10月22日，科创板新股中自科技（688737）上市首日即跌破发行价。中自科技上市破发并非科创板试点注册制来的首家。此前在科创板上市的建龙微纳（688357）也曾呈现上市首日收盘破发，而像昊海生科、久日新材等新股上市数个买卖日内呈现破发的事例则更多。

呈现新股上市破发看似是意外，实则是情理之中。在曩昔批阅制、核准制的新股发行体系下，新股市盈率、股份数量等目标遭到人为约束，不是用商场之力来调理，企业估值或许存在轻视现象。加上新股供应、商场全体环境、发行节奏等原因，带来新股股价长时刻高企。许多出资者热衷于追逐“不败”的新股并积极参与无风险打新。

可是，建立科创板并试点注册制后，在新股发行注册制下，新股“不败”的神话正在改动。新股定价权正在加速交还给商场，商场化的价值发现功能在发挥作用，打新股报价组织“搏入围、赚快钱”的投价战略或许逐步失效，高溢价、高估值的出资逻辑也正在商场化定价下回归理性。

从更微观层面看，单个新股破发有利于下降新股发行“三高”现象，新股上市呈现分解，恰恰是商场逐步回归理性的必定。这也阐明，商场资源配置愈加商场化有必要经过充沛博弈来发挥。破发不会对绩优公司的久远股价带来影响，成绩优异的公司早晚会被商场认可和发现。换个视角看，破发仅仅表象，作为资本商场变革的重要一环，新股发行注册制商场化准则立异盈利需求时刻查验，变革成效不能简单用单个股票的短期体现来衡量。

来历：经济日报

记者：周琳

修改：张烁（实习）