记者 | 李昊

修改 |

“牙膏榜首股”两面针（600249.SH）主经营务有所起色，但全体仍难言达观。

3月30日晚两面针发表2021年年报，期内公司完成经营收入7.18亿元，同比增加4.68%；完成归属于上市公司股东的净利润865.83万元，同比下降85.08%。

两面针首要事务分为日化产品、药品两大板块。公司2019年剥离了纸业板块和房地产板块，现在致力于开展“大消费、大健康”工业。

两面针的日化板块首要从事口腔护理产品、个人洗护品、酒店日用品等的研制、出产和出售，首要品牌包含两面针、沐兰泽、逍遥、芳草等；医药板块首要从事药品出产出售，首要产品为氨咖黄敏胶囊、银杏叶片、苍鹅鼻炎片等。

其间，日化产品为两面针的最首要营收支柱，约占当期总营收的82%；药品事务约占公司当期总营收的11%，其他为产品交易事务。

需求留意的是，与许多大力开展线上事务的C端消费品公司不同，两面针线下事务的占比远超越线上。年报显现，公司96%的出售额均靠线下完成。

形成两面针线上线下出售比例失调的原因是，公司产品首要流向酒店，而非商超；客户也大多为酒店，而不是顾客。

两面针2021年产销状况能够印证这一点。年报显现，公司家用牙膏销量为2433.9万只，产销量较同期均下滑10%以上；而旅行牙膏销量为10.03亿只，同比增加5.68%。

两面针证券事务部相关负责人向界面新闻表明，从营收方面来看，确实是酒店占比大一些。

从产能来看，两面针酒店用品、酒店牙膏等产品的产能利用率较高，而家用牙膏产能利用率较低。不过即使是酒店牙膏车间，产能利用率也仅仅65%，公司产能远高于实践出售额。

从扣非净利润来看，2006年-2019年两面针扣非净利润均为负，但出售财物、投资收益等方法顺畅保壳。2020年-2021年公司扣非净利润已接连两年为正，且有所提高，但前路仍然困难。

值得留意的是，炒股带崩了两面针2021年成绩。年报显现，两面针持有中信证券（600030.SH）股价跌落，公允价值下降 2589.28万元。到2021年底，公司持有865.98万股中信证券股票，期末账面价值为2.29亿元。

2021年头至年底，中信证券股价跌幅为8.69%，与两面针的账面价值变化符合。2022年，两面针拟继续加仓中信证券股份。其1月17日公告称，拟运用自有资金不超越1875万元，认购不超越129.90万股中信证券。

两面针曾在2020年靠持有中信证券赚的盆满钵满。2020年两面针从中信证券公允价值变化取得的收益约为3544.59万元，对当期5800.63万元的净利润做了较大奉献。

3月31日两面针低开高走，到收盘涨1.32%。