险。