我国网财经5月14日讯（记者叶浅 林朋）2020年上市券商年报已落地，在资本市场较好体现带动下，上一年算得上是券业的“丰收年”。依据中信职业券商板块数据计算，43家A股上市券商中，运营收入仅有4家呈现同比下滑。

在4家收入下滑券商中，山西证券2020年营收同比下滑34.50%，列上市券商营收增速倒数榜首，一起，其近3年盈余质量状况也差于职业同规划公司。但作为一家地处中部省份的上市券商，山西证券人员薪酬却不逊于同行。

仓单事务收入“过山车”式动摇

年报显现，山西证券2020年运营收入33.41亿元，同比下滑34.50%；从收入结构来看，首要是其他事务收入下滑较大。山西证券2020年其他事务收入3.72亿元，比2019年的27.26亿元下滑了86.36。

关于其他事务下滑，山西证券年报描绘首要是因为仓单事务规划削减，仓单事务的特点是价格通明、单笔买卖量大，买卖额与毛利率不成份额变化，一起公司选用产品交易形式核算，出售收入和出售本钱同步增大。

我国网财经记者梳理了山西证券其他事务收入状况，发现此项事务在2016年仅为3.01亿元，2017年快速上升至21.27亿元，2018年到达48.41亿元的高峰规划后，2019年讯速下降至27.26亿元，2020年再降至3.72亿元，挨近2016年水平。

表一：山西证券其他事务收入状况

数据来历：山西证券年报

就此事务大幅动摇首要的原因及公司是否经过仓单事务进行收入调整等问题,山西证券在承受我国网财经记者采访时表明，这个事务要不要放到收入里，其时公司内部也进行过评论，不过，山西证券对事务动机及规划动摇的原因并未给予解说。

子公司连亏2年或致商誉减值

山西证券子公司格林大华期货，是山西证券在2013年7月23日经过现金和发行股份购买财物的方法购买格林期货悉数股权，一起以格林期货作为存续公司，吸收兼并大华期货构成的。

格林期货在被山西证券收买后，构成4.27亿元的商誉。年报显现，格林大华期货2020年、2019年净利润分别为-3154万元、-10768万元，继续2年亏本，但到发稿，相应商誉从未进行过减值。

图一：山西证券商誉状况

数据来历：山西证券年报

在2020年公司年报中，山西证券关于期货事务的描绘内容为：“陈述期内，格林大华依照‘三增三稳’即增客户、增权益、增收入，稳成绩、稳预期、稳部队全力推动运营作业。”

继续的成绩亏本加上稳部队的表述，难免让人对格林大华事务、团队及运营状况忧虑，我国网财经记者就上述问题及未来是否会大额计提商誉减值问题致函采访山西证券，公司仅表明子公司运营正常。

盈余质量比照堪忧

山西证券在回复记者有关收入动摇的问题时，表明不能光看收入规划，还要看盈余水平。不过，我国网财经记者选取了2020年与山西证券收入规划挨近的上市券商进行了盈余质量比照，发现近3年来，山西证券不管出售净利率仍是ROE水均匀明显低于同业公司。

2020年，是山西证券近几年仓单事务收入占营收份额最少的年份，即最反映公司实践事务才能的收入结构。针对上述盈余质量比照中公司为何体现较差，记者采访了山西证券，其在回复中仅表明“选取对标公司不合适”。

表二：盈余质量比照

数据来历：iFinD,我国网财经收拾

在费用方面，2020年山西证券事务及管理费为18.21亿元，同比上升16.18%，占运营收入的份额为54.49%。记者依据支交给职工及为职工付出的现金、敷衍职工薪酬计算出，近3年，山西证券职工薪酬继续高于职业比照公司。

表三：薪酬比照状况

数据来历：iFinD,我国网财经收拾

就薪酬体现差异、公司是否运送利益给团队、是否存在危害股东利益行为等问题，山西证券在承受我国网财经记者采访时表明首要是为鼓励团队、招引人才。不过，从上述盈余质量状况来看，山西证券所谓的鼓励与成绩并不匹配。

作为山西省内仅有一家A股上市金融机构，山西证券上市10年以来，股权融资达117亿元，而到发稿，其二级市场价格仍低于首发价格与增发价格，出资报答可见一般。

在2020年报中山西证券表明，FICC事务现已构成优势事务，年报显现自运营务收入同比上升70.07%，而自运营务包含权益类事务、固定收益类事务、产品钱银事务、金融衍生品事务等 等FICC事务，收入体现较为亮眼。

而前述动摇的运营收入、潜在的子公司运营危险、比照较差的盈余质量与高企的人员本钱，难免让出资者忧虑其差异化事务战略能否成功？我国财经将继续重视相关问题。

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