2022-04-01民生证券股份有限公司邓永康,郭彦辰对海达股份进行研讨并发布了研讨陈述《2021年年报点评：多事务协同开展，光伏范畴有望完成打破》，本陈述对海达股份给出买入评级，当时股价为12.99元。

海达股份(300320)

事情：2022年3月31日，公司发布2021年年报，全年完成营收25.23亿元，同比增加11.47%；归母净利润1.48亿元，同比削减24.16%；扣非归母净利润1.44亿元，同比削减22.95%；根本每股收益0.25元。其间，2021Q4单季度完成营收6.61亿元，同比增加4.94%，归母净利润0.10亿元，同比削减71.07%。盈余水平下降首要系上游合成橡胶、炭黑、加工油、铝锭等原材料价格持续上涨所造成的。咱们估计未来跟着原材料价格回落正常区间，叠加光伏事务完成打破开释增量，公司盈余水平有望得到提高。

切入光伏商场，卡扣短边框有望完成打破。公司08年开端布局光伏板块，15年成功开宣布光伏压块产品，和海外FirstSolar等厂商有所配套，跟着大尺度大功率组件推动，公司利用在密封范畴多年的经历，在21年6月成功研制了橡胶卡扣短边框，用于大型地上电站和分布式范畴，配套一般组件和柔性组件产品，依据公司公告信息，卡扣短边框的承载力到达5400Pa，且用料仅包括铝型材和橡胶，在同等条件下本钱相较铝边框可以下降近50%，单W本钱有望下降4-5分，且在运送、运维等方面也有本身优势，未来有望完成对铝边框的部分代替。

产能快速推动，加快客户验证。此前，公司与中建材签署了2GW柔性组件光伏电站项目配套短边框结构战略协作协议，且与光伏职业龙头翻开产品验证，后续有望经过央国企业主、组件大客户演示推行，快速翻开商场。咱们估计产品有望于本年完成打破，在未来2-3年逐步放量。

多事务协同开展，持续拓宽下流事务。公司上市以来，持续深耕密封范畴相关事务，近年来，公司持续技能研制，逐步浸透下流各细分范畴，由初期的航运逐步向轨交、轿车、修建等范畴翻开布局，持续稳固职业领先地位；轨道交通范畴：受新冠疫情、项目开工状况影响，该范畴事务收入同比略有下降，但公司紧抓内循环机会，新中标、在手订单持续坚持较高水平。航运范畴：公司捉住集装箱增量机会，提高产能抢占商场，支撑集装箱密封部件的生产经营，21年全年出售同比增加约220%，创下前史新高。轿车范畴：公司与福耀集团签定协作结构协议，获得宝马（F78静态密封条）等高端品牌的项目，一起美国LMC的电动皮卡整车密封件、PSA集团电池箱密封条项目批量交给，出现杰出的增加趋势。

出资主张：咱们估计公司2022-2024年完成营收30.74/42.62/60.16亿元，增速别离达22%、39%、41%；归母净利润别离为1.96/3.54/5.51亿元，增速32%、81%、56%；对应PE倍数41x/23x/14x；公司多事务协同，光伏产品有望在本年获得打破，保持“引荐”评级。

危险提示：光伏装机需求不及预期，原材料价格动摇等。

证券之星数据中心依据近三年发布的研报数据核算，太平洋白宇研讨员团队对该股研讨较为深化，近三年猜测准确度均值为76.55%，其猜测2022年度归属净利润为盈余3.75亿，依据现价换算的猜测PE为20.98。

最新盈余猜测明细如下：

该股最近90天内共有2家组织给出评级，买入评级2家；曩昔90天内组织方针均价为20.4。证券之星估值剖析东西显现，海达股份（300320）好公司评级为3星，好价格评级为3星，估值归纳评级为3星。(评级规模：1 ~ 5星，最高5星)

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