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作者 | 汤包子

修改 | 小鸥

大事件！

风云君（ID：mvlegend）深扒过的并购狂人天海出资再度出手，本次并购标的为老牌电商当当网。

速来围观！

作为一家老牌海上运送公司，天海出资自海航系入主后就敞开了跨界形式：

过程一，凭仗“海运∈物流∈供应链办理”的强壮逻辑进入物流上下游工业及相关配套金融工业，掏出23亿真金白银买渠道、建系统；

过程二，花60亿刀（留意：是刀！约合人民币400亿元）买下美国上市公司英迈世界，进入IT产品传统分销以及供应链归纳服务职业，并为此背上近300亿元债款。

过程三，收买老牌电商当当网。

3月9日晚间，停牌近2个月的天海出资发布《严峻财物重组持续停牌公告》，称：

公司拟购买北京当当科文电子商务有限公司及北京当当网信息技术有限公司相关股权（以下称“标的财物”）。标的财物实践操控人为俞渝、李国庆配偶，买卖方式将触及发行股份购买财物，并视状况进行配套融资，详细计划正在交流和洽谈、证明中。本次买卖完结后不会导致公司实践操控权产生改变。

公告还发表，标的财物是全球抢先的归纳性电商渠道，运营图书、音像、母婴、美妆、家居、数码 3C、服装、鞋包等产品。

其自营逾越300万SKU(Stock Keeping Unit库存量单位,其间图书产品逾越120万种），招商渠道上约有3000多个第三方卖家，并运营200多家实体书店，处于线上图书出版物零售范畴的龙头方位。

上市公司的公告总是不乏对并购标的的溢美之词，现实却往往相去甚远。2010年赴美上市，2016年完结私有化，当当网市值在这期间缩水四分之三，全部早已今非昔比。

1999年，在我国互联网商业史上，是一个值得铭记的年份。这一年：

马云在杭州城郊的湖畔花园创立了阿里巴巴；

马化腾则模仿微软公司的MSN开宣告一款即时通讯东西——OICQ（后更名为QQ）；

沈南鹏、梁建章、季琦和范敏在上海兴办了携程网；

书商李国庆跟他的海归妻子俞渝模仿亚马逊网上书店兴办了当当网。

他们中的大部分挑选了一条生疏的互联网商业化途径——电子商务。尔后几年，上述公司或产品都在互联网商业范畴搅动风云，他们或历经苦难、平步青云，或在剧烈的竞赛中落于劣势、黯然离场。

惋惜的是，当当网归于后者。

（当当网李国庆）

在电子商务还被视为异类的时分，图书品类现已凭仗其“标准化”、“便于运送”等特色，成为最早熟的电商品类。

当当网一方面仿制相对老练的亚马逊形式，另一方面建成了其时国内仅有的动态、实时更新的书目数据库，很快跻身职业龙头方位，成为其时电商应战传统零售的排头兵和最大受益者。

2003年，当当完成盈亏平衡；

2004年，当当占网上图书零售比例的40%，是我国榜首大网上书店；

……

2010年，当当占网上出版物零售商场的比例已扩展至50%左右，12月9日，当当在纽交所挂牌上市，发行价16美元/股，当日股价大涨86.94%。

那是当当和李国庆配偶的高光时间。多年后回忆，李国庆以“最初上市是一个失误”为这一时间写下注脚，一起提醒光环下的隐忧。

就在当当上市前一个月，京东推出图书品类，并宣告“图书部分5年不盈余”，首先打响价格战。10年来在图书范畴未逢敌手的李国庆盛怒十分，开门迎敌。

两边纷繁施行超大力度的降价、促销，掀起一轮又一轮的烧钱大战。

当当网图书品类的毛利一降再降，然后严峻影响到整个公司的盈余状况，全体毛利率从2010年的22.2% 陡降至14%以下，公司转入亏本。

尔后3年，电商大战如火如荼，从图书烧到3C、家电、百货等范畴，苏宁、国美、天猫、凡客等后来者也纷繁参战，各家都喊出“价格比XX低10%”“X年不挣钱”的标语，全职业堕入苦战。

期间，当当网连续十个季度亏本，股价连续下挫。虽然在微博上态度强硬，讪笑对手刘强东“傻大黑粗”，商业布局上，李国庆却悄然转向。

2012年6月，当当网推出自有品牌“当当优品”，妄图改变全体毛利率；2012年2月，当当网入驻腾讯旗下QQ团购和阿里旗下天猫渠道，正式退出一线渠道之争。

入驻天猫和QQ团购时，李国庆在微博上写“从了。谁让人家流量大呢。”，退让意味甚浓。他的方针很清晰，从价格战脱身，进步毛利水平，康复盈余才能。2013年起，当当网归纳毛利率开端上升，并于2014年从头完成盈余。

但是，退出价格战，也意味着抛弃高增长。

2010年—2015年，当当的净营收规划和营收规划增长率别离如下图所示：

注：数据由京东和当当财报收拾

从上图能够看出，当当净营收规划扩张速度一直落后于京东，2013年起，当当增速回落到20%左右，京东依然坚持了50%以上的高增长，两边规划距离越来越大。

至此，当当被京东狠狠甩在死后，与阿里、腾讯更是无法混为一谈。

依据易观数据发布的陈述，2017年第三季度我国B2C网上零售图书商场中，京东图书占比36.2%，逾越当当网的35.1%，成为职业榜首。

线上图书龙头方位也已不保，在电商这条途径上，当当可谓是全线溃败。

但是，世事最精彩的当地在于：没有肯定。

虽然在电商大战中落于劣势，并不代表当当的商业路途走到了止境。私有化后，当当宣告要在3年内开出1000家实体书店，这个当年令实体书店咬牙切齿的图书电商居然说：网络无法代替实体店。

而从天海出资的公告中能够得知，当当现已开出200多家实体书店，未来或许可期。

从上市公司视点来看，虽然担负巨债，但公司盈余状况正在好转。成绩预告称：

估计公司2017年归归于上市公司股东的净利润将添加39,521万元到55,329万元，同比添加122.92%到172.09%；扣非净利润将添加86,426万元到95,500万元，同比添加475.99%到525.97%。

当然，天海出资和当当网的结合究竟能擦出怎样的火花，尚有待调查。但上市公司时隔一年再次大手笔并购，留神消化不良啊。

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