智通财经APP得悉，兴业证券发布研究陈述称，予长春高新(000661.SZ)“审慎增持”评级，调整盈余猜测，估计2021-2023年EPS分别为10.85/14.1/17.48元，对应8月13日收盘价PE分别为28.4/21.8/17.6倍。

事情：近来，长春高新发布了2021年中报。陈述期内完成运营收入49.63亿元，同比添加26.71%；完成归母净赢利19.23亿元，同比添加46.85%；完成扣非归母净赢利19.22亿元，同比添加51.7%；完成运营现金流净额13.05亿元，同比添加60.48%。

兴业证券首要观念如下：

中报成绩契合预期，金赛连续高添加。

陈述期内，公司医药板块收入同比添加38%，毛赢利同比添加37.45%。子公司金赛药业战胜疫情影响，合理拟定、及时优化调整出售方针，经过继续服务和全流程办理来提高患者满意度、加强患者办理，继续做好新患者开发作业，加大商场开发，扩展产品掩盖，有力提高了公司经运营绩，2021年上半年金赛药业完成收入37.88亿元，同比添加49%，完成净赢利18.59亿元，同比添加65%；

二季度全国范围内逐渐施行新冠疫苗大规模会集接种，各地疾控中心的仓库和接种人员资源较为严重，子公司百克生物尽力战胜上述不利因素影响，活跃推动水痘疫苗产品出售作业，尽力保证生产运营安稳，百克生物水痘减毒活疫苗2021年上半年共批签发88批次，均匀每批次约6.87万剂，去年同期共批签发72批次，累计批签发约454.83万剂，2021年上半年百克生物完成收入5.82亿元，同比下滑2%，完成净赢利1.38亿元，同比下滑19%；陈述期内，华康药业完成收入3.04亿元，同比添加15%，完成净赢利0.23亿元，同比添加10%；

陈述期内，高新地产完成收入2.7亿元，同比下降47%，完成净赢利0.37亿元，同比下降64%。2021年Q2单季度完成运营收入26.82亿元，同比添加18.88%；完成归母净赢利10.49亿元，同比添加36.7%；完成扣非归母净赢利10.49亿元，同比添加45.11%。

公司盈余才能继续提高。

陈述期内，公司毛利率为87.89%，同比添加2.81个百分点；净利率为40.39%，同比添加3.94个百分点。费用方面，陈述期内，出售费用13.58亿元，同比添加9.54%，出售费用率27.35%，同比削减4.29个百分点；办理费用2.3亿元，同比添加4.56%，办理费用率4.64%，同比削减0.98个百分点；财务费用-0.45亿元，同比削减0.12亿元，首要因为利息收入添加所造成的；研制费用3.52亿元，同比添加87.75%，研制费用率7.09%，同比添加2.31个百分点，首要因为费用化研制投入添加所造成的。公司运营现金流量净额13.05亿元，同比添加60.48%，首要因为金赛药业出售收入添加所造成的。

内部研制+外部协作，左右开弓加快公司立异。

公司内部研制项目正在紧锣密鼓地有序推动中：陈述期内，公司鼻喷流感减毒活疫苗(液体剂型)获得药物临床试验同意；重组人生长激素注射液获批新增用于因软骨发育不全所引起的儿童身材矮小及用于承受养分支撑的成人短肠综合征。

此外，公司与广州思安信达到答应协作协议，拟获得新式冠状病毒疫苗(PIV-5载体)及针对新冠病毒骤变株研制的疫苗(PIV-5载体)相关技能在我国大陆、我国香港、我国澳门及我国台湾地区的独家答应权力；公司拟出资1.133亿元-2.062亿元收买北京新源长青51%的股权，布局阿尔兹海默及相关疾病的确诊，加快进入晚年神经退行性疾病范畴。跟着研制管线的连续老练，公司长时间添加可期。

金赛药业在生长激素水针浸透率继续提高，长效生长激素、重组促卵泡素等种类逐渐放量驱动下有望完成稳健较快添加，成人生长激素缺少商场规划或将翻开远期添加空间。百克生物受新产品鼻喷流感疫苗上市后放量拉动，公司全体运营趋势有望继续向上，此外公司还有多款重磅产品在研，构成杰出产品梯度，其间带状疱疹疫苗有望成为同类首个国产疫苗。华康药业及高新地产估计将带来安稳成绩奉献。

危险提示：中心种类出售不及预期，竞赛格式加重，研制管线发展不及预期。