2022-02-15信达证券股份有限公司马铮对伊利股份进行研究并发布了研究陈述《公司深度陈述：王者荣耀，行稳致远》，本陈述对伊利股份给出买入评级，以为其方针价位为54.00元，当时股价为40.11元，预期上涨幅度为34.63%。

伊利股份(600887)

职业结构化增加，巨子享用竞赛格式盈利。 在乳制品职业消费量增速趋缓的情况下，产品结构晋级和奶酪等新品类的鼓起开端成为主导职业增加的力气。伊利蒙牛作为职业界的双寡头，经过操控主力消费人群地点的现代与传统途径，在乳制品职业各个细分品类中攫取商场份额，收割超量收益。

多项并重，成果伊利亚洲乳业霸主。 从活跃的股权鼓励准则，到稳健的管理层；从广泛而共同的奶源，到当令适地扩张的产能；从不断推翻职业的产品，到职业无出其右的途径；伊利经过在人、乳业上游和乳业下流三方面构筑起坚实的护城河，一步步走上亚洲乳业霸主的王者之座。

展望未来，短中长时间皆有等待。 短期看，产品结构晋级与奶价回落将进一步提高伊利毛销差；中期看，本身革新与方针春风将推进伊利在奶粉赛道包围；长时间看，奶酪职业的鼓起与健康食物的拓宽将进一步翻开伊利开展的幻想空间。

复盘股价，成绩与估值头绪明晰。 从成绩端看，伊利骄人的成绩决议其长时间不断碾压各大指数，背面则是伊利各个层面长时间艰苦尽力所带来的营收与净赢利率双提高。从估值端看，伊利估值底部明晰，中枢稳健，不同事情给予出资者的预期决议了不同时点的估值水平。

出资主张：估值偏低，守正出奇。 公司以液态乳事务压仓，以毛销差提高及奶粉事务增加为中短期亮点，等待清晰且顺便超预期或许。相较当时食物饮料商场其他职业龙头及其本身前史估值，伊利估值偏低且赢利增速较高，咱们估计 2021-2023 年 EPS 为 1.45/1.74/2.08 元，给予 2022 年 31XPE，方针价 54 元，初次掩盖给予“买入”评级。

股价催化剂： 奶价跌落超预期，奶粉事务增加超预期，液态乳产品结构晋级超预期

危险要素： 食物安全问题，职业竞赛加重。

该股最近90天内共有24家组织给出评级，买入评级22家，增持评级2家；曩昔90天内组织方针均价为50.81。证券之星估值剖析东西显现，伊利股份（600887）好公司评级为4星，好价格评级为3星，估值归纳评级为3.5星。(评级规模：1 ~ 5星，最高5星)

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