作者|申不怵

16亿南京雄图高科！这是不久完毕的2017年北京匡时秋季拍卖会成绩单南京雄图高科，这也是匡时2017年收官之战，至此匡时全年拍卖总额定格为45亿。

匡时拍卖在业界声名显赫，是为我国第三大艺术品拍卖公司。本年1月，原拟独立上市的匡时却被雄图高科以22亿现金收入囊中，完成曲线上市。

其时这笔收买案引发颤动，也有颇多争议，“我一个做3C卖场的，怎样就去干拍卖了呢？”到现在，雄图高科收买匡时的榜首个会计年度接近收官，雄图高科这22亿真金白银终究花得值不值？小强就为各位客官做个剖析。

雄图高科的开展头绪

雄图高科早在1998年就已上市，算是A股中的老兵，其时仍是一家出产DVD的当地国企。

雄图高科上市三年前，即1995年，靠在珠江路开电脑商铺发家的袁亚非创建三胞集团。

2001年，雄图高科与三胞集团一同合资建立雄图三胞，成为其时国内最大的3C数码连锁店，几年内就席卷整个华东，并北上京城。

2005年，袁亚非收买雄图高科20%股权，成为榜首大股东，之后三胞集团的3C事务悉数转移至雄图高科，从此，南京当地人一向将雄图高科与雄图三胞视为一体。

从2006年到2009年，雄图高科营收年均增加30%以上，净赢利从1500万增加到近两亿。

从2006年到2015年，是雄图高科的黄金十年，公司营收从45亿增至187亿，翻了超越三倍，形成了电子商贸、工业制作、房地产三大主营事务。

虽无远虑 必有近忧

可是隐忧也随之呈现。

首先是毛利率过低，其间雄图三胞历史上毛利率最高峰时大约在2009年，也只要8.84%，之后逐年下滑至6%以下，导致房地产等非主营事务净赢利占比远远超越营收占比，尽管依托巨大的营收规划，可是成长性瓶颈现已逐步暴露。

其次，传统卖场形式遭受电商冲击。雄图三胞从前依托闻名的“王大妈形式”独步PCMall职业，可是近5年来是电商渠道的井喷期，商场竞争格式从头区分，零售商场竞争越发剧烈，商场竞争加重将导致职业毛利率水平下降，对公司的商场占有率和运营成绩形成影响。

在电子零售事务方面，雄图高科从2014年开端企图弯道超车，当年并购美国新奇特公司BRook Stone，雄图三胞这个创建了16年的品牌逐步隐退，“雄图Brookstone”成为“新零售”业态的继承者。

2015年，雄图高科并购全国付出，拿下一张稀缺的第三方付出车牌，然后切入金融服务范畴，其意图在于完成零售场景的闭环。

客观来说，这个思路无疑是一个严重战略转型，能够完成雄图三胞传统业态的平稳过渡，不至于大起大落。可是问题在于，短期内难以呈现爆发式增加，非常检测投资者的耐性。

简而言之，雄图高科迫切需要一个新事务，将公司敏捷提升至一个新的量级。

新主业的体现

雄图高科的大股东三胞集团最终将目光投向了拍卖职业。

2005年，保藏界达人董国强和他的老朋友刘益谦一同创建了匡时拍卖，通过十年的耕耘，现已位居国内艺术品拍卖职业三强。原本匡时拍卖方案独立上市，可是关于生意人来说，如能卖个好价钱，买家又是实力雄厚，不会糟蹋这个品牌，何乐而不为呢？

董国强与刘益谦

2016年末，雄图高科就以22亿元现金正式收买北京匡时世界的悉数股权，匡时拍卖完成了曲线上市，成为A股仅有一家拍卖企业。

之所以挑选拍卖职业，袁亚非的起点也很明显。

榜首，拍卖职业门槛较高，商场集中度也高。依据中拍协艺委会发布的数据，到2016年6月30日，我国拍卖企业达436家，年度成交额300余亿元。北京保利、我国嘉德、北京匡时世界、杭州西泠等10家拍卖公司成交额为168.34亿元，占到过半的商场份额。

第二，毛利率高，盈余能力强。依据揭露发表，匡时拍卖2014年度和2015年度别离完成经营收入2.10亿元、2.41亿元，净赢利别离为0.63亿元和1.22亿元。2016年1-6月匡时世界完成经营收入和净赢利别离为1.15亿元和5161.8万元，净赢利率均匀就将近50%，毛利率可能会更高。

wind数据显现，2017年上半年，雄图高科经营赢利约为2.35亿元，而艺术品拍卖板块经营赢利约为1.26亿元，占比高达46%。

数据还显现，本年前三季度雄图高科净赢利大幅增加56.49%，远超2016年前三季度-19.32%净赢利增速。由此可见，拍卖职业现已成为雄图高科成绩的新支柱。

（数据