一家三季报预告成绩同比增加近4倍、股价动态市盈率仅在6倍左右的上市公司，股价就该大幅上涨？这明显太单纯了，实在的场景是，公司股价自10月以来已累计跌落逾越20%，这便是新安股份（600596.SH）。

成绩高生长股价却不涨

假如仅仅从根本面来看，新安股份无疑是一家绩优公司。

公司此前的成绩预告显现，2018年前三季度完成归母净利润11.5亿～11.7亿元，同比增加396%～405%；三季度完成归母净利润4.39亿～4.59亿元，同比增加逾越20倍，环比二季度的4.52亿元则根本相等。公司成绩增加首要因为首要产品DMC、草甘膦三季度均价同比上涨47.96%、20.48%，产销量同比大增所造成的。

新安股份是国内有机硅及草甘膦职业龙头企业，2017年搬家完成后具有有机硅单体产能34万吨/年、草甘膦产能8万吨/年。2016年下半年以来，跟着环保力度加强，有机硅和草甘膦供应均有所缩短，带动产品价格持续回暖，助力公司成绩同比大幅增加。有机硅职业2018年到2019年上半年估计无新建产能投产，后续新增产能仍较为有限，随同公司有机硅生产工艺持续改善、终端产品及下流使用商场持续开辟，未来有机硅事务有望保持高盈余。草甘膦职业根本构成大厂主导格式，在环保监管趋严态势下也有望保持较高景气。

这一点也在券商分析师的研报中得到印证，简直一切研报的标题都带有高景气、量价齐升、成绩大幅增加等字眼，看多成了一致的方向。

但实际商场的走势却并非如此简略。公司股价在本年7月24日见顶19.94元/股（前复权，下同）后，就展开了持续的跌落走势，虽然9月底在三季报预告成绩大幅增加的带动下呈现过一波快速反弹，但跟着股价10月的持续下行，9月反弹的效果现已悉数损失。

高管们缘何忙着减持

为什么会呈现这样的走势？或许出资者能够从高管们的行为中得到一些答案。作为对公司运营状况最为了解的人群，他们的举动明显对出资者具有必定的学习含义。

10月8日晚新安股份公告称，公司董事、总裁吴严正，董事、副总裁任非凡，副总裁潘秋友，财务总监徐永鑫方案自本公告发布之日起的15个买卖日后至未来6个月内，经过会集竞价方法别离减持不逾越22万股、25万股、17万股、8万股股份，减持价格将依照减持施行时的商场价格确认。

这并不是新安股份的高管们近期第一次减持。早在8月3日晚间，新安股份就曾公告，公司董事长吴建华、副总裁周卫星、副总裁魏涛、副总裁周曙光方案自本公告发布之日起的15个买卖日后至未来6个月内，别离减持不逾越22万股、15万股、15万股、15万股股份，算计不逾越67万股。

而在8月3日晚的减持公告之后，新安股份股价在8月6日就大跌了9.38%，跌破了前期的高位盘整渠道。10月8日晚间公告发布后，因为前一买卖日现已跌落不少，10月9日仅微跌了1.58%；可是在本周一早盘，新安股份的股价盘中忽然呈现闪崩走势，最终以跌停报收，这也直接导致周二股价的持续下挫。

那么，在公司成绩表现大好的布景下，高管们为何如此急着纷繁实现手中的股份呢？这或许还要从新安股份所在职业的强周期性说起。

作为一家2001年即已上市的公司，新安股份跟着事务规划的不断扩大，成绩也不可防止地开端遭到职业景气量的影响，这表现在成绩表现中便是较强的周期性特征。

例如在上一轮景气顶峰时，公司在2008年的净利润到达峰值16.80亿元，但随后就快速下滑至2009年的2.95亿元，今后根本开端以2～3年为一个小周期呈现成绩动摇，接连下滑两三年再接连上升两三年，但最近10年成绩表现最好的便是2017年的5.33亿元，而从现在的状况来看，2018年无疑将成为公司成绩的又一个峰值，乃至有望逾越2008年的高点。

可是，从2015年的亏本到2016年盈余7756万元，再到2017年和2018年成绩接连大幅增加，3年的上升周期已然挨近结尾，2019年公司成绩持续保持大幅增加的概率现已很低，公司现在已处于满产状况，成绩增加最大的动力来历是产品价格持续上升，但明显难度较大。相反的状况是，假如产品价格忽然呈现跌落，公司成绩的回落或许就很难防止，而这往往也意味着一个新的下行周期的开端。换了你是公司的高管，你会不会趁这个成绩高点时期减持手中的股份呢？

一位曾参加出资新安股份的私募基金人士表明，像新安股份这样的强周期个股，必定不能按职业景气顶峰时的成绩简略给个市盈率来估值的，还要依照职业的景气量和产品价格变化来动态调整出资，机械照搬书本出资是行不通的。“卖在成绩高点、买在成绩低点”是周期性个股出资的一般规律，但要真实做到却是很难的，十分表现出资的功力。

新安股份周二报收12.53元/股，跌落5.00%，成交5.13亿元。