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本文目录1、中欧基金2、周蔚文两类时机3、周应波归零心态4、葛兰中长线布局5、王培的回撤6、王健逆向出资7、郭睿强三季度拐点

8、卢纯青光伏新动力9、曹名长保存战略

10、袁维德仓位愈加活跃

11、许文星出资的视点

12、参阅含义

依照天天基金截止2021-10-28的数据：

中欧基金办理规划5414.58亿元，基金202只，基金司理34人，均匀任职年限1年290天，人均办理基金5.94只

中欧基金最近几个陈述亮点及调仓：

中欧10位基金司理后期亮点调仓：周应波、葛兰、曹名长2021中报

中欧8位基金司理亮点及调仓：周蔚文、葛兰、曹名长等2021一季报

中欧10位基金司理亮点：周蔚文、周应波、曹名长等2020年报

中欧8位基金司理亮点及调仓：周蔚文、葛兰、曹名长等2021一季报

周蔚文：现任中欧基金副总司理、出资总监兼事业部负责人。

2011从富国基金参加中欧。累计任职时刻：14年又222天，现任基金财物总规划：483.59亿元，任职期间最佳基金报答：398.99%（中欧新蓝筹混合：166002）

新增前十：诺德股份、牧原股份

从上期非前十进入的是：宋城演艺、中远海能、福耀玻璃、吉利航空

退出前十：隆基股份、紫金矿业、招商银行、五粮液

展望未来，咱们以为出资时机分为两类：

一是未来多年景气继续向好的新式职业， 如自动驾驶、物联网、AI、云核算、立异药、立异医疗器械、医疗服务等，这些职业大部分股票估值偏高，咱们可能会做好研讨，从中寻觅单个时机，在适宜的方位增持；

第二类是市值与景气处于低位的职业，如餐饮、酒店、旅行、航空、银行、地产、传媒等， 跟着疫苗的遍及，新冠医治药物的上市，经济活动回归常态的趋势不可逆转，这些受疫情影响大且估值还处于低位的职业，在未来必定时刻内出资的性价比更高。

周应波：北京大学操控理论与操控工程专业硕士，累计任职时刻：5年又363天，现任基金财物总规划：576.34亿元，任职期间最佳基金报答：371.29%，代表基金：

中欧年代前锋（001938），5年又363天，352.52%

中欧明睿新常态混合A（001811），4年又334天，371.29%

从年代前锋看，尽管三季度成绩一般，不错三季报的出资战略剖析写的比较深入，值得读。

前十持仓相对安稳，都是上个陈述期的持仓，天赐资料从2.4%增持到4.74%

退出前十的：福耀玻璃、国电南瑞、同仁堂、东方财富

全体持仓职业装备十分均衡

2021年的商场震动分解， 咱们继续以为是一次等级较大的中心财物“开端的完毕”，首先是“等级较大的完毕”， 许多长时刻景气的结构性范畴的估值依然看不到出资吸引力；其次站在3-5年的视点，震动调整完了是很好的“开端”，商场愈加老练，供应侧优质公司很多上市、残次企业退市机制构成，需求侧权益商场大扩容伴跟着居民财富办理职业大发展，风雨之后的商场会体量更大、走得更稳、时机更多。

别的也有反思：陈述期内成绩欠安，商场动摇和风格切换都是空前的，给出资造成了困难， 但首要仍是在掌握职业主线、要点个股选股方面的作业做的不行好，导致了成绩的动摇。咱们会审视迭代本身的出资结构，归零心态。

葛兰：美国西北大学生物医学工程专业博士。2014年10月参加中欧基金，累计任职时刻：6年又116天，现任基金财物总规划：970.01亿元，任职期间最佳基金报答：275.68%（中欧医疗健康：003095）

葛兰的规划添加的比较快，到三季度办理规划又比上期添加了100亿

葛兰的陈述一直写的很简略：

中欧医疗健康：陈述期内全体坚持了高仓位的运作，在长时刻看好的立异药工业链、医疗服务、高质量仿制药的龙头企业等方向进行了侧重的布局。

中欧明睿新起点：组合操作方面，咱们自2019年末就提出中长线看好这轮科技立异周期、看好我国制作业的兴起，环绕此主线装备，坚持了仓位和结构全体安稳。

看下中欧医疗健康的持仓：

王培：累计任职时刻：8年又342天，现任基金财物总规划：282.83亿元，任职期间最佳基金报答：147.33%（中欧职业生长：166006）

基金陈述运作讲的有不多：组合三季度仍是以科技、医药、新动力等为主的装备，因为期间互联网方针导向的改变呈现了一些相关职业的丢失，再加上整个商场动摇率加大，也导致组合内风格晦气的职业呈现跌落和动摇，从而导致净值的回撤。（依照天天基金最新核算，近1年的回撤是-21.96%）

看持仓的话：

前十持仓新进个股：华泰证券、兴发集团

退出前十的陈述：海康威视、通策医疗、招商银行、东方雨虹

王健：2015年6月参加中欧基金，累计任职时刻：10年又212天，现任基金财物总规划：161.03亿元，任职期间最佳基金报答：176.01%（中欧养老混合：001955）

减持了组合中部分因相关产品价格短期大幅上涨而推进市值上升的公司，

继续增持了部分短期遭到高本钱和供应环境束缚，处于估值和景气量低点的制作业和服务业龙头企业。

依然坚持关于科创板相关的集成电路和软件服务板块的超配。

新进前十：锐科激光、宋城演艺、明阳智能、绝味食物

退出前十：新奥股份、我国安全、美亚柏科、我国汽研等

王健陈述写的很仔细。

安全边沿和企业盈余仍是继续优化组合危险收益比的最重要根底，逆向出资是咱们长时刻超量收益的首要来历。

估计权益商场收益率的来历将从头回归到长时刻定价因子上，中心竞赛力，长时刻可继续添加，以及合理的估值水平。

注重到国内房地产商场正在阅历较为快速的杠杆下降，职业杠杆率的下降和部分企业的退出将对工业链竞赛格式和长时刻添加发生较为深远的影响。

郭睿：2015年7月参加中欧基金，累计任职时刻：3年又262天，现任基金财物总规划：98.59亿元，任职期间最佳基金报答115.39%

代表基金：中欧质量消费股票A（005620），比较中欧消费主题股票A（002621），质量消费能够出资港股。

前十持仓有3只港股：小米、旭辉永升服务、思摩尔国际，腾讯退出了前十，旭辉和思摩尔做了增持。

A股新进的是立讯精细、退出前十的是口儿窖和安井食物。

根据消费赛道进行工业链延伸研讨：

对未来成绩增速放缓或存在较大盈余压力的标的进行了减仓乃至清仓。

加仓了未来景气量高，成绩快速添加标的，如轨交减振降噪龙头、修建减隔震龙头号

能够供给极强“刚需”特色产品的公司最为获益，需求指出的是这儿的刚需并不等同于必选消费，而是指在生活中的等各个范畴能够为顾客供给稀缺的、处理痛点的高性价比的产品和服务。

大部分消费龙头公司成绩最差的时分现已曩昔，即三季度开端成绩将会呈现拐点：添加加快或降幅收窄。

具有极强产品立异力或规划整合优势的企业将进一步获益，其未来出资收益率也有望随之提高。

卢纯青：中欧基金分担出资副总司理，兼任中欧基金研讨总监、事业部负责人。2020年6月24日开端办理基金。

累计任职时刻：1年128天，现任基金财物总规划：142.27亿元，任职期间最佳基金报答：164.12%（中欧先进制作：004812）

关于新动力车工业链的景气量坚持达观的判别。

长时刻看好新动力车和光伏板块。

曹名长：2015年6月参加中欧基金，现任战略组负责人、基金司理。

累计任职时刻：14年又315天，现任基金财物总规划：57.80亿元，现任代表基金：中欧价值发现混合（166005）

关于未来的观点，在现在有十分多的公司处于前史轻视的情形下，咱们十分看好长时刻，而从短期来看，因为大宗产品的大幅上涨对经济具有阻止乃至必定的破坏性，因而商场是值得警觉的，详细到出资上，咱们倾向于尽量采纳较为保存的战略，比方选取一些轻视值、低注重度但又有较好生长性的细分职业龙头。

袁维德，2015年7月参加中欧基金，累计任职时刻：4年又306天，现任基金财物总规划：239.10亿元，任职期间最佳基金报答：125.90%（中欧睿泓定开混合：004848，将近1年的时刻都是独立办理的，之前和协作曹名长）

三季度以来，组合逐渐减持周期类公司，连续添加新式职业中估值合理的优质公司，职业装备上以风电新动力、军工、传媒、电子、医药、核算机等新式职业再到化工、中游制作业等传统职业中优质的公司为主。

新进前十：大华股份、鸿远电子、纳思达、中材国际、万润股份、天宇股份

退出前十：宁波银行、久立特材等

微观上的问题有两个特色，一是每个阶段都会呈现新的问题需求处理，二是许多问 题都是周期性的，循环往复。在每一次景气昌盛的时分咱们需求高枕无忧，愈加注重危险，而景气下行时反而能够坚持决心，愈加活跃达观。

尽管短期职业、微观依然面对一些困扰，但在全体估值合理乃至偏低的水平下，我 们能够在仓位上愈加活跃，用合理、轻视的估值和公司优质的质地来防护微观的不确定性。

许文星：2018年2月起参加中欧基金，累计任职时刻：3年又197天，现任基金财物总规划111.47亿元，任职期间最佳基金报答147.17%（中欧电子信息工业沪港深股票A ：004616)

新进前十：泛微网络、中孚信息，还有一只港股中芯国际

退出前十：华润微、华峰测控、海康威视、南亚新材等

1、也意识到根本面的边沿改变危险，可是针对供需错配的短期判别难度大， 一致工业链的不同环节根本面边沿改变的弹性不太相同，精确的定量测算难度较大，在出资决策上做的不行坚决。

2、出资上的首要两个视点：

（1）对当下增速高、估值相对高的公司， 比方半导体等板块，在研讨上更详尽，研讨重心是这类下一年的添加来历及其确定性。

（2）研讨的重心倾向于经济相对弱势下，添加较为安稳的子范畴和公司，比 如软件等子职业。

3、往未来看，咱们关于出资时机仍是比较达观

4、结合中观职业比较，挑选中长时刻继续性较强的子职业或许边沿改变较大的子职业，包含软件/云核算国产化的时机，云核算厂商capex添加的时机，信息安全注重力度提高的时机。

全体看，仍是比较偏达观的的，比方：

周应波，站在3-5年的视点，震动调整完了是很好的“开端”

郭睿：大部分消费龙头公司成绩最差的时分现已曩昔，即三季度开端成绩将会呈现拐点：添加加快或降幅收窄。

袁维德仓位上愈加活跃，在每一次景气昌盛的时分咱们需求高枕无忧，愈加注重危险，而景气下行时反而能够坚持决心，愈加活跃达观。

许文星，往未来看，咱们关于出资时机仍是比较达观

提示：出资有危险，文中触及的股票，基金等，仅作为文章阐明运用，不构成出资主张，仅供参阅！

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