富凯摘要：免税概念早已打回原形，上半年成绩也并非真的美观，鄂武商A再次下挫并不意外。

作者|股伯通

继8月12日跌落1.11%之后，鄂武商A13日收盘跌落1.13%，再次迫临本年1月底的低点，趋势不容乐观。

7月14日，鄂武商A发布上半年成绩预告，估计完成净赢利4.1至4.9亿元，同比增幅为1068%至1256%。

富凯财经发现，看似同比大涨的成绩，假如扣除上一年的疫情要素，实则是2016年来的最差体现。在2016、2017、2018、2019年上半年，鄂武商A别离完成净赢利5.15亿元、6.59亿元、5.76亿元、6亿元，在这些数据面前，本年上半年的成绩对出资者决心毫无疑问是一个冲击。

8月11日，备受折磨的出资者向鄂武商A发问，免税车牌的“推动中”是否指的是“公司还仅仅处在为请求免税牌在做一些准备作业这个阶段”，“这个阶段的时长是否可所以无限期”，并请公司“正面答复”。

令出资者绝望的是，鄂武商A董秘的答复依然是车轱辘话：免税车牌请求作业尚在推动中，能否获批存在不确定性，请出资者留意出资危险。

早在上一年7月15日、9月1日，鄂武商A在深交所互动易途径答复出资者发问时就标明，免税车牌请求作业尚在推动中，能否获批存在不确定性，请出资者留意出资危险。

从上一年5月开端，A股的免税概念成为商场资金热炒的板块之一，上市公司沾上“免税概念”后，股价短期翻番的不在少数，其间就包含鄂武商A。

彼时，鄂武商从5月底的10.70元/股起步，一路涨至上一年8月初的最高27.43元/股。期间，鄂武商A还在7月13 日、7月14日、7月15日接连三个交易日收盘价格跌幅违背值累计到达20%以上时，发布公告称，公司已向政府相关部分提出免税品运营资质的请求，但该项作业因为尚在推动过程中，免税品运营资质能否获批存在不确定性，后续公司将依法依规及时就相关发展状况实行发表责任。

从股价的走势来看，这种官方表态现已耗尽了出资者的耐性。本年1月初，鄂武商A股价就现已跌破上一年5月底的起点，并且一向继续到1月底才有所缓解。1月底至今，尽管股价有所反弹，但全体体现十分乏力，毫无亮点可言。

不过，免税事务商场并非没有出路。九方智投研报称，中期来看，未来跟着消费回流，国内免税方针助力等要素，2021-2025年复合增长率有望坚持35%以上，估计2025年我国免税品商场规模有望到达1817亿元。

现在，行业界龙头公司中国中免占有赛道90%以上的商场份额，在途径优势叠加规模经济优势之下，其龙头位置安定，竞赛优势明显，这关于后来者毫无疑问是巨大的压力。

鄂武商A靓丽中报成绩预告发布当天，却成为此轮大跌行情的起点。股价在小幅跌落几日之后，却遭受了接连4天的大阴线。进入8月以来，股价虽有所反弹，但也十分乏力，8月12日、13日更是接连下挫。

究其原因，除了免税事务迟迟没有发展之外，鄂武商A的主业也并不像看上去那么光鲜，究竟，以上一年较低的基数进行比较是没有多少实际意义的。

国家统计局8月9日发布的经济数据显现，7月份CPI同比上涨1.0%，涨幅比上月回落0.1个百分点。数据依然受猪肉价格影响较大，但即使除掉猪肉影响，仍旧处于低位。

增量研讨院院长张奥平以为，扣除食物和能源价格的中心CPI同比上涨1.3%，涨幅比上月扩展0.4个百分点。中心CPI是指将受气候和时节要素影响较大的产品价格除掉之后的居民消费物价指数，7月中心CPI虽同比上涨1.3%，但间隔2-5%的温文通胀水平仍旧具有较大空间。

2020年，社会消费品零售总额为391981亿元，比上年下降3.9%；其间乡镇消费品零售额339119亿元，比上年下降4.0%；村庄消费品零售额52862亿元，比上年下降3.2%。

这是1978年以来的初次负增长。

有关研讨标明，受疫情和存款利率影响，居民消费志愿下降，均匀消费倾向从1990年的0.85以上，现已下降到疫情迸发前的0.70左右。从改变趋势上看，自2008年以来下行趋势有所加快，2020年疫情期间再创前史新低，其间乡镇居民均匀消费倾向现已下滑到缺乏0.62。

关于这种演进趋势，鄂武商天然难以置身事外。从2003年开端，鄂武商A从半年只要442万元的赢利起步，一路增加到2017年的6.59亿元，但之后却显现出滞涨乃至下滑的态势，本年上半年的成绩依然处在这种下滑景象之中，并没有实质性改变。

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