经济观察报记者郑一真得益于股市回暖，上半年券商遍及都交出了一张美丽的成绩单。现在现已发表成绩预告的12家上市券商中，净利润均有不同起伏的增加。广州证券的母公司越秀金控净利润同比增加了5倍以上，估计净赚11-12亿元。山西证券、国盛金控、国海证券的净利润根本上也较上一年同期翻了三倍。

现已发表成绩预告的多为中小券商，A股行情是否能够继续是其下半年能否继续高盈余的要害。现在来看，券商职业“靠天吃饭”的局势并没有改动，而证监会于7月5日发布的《证券公司股权办理规则》(下称“股权新规”)又给券商带来新的应战。其对证券公司的股东进行分类监管，一起对证券公司进行分类，鼓舞归纳类券商做强，专业类券商做精。未来，头部券商和中小券商的分解仍会加重，对中小券商来说，怎么进行差异化运营将成为取胜的要害。

某大型券商人士剖析以为，股权新规受影响程度不一样，对中小券商影响更大，归纳型头部券商几乎不受影响。未来券商职业的竞赛更剧烈，更多将是本钱的比拼，马太效应凸显，强者恒强。从趋势上来说，未来券商的整合也将是大趋势。

瑞银证券非银职业剖析师曹海峰对记者表明，未来券商职业会向头部会集，龙头券商最为获益。原因在于，小券商会更受互联券商和当时低迷市场环境的负面影响——国内小券商采纳重生意事务的形式——生意事务在收入中占比为32%，而龙头券商仅为19%，因而小券商受佣钱率下滑的影响更大。并且，现在的监管有利于评级高、资金根底更雄厚的券商。近年来出台的方针主基调便是扶持本钱实力雄厚、事务线强的体现优异者，如给予其更多的事务资历和事务规划的空间。

11家中小券商股东未达标

与此前的征求意见稿比较，股权新规令整个职业松了一口气的是关于券商股东的资质要求的改变。新规将本来归纳类券商控股股东“双千亿”的高门槛下调，行将“净资产≥1000亿元，最近3年主营事务收入累计≥1000亿元，主业净利润占净利润份额不低于50%”改为“总资产不低于500亿元，净资产不低于200亿元，中心主业杰出”。

中信建投非银剖析师赵然以为，若依照原有的高门槛，外资金融组织需求以其全球总部的名义来持有合资券商的股权，而非区域子公司，此举可能会让外资组织在华事务面对危险；内资组织(除掉银行)只要单个大型国企能满意该条件，导致内资券商缺少实践操控人人选。正式文件稿的修订则可防止上述问题。

这样，大都券商的控股股东或首要股东都能契合新规要求，未达规范的以中小券商居多。据记者不完全统计，新规之下，有11家券商的控股股东资质不合规，它们别离是华西证券、华创证券、中山证券、华鑫证券、国盛证券、江海证券、浙商证券、华林证券、东莞证券、渤海证券和广州证券。除了华西证券、广州证券和华创证券之外，其他几家券商上一年经营收入排名都在50名之后。

以华西证券为例，其首要股东为酒企泸州老窖，持股份额18.13%，泸州老窖总资产239.27亿元，净资产185.37亿元。锦龙股份控股中山证券，持股份额70.96%，一起为东莞证券的首要股东，持股份额40%，但其净资产只要33.36亿元，间隔200亿净资产的最低门槛仍有不小的距离。距离相同巨大的，华鑫证券的100%控股股东华鑫股份净资产仅为62.33亿元。

长城证券研报剖析以为，华创阳安、锦龙股份、华鑫股份、哈投股份、国盛金控关于券商的控股均超越非金融企业控股50%的约束，需求亲近重视券商这些控股股东、首要股东的券商影子股股价催化要素的改变以及对股价的冲击影响危险。别的，部分预将参股或控股证券公司的非金融企业也将面对参股份额的调整，如之前联想控股预将以51%的持股份额合资树立联信证券，现在也要进行调整。

需求留意的是，股权新规并非新老划断，而是适用于境内一切证券公司，不管新设证券公司或存量证券公司，内资证券公司或合资证券公司，均一体适用。新规一起设5年过渡期，归纳类券商和专业类券商之间能够转化。不契合股东资质条件的归纳类券商控股股东在过渡期内面对两种挑选：要么增资到达净资产要求，要么下降持股份额，抛弃控股权。逾期仍未到达要求的，归纳类证券公司需转型为专业类证券公司。

对券商进行归纳券商和专业券商的分类，也是本次股权新股的另一大亮点，旨在推进证券公司差异化开展。股权新规表明，依据证券公司从事事务的杂乱程度，区别从事惯例传统证券事务的专业类券商和从事的事务具有明显杠杆性质且多项事务之间存在穿插危险的归纳类券商，别离规则股东条件，要求专业类证券公司的股东满意根本法定条件，要求归纳类证券公司的首要股东和控股股东具有较高的管控水平及危险补偿才能。