日前，央行以利率投标方法展开了1600亿元逆回购操作，彻底对冲当日到期资金，由之前的“六连投”转为“零投进、零回笼”。在10月17日至24日6个买卖日中，央行完成了接连净投进，净投进资金为8400亿元。记者以为，央行此番逆回购操作及接连完成资金净投进仍是接连之前削峰填谷的战略，活动性全体出现紧平衡的态势并没有实质性的改观。昨日央行在公开商场的操作即证明了这一点。

在完成接连净投进的6个买卖日中，除了17日央行未说明进行大手笔逆回购的原因外，其他5天都给出了详细理由。其间对冲税期顶峰、政府债券发行缴款和逆回购到期是央行向商场很多投进资金的主因。

从以上信息能够对本年最终两个多月的货币方针走势做出根本的预判：

首要，商场活动性仍将出现紧平衡格式。从央行近期选用的逆回购种类来看，其操作方法仍是削峰填谷、翻滚操作。在满意金融机构活动性需求的一起，向其开释的方针信号也较为清晰：能够暂时协助金融机构度过难关，但不会开释过多的活动性。这一操作思路将接连至本年年底。

其次，商场利率仍将保持安稳。央行在本年第一季度曾两次上调商场利率，之后商场利率保持在较为安稳的状况。从现已发布的数据看，本年第三季度宏观经济耐性较强，融资需求微弱。在稳增加、去杠杆、防危险的布景下，商场利率仍将保持在相对安稳的状况。

第三，货币方针与财务方针的合作将更为严密。从上面的信息能够看出，6天8400亿元的净投进资金大部分都用来冲抵税期顶峰、政府债券发行缴款，这接连了本年以来货币方针和财务方针的和谐合作。未来，它们之间的协作将更为杰出有用。

第四，外汇占款正增加有望接连，将减轻央行活动性维稳压力。笔者在本年6月份就曾做出猜测，外汇占款将在下半年完成正增加。9月份，外汇占款时隔近两年初次完成正增加。业界的遍及判别是，本年第四季度外汇占款正增加的态势有望接连，但起伏不会很大。尽管如此，完成正增加的外汇占款对活动性也会起到必定的支撑效果。

最终，交税、财务存款上升和公开商场资金到期等是影响第四季度活动性的主要因素，估计央行仍将选用支配逆回购和及时超量续作MLF来进行化解，一起会经过各种方法向商场传递保持活动性紧平衡的方针信号。