2019年11月14日，最高人民法院印发了《全国法院民商事审判作业会议纪要》(简称《纪要》)，《纪要》清晰：融资融券作为证券商场的首要信誉交易方法和证券运营组织的中心事务之一，依法归于国家特许运营的金融事务，未经依法同意，任何单位和个人不得不合法从事配资事务。这说明：场外配资合同不合法，借钱给人炒股将不受法令维护。这将会对本钱商场形成必定影响，或许会呈现很多配资出资者流出商场的现象，场外配资削减会导致证券商场短期内流动性缺乏，有引起本钱商场阶段性跌落的或许性，出资者应及时做出出资战略的调整。但从长远看，这契合现阶段我国本钱商场的要求，传递出政府维护本钱商场安全维护投者权益的决计。

一、场外配资潜在危险高

场外配资便是"借钱炒股"，配资人借钱给用资人炒股，但这个借钱炒股又不同于一般的借钱，存在较高杠杆率。比方场外配资存在10倍、50倍等不同的杠杆率，假如用资人有10万元本金，配资人可以借给出资者100万元或500万元资金用于炒股。因为配资出资者的可操作资金到达本金的10倍至50倍，乃至更高，潜在的收益和危险均被扩大多倍，配资人经过收取必定的保证金、共享收益或其他费用获利。

用资人在配资前，不管股票涨与跌，只需股票不退市，就算股价跌落也根本不会将本金亏光。但配资后用资人危险巨大，如10倍杠杆用资，本来股价一个跌幅为10%的跌停板，用资人亏本便是100万元×10%=10万元，现已将自己的本金亏光了。其实配资人根本不会无视用资人将本金亏光，一般情况下都会建立一个担保率比方3%，即用资人的本金至少要有3万元，低于担保率，配资人即会告诉用资人添加保证金，假如用资人不能依照配资公司要求弥补保证金就会被强制平仓，或许会导致用资人巨大丢失，也加大了证券商场的动摇。

二、《纪要》后配资人不再受法令维护

　　依据《纪要》的规则，往后，法院在审理配资相关案子时，除依法获得融资融券资历的证券公司与客户展开的融资融券事务外，对其他任何单位或许个人与用资人的场外配资合同，人民法院应当依据《证券法》第142条、合同法司法解释(一)第10条的规则，认定为无效。

场外配资合同被承认无效后，配资方依场外配资合同的约好，恳求用资人向其付出约好的利息和费用的，人民法院不予支撑。配资方依场外配资合同的约好，恳求共享受资人因运用配资所发生的收益的，人民法院不予支撑。用资人可以证明因配资方采纳更改暗码等方法操控账户形成用资人无法及时平仓止损，并据此恳求配资方补偿其因而遭受的丢失的，人民法院依法予以支撑。用资人可以证明配资合同是因配资方吸引、劝诱而缔结，恳求配资方补偿其悉数或许部分丢失的，人民法院应当归纳考虑配资方吸引、劝诱行为的方法、对用资人的实践影响、用资人本身的出资阅历、危险判别和承受能力等要素，判定配资方承当与其差错相适应的补偿职责。

三、《纪要》对证券商场的影响

今年以来，跟着股市回暖，从前被喻为"造梦机"的场外配资也有带东山再起的痕迹。但因为最高法以《纪要》的方法清晰场外配资合同无效，会极大程度上冷却配资商场，今后配资人无法得到相应的法令保证，乃至或许还要补偿给用资人形成的丢失，短期内，这将会给证券商场带来较大影响。

因为最高法清晰场外配资合同不合法，配资人或许会与用资人解除合同回收配资，用资人将不得不卖出股票偿还借资形成必定程度的股票跌落，一起一些由配资撑起的庄票，或许会有新一轮股价大跌，乃至闪崩。配资人抽回资金会导致本钱商场短期内流动性缺乏，或许会引起股市跌落。

最高院《纪要》的出台，尽管或许会在短期内对我国本钱商场形成必定影响，但契合现阶段我国本钱商场的要求，传递出政府维护本钱商场安全维护投者权益的决计，可以加强本钱出资者参加商场的决计，防止呈现闪崩融断的景象，最大极限的维护中小出资者的权益，防止呈现血本无归的成果呈现，维护本钱商场的健康发展。

（作者：尹小婧 广东司法警官职业学院）