一、通胀超预期抬升，黄金接连涨势
上星期COMEX金价收探底上升阳锤子线。上星期COMEX金开盘于1835.4美元/盎司，最高触及1847.1美元/盎司，最低1808.4美元/盎司，收盘1844美元/盎司，涨跌幅+0.66%。沪金AU2106上星期收高开窄幅震动阴十字星线，开盘于383.80元/克，最高384.44元/克，最低378.36元/克，收盘382.96，涨跌幅+0.67%。周五隔夜高开上行，收小阳线。
图表1：COMEX黄金期货价格走势
数据芝商所，世界衍生品智库
从黄金价格的影响要素上来说：
通胀大超预期，美联储持续鸽派安慰商场，然后支撑金价。全美国4月CPI同比4.2%，创2008年9月以来最大涨幅，4月中心CPI同比3%，创1996年来新高。受美国4月CPI超预期抬升影响，美国通胀预期持续升温，美国10年期TIPS盈亏平衡通胀率升至2.587%，创8年来新高，美国5年期TIPS盈亏平衡通胀率升破2.8%，创2005年以来最高。此外，美国4月PPI环比0.6%，同比6.2%，创2010年有记载以来最大增幅，微弱的PPI数据也标明未来美国的潜在通胀压力仍会持续上升，估计二季度美国潜在通胀压力将会持续实现的布景下，黄金价格仍有支撑。别的，在通胀超预期上升的布景下，美联储官员持续出头鸽派安慰商场，然后约束美债收益率，美国实践利率环绕-0.88%邻近震动，也对黄金价格构成支撑。
美国经济数据体现分解，美元指数冲高回落，提振金价。尽管通胀、工作数据体现杰出，但美国4月零售出售数据的意外回落，以及5月密歇根顾客决心不及预期，恐连累美国经济复苏强度，控制了美元指数的反弹空间，然后提振金价；未来需持续重视美国经济的复苏强度，若美国经济复苏不及预期，恐持续连累美元指数，然后进一步支撑金价。
地缘政治抵触提振黄金避险需求。近期加以地区抵触不断，地缘政治危险有升温痕迹，且产品、股市动摇加重，均会提振避险需求，也将对黄金构成微幅支撑。
二、黄金期权体现剖析
上星期COME黄金接连涨势，美债收益率创近五周新高至1.703%，美元指数止跌企稳约束了金价升幅。从买卖量来看，上星期COMEX黄金期货及期权成交量均显着添加，COMEX黄金期权上星期总成交量到156118张，日均成交31223张，最新持仓量1021476张，环比添加4.6%，全体来看，买卖活泼度有显着提高。
图表2：COMEX黄金期货与期权每日买卖量走势图
数据芝商所，数据到2021年5月14日
P/CRatio即看跌看涨份额（P/CRatio）,一般说到的PCR目标有两个，一个是成交量的PCR目标，另一个是持仓量的PCR目标。作为成交量的PCR目标，它衡量了曩昔某段时刻不同类型合约的成交活泼程度；作为持仓量的PCR目标，它衡量了曩昔某段时刻不同类型合约的持仓力气。现在来看，总成交量PCR目标当时值0.62，总持仓量PCR目标当时值0.38，环比添加0.01。其间COMEX6月合约持仓量PCR为0.53，从PCR目标来看，现在期权投资者关于黄金的观点全体持相对中性略偏多。
一般能够把看涨期权最大持仓位看作大部分期权投资者以为的标的压力位，把看跌期权的最大持仓位看作大部分期权投资者以为的标的支撑位。从持仓散布来看，现在COMEX黄金6月合约，看涨期权最大持仓位为2000,看跌期权持仓较多的行权价为1700，理论上来讲，开端能够判别COMEX黄金压力位大概在2000，而支撑位则在坐落1700邻近。
图表3：COMEX黄金期权上星期运转状况
数据芝商所QuikStrike，数据到2021年5月14日
图表4：COMEX黄金期权合约持仓散布
数据芝商所QuikStrike，数据到2021年5月14日
从COMEX黄金期货价格与期权隐含动摇率走势图来看，进入5月以来，COMEX黄金期权隐含动摇率低位上升，到5月10日到达阶段性高点，之后接连跌落。截止5月14日，COMEX黄金期权主力隐含动摇率为11.41%，挨近4月底的低点，且远低于平均水平。
别的，从CBOE动摇率指数VIX的走势来看，惊惧指数在5月12日到达相对高点27.59，尔后逐渐回落，现在最新值为19.72，仍低于阈值20，标明当时商场心情相对平稳。
图表5：COMEX黄金期货价格与期权隐含动摇率走势
数据芝商所QuikStrike，数据到2021年5月14日
图表6：CBOE动摇率指数走势
数据CBOE,世界衍生品智库
三、期权战略布局
短期而言，美国二季度实践通胀料进一步实现，通胀预期料持续升温，而美联储又保持鸽派发声等布景下，实践利率上行空间受限，叠加美元指数保持弱势运转，因而金价当时仍有支撑。从较长周期而言，跟着通胀压力的持续上升，美联储本年四季度至下一年年头减少QE的预期仍存，因而商场对美联储提早收紧货币政策的预期将从中期维度去约束黄金的反弹空间。
黄金期权操作战略方面，现在COMEX黄金持续强势，通胀大超预期，一起美联储鸽派发声安慰商场，短期黄金有望接连上涨格式。从期权动摇率层面来看，现在黄金期权隐含动摇率逐渐回落，可是现在隐含动摇率水平已处于相对低位，估计近期将会开端上升。结合对黄金走势以及动摇率的预判，世界衍生品智库剖析师以为，当时可持续逢低买入黄金看涨期权，主张买入COMEX8月看涨期权，黄金价格上涨时能够使用其杠杆扩展收益，一起危险也可控。别的，关于现已持有COMEX黄金期权多头的投资者，也能够经过买入黄金期权看跌期权来维护期货头寸。
图表7：黄金期权当时可逢低买入看涨期权
数据芝商所QuikStrike