永贵电器是国内轨道交通连接器细分范畴龙头企业，以轨交连接器为根基，公司在轨交范畴向减振器、门系统、蓄电池箱等品类拓宽，一起向通讯连接器、新能源轿车连接器、军工连接器拓宽。公司产品已进入吉祥、长城、比亚迪、北汽、上汽、一汽、本田等国产一线品牌及合资品牌供给链系统，及华为、中兴通讯、大唐移动、维谛技能等通讯设备公司。公司新能源连接器收入快速增加，2021年前三季度公司新能源轿车连接器收入2.08亿元，同比增加76.3%。获益于新能源轿车浸透率快速提高及公司客户集体继续拓宽，公司新能源连接器收入有望继续高增加。

公司产品进入“复兴号”供给系统

轨道交通连接器是铁路车辆设备的要害器材之一，轨道交通连接器职业在产品的研制规划、制作工艺、技能开发等方面均具有较高壁垒。公司经过中铁铁路产品认证中心(CRCC)认证，一起进入“复兴号”供给系统。供给产品首要包含：车端跨接、电勾连接器、救援连接器、电机连接器、传感器连接器等。2021年前三季度公司轨交板块增量业务收入稳步提高，完成经营收入4.66亿元，同比增加7.85%。

新能源轿车快速浸透

依据乘联会及EAFO数据，2021年欧盟新能源轿车销量约为227万台，我国约为352.1万台，我国初次逾越欧盟成全球新能源轿车榜首大商场。新能源轿车连接器单车价值量更高，跟着新能源轿车出售占比提高，轿车连接器商场空间有望高速增加。依据我国充电联盟数据，2020年新增私家沟通充电桩、公共充电桩约50余万台，充电桩保有量较2019年同比增加37.05%。尽管国内充电桩数量高速增加，但仍表现出开展不平衡不充沛的特色。现在公共充电桩区域集中度较高，首要散布在东部滨海等经济发达区域，西部区域、东北部区域充电桩建造短板有待逐步补齐;依据我国充电联盟数据，2021年整体车桩比约为3：1，较1:1的车桩比方针仍有较大距离。获益于车桩比下降及直流充电份额提高，咱们估计2025年国内充电枪商场规模有望提高至21亿元，未来4年CAGR49%。

充电枪布局抢先

公司充电枪产品品类齐备，掩盖沟通、直流、液冷超充，其间液冷充电枪功率更大，一起避免端子及线缆温度过高，提高充电安全性。一起液冷充电枪线束直径更小，充电更简便，是提高补能功率抱负的大功率充电解决方案。依据公司公告，公司液冷大电流充电枪电流方针可到达600A，电压可到达1000V，并已构成批量供货，在技能上处于国际先进水平，是国内首家液冷充电枪商业化量产的企业。现在在国内抢先的特斯拉、小鹏、蔚来三家超充品牌中，仅有特斯拉充电功率到达250kW应用了液冷超充技能，液冷超充仍处于开展初期阶段未来开展潜力巨大。公司液冷充电枪技能储备充沛先发优势明显，有望抢占较大商场份额。

出资主张

咱们估计公司2021/22/23年经营收入11.2/14.7/20.4亿元，归母净利润1.21/1.56/2.09亿元。结合可比公司估值及公司成长性咱们给予公司2022年35倍PE，对应方针市值54.4亿元，对应方针价14.35元。初次掩盖，给予“买入-A”出资评级。