智通财经APP得悉，西南证券发布研究陈述称，首予新安股份(600596.SH)“持有”评级，估计2021-2023年EPS别离为2.32/2.37/2.52元，对应PE别离为14X/13X/13X。

事情：公司发布2021年半年报，期内完成经营收入84.6亿元，同比增34.4%，归母净赢利8.4亿元，同比增922.3%，扣非净赢利8.2亿元，同比增2136.1%;陈述期内公司农药板块华夏药、制剂营收别离为6.3亿、16.8亿，同比别离添加17.3%、46.2%;有机硅板块中环体硅氧烷、硅氧烷中间体、有机硅硅橡胶营收别离为10.7亿、8.5亿、9亿元，同比别离添加78.3%、98.2%、66.8%。

西南证券首要观念如下：

农化产品板块多种类同步开展，草甘膦需求旺盛叠加供应端集中度提高将迎来景气长周期

公司农化产品事务包括除草剂、杀菌剂、杀虫剂三大板块，除草剂事务以草甘膦原药及剂型产品为主导，草铵膦、敌草隆等为弥补，宁夏新安6000吨草铵膦项目一期3000吨估计年末进入试出产;杀虫剂事务以甲维盐为代表，杀菌剂事务以多菌灵、百菌清为代表，还有以信息素、性诱导剂为代表的生物防控产品。公司现有草甘膦产能8万吨/年，年产量在8.5万吨左右，每年另外购1万多吨原药用于制剂出产，年销售量折合草甘膦原药近10万吨。

我国草甘膦产能占到全球总产能的63.7%，2021年江山股份拟并购重组福华灵通，且未来三年只要兴发集团5万吨产能投进，未来CR5将从现在的77.2%提高至85.4%;全球农作物价格上行拉动草甘膦需求，现在草甘膦价格为51500元/吨，已较年头28500元/吨上行80.7%，该行以为草甘膦价格景气有望继续至2022年，高价将进一步增厚公司农化产品板块赢利。

公司硅产业链充沛向下流延伸，积极探索中高端应用范畴

公司现有有机硅单体产能49万吨/年(折合硅氧烷产能约25万吨)，其间约80%用于自用出产下流生胶、107胶等聚合物和混炼胶、液体胶、密封胶等终端产品，公司环绕单体组成，建立从硅矿锻炼、硅粉加工、单体组成、下流制品加工的完好产业链，构成硅橡胶、硅油、硅树脂、硅烷偶联剂四大系列产品且以子公司为载体，加速在医疗健康、电子新能源、光伏等高端下流范畴的投入和布局。公司云南工业硅项目与特种有机硅新材料出产新基地稳步推动，赢创新安9000吨/年气相二氧化硅项目已于6月末进入试出产，为公司未来生长带来保证。

危险提示：原材料价格或大幅动摇、项目建设或不及预期、下流需求或不及预期。