2022-03-30山西证券股份有限公司对张家港行进行研讨并发布了研讨陈述《“两小战略”推进002839，盈余增速亮眼》，本陈述对张家港行给出增持评级，当时股价为5.98元。

张家港行(002839)

事情描绘

公司发布2021年报，全年完成营收46.16亿元，同比+10.05%002839；归母净利润13.04亿元，同比+30.30%，加权均匀ROE11.08%，较上一年同期添加1.93个百分点。

事情点评

非息添加+拨备缓释推进盈余高增。归母净利润增速较成绩快报进步0.53个百分点，为成绩快报中第二高的上市银行。盈余才能改进，ROA0.87%，进步0.12个百分点，ROA和ROE到达2015年最佳。1）息差承压：利息净收入添加2.50%，增速下降，首要受收益率下降影响。借款收益率下降19BP，一起负债端本钱上行，存款本钱率上升14BP，负债本钱率2.51%，上行26BP，净息差承压，较上一年同期下降31BP。2）非息收入添加：手续费收入由上一年的-978万到1.24亿元，署理理财事务收入带动署理事务手续费添加253%，因为聚合付出事务量添加，电子银行手续费收入添加40%。3）拨备缓释：信誉减值丢失削减4.85%

深化推进“两小”战略，带动信贷投进扩张。公司作为区域性城商行，事务布局在姑苏、无锡、南通等地，坚持“做小做散”的差异化战略，坚持支农支小，加大对农村金融和小微企业的服务与支撑。信贷投进总量添加，结构优化，2021年信贷客户数25.52万户，较上年底添加68%，规划坚持较快添加，总财物、借款余额别离添加14.44%、17.63%。小微企业和民营企业借款别离为637亿元/586亿元，添加21%/18%，占比66%/60%，开发小企业借款产品“微业贷”“优享贷”，零售借款占比由40.79%进步至44.42%。

深耕本地，区域优势杰出。在张家港市存款增量市场份额和总量市场份额双双排名全市首位，储蓄存款增量市场份额高达48.53%，存款规划添加13.03%，个人定期存款添加23.19%，占比由41.05%进步至44.74%。推进施行强总行战略，

财物质量稳中向好，不良额率双降。拨备覆盖率大幅进步，到达近十年最好水平。不良借款率0.95%，下降0.22个百分点，重视类借款1.61%，下降0.09个百分点，拨备覆盖率475.35%，较上年底大幅进步167.52个百分点；借款拨备比4.49%，进步0.88个百分点。

出资主张

公司差异化战略途径施行有用，普惠金融、小微企业浸透较高，财物质量改进保证盈余。估计公司2022-2024年的营收别离为52.03亿元、58.85亿元、67.14亿元，归母净利润别离为14.88亿元、17.38亿元、20.15亿元，EPS别离为0.82、0.96、1.11，每股净财物9.89、10.51、12.01，对应PB别离为0.61倍、0.57倍、0.50倍。给予“增持”评级。

存在危险

宏观经济大幅下滑；公司呈现大的危险事情；部分疫情重复。

证券之星数据中心依据近三年发布的研报数据核算，中泰证券戴志锋研讨员团队对该股研讨较为深化，近三年猜测准确度均值高达97.46%，其猜测2022年度归属净利润为盈余15.44亿，依据现价换算的猜测PE为7.02。

最新盈余猜测明细如下：

该股最近90天内共有7家组织给出评级，买入评级4家，增持评级3家；曩昔90天内组织方针均价为7.56。证券之星估值剖析东西显现，张家港行好公司评级为3星，好价格评级为4星，估值归纳评级为3.5星。(评级规模：1 ~ 5星，最高5星)

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