文/每日资本论

商誉高企，短债悬顶。

国内等资料龙头企业会不惧成绩预减，而股价大涨吗？

1月10日，浙商证券对东睦新资料集团股份有限公司（东睦股份）进行研究并发布了研究陈述《东睦股份点评：软磁与传统粉末冶金企稳，MIM事务修整再动身》，本陈述对东睦股份给出买入评级。当日，东睦股份股价大涨5.98%，收盘价为11.69元，总市值72.06亿元。

令人意外的是，4天前，东睦股份发布了2021年成绩预告表明，估计归母净利润为0元到3000万元，同比下降66%到100%，估计扣非净利润为-5100万元到-2600万元，同比下降175%到247%，成绩预减的首要原因为计提商誉减值预备所造成的。东睦股份别离于2019年和2020年经过收买股权的方法获得东莞华晶粉末冶金有限公司（下称 东莞华晶）和上海富驰高科技股份有限公司（下称 上海富驰）75%股权。

也就在当日，上交所火速下发问询函，要求东睦股份弥补发表收买上海富驰和东莞华晶初始商誉承认的详细核算进程及相关根据，自收买以来两家公司各陈述期的首要财政数据及改变状况，本次商誉减值的详细状况及减值金额的充沛性和合理性，以及自 2019 年以来净利润继续下滑，且扣非后净利润下滑起伏均在50%以上，上交所要求发表相关财政状况和相关危险。

1月7日，东睦股份以跌停价10.76元/股开盘，大幅击穿60日均线，接近120日均线。之后股价有所反弹，当日收盘其股价大跌7.7%。1月10日，东睦股份股价再次反弹，但股价触及5日均线后分时回调，短线若不能继续上攻回到1月7日之前的方位，东睦股份将再次向下寻觅支撑。

一边是浙江证券新评级买入，一边是年报预减，还继续扣非增速锐减，如此对立体现，不由让人产生疑问，东睦股份究竟值不值买？

揭露资料显现，东睦股份前身为成立于1994年7月11日的宁波东睦粉末冶金有限公司。2001年7月26日，全体变更为宁波东睦新资料股份有限公司。公司榜首大股东为日本睦特别金属工业株式会社，持股份额为10.62%，无实控人。其有三大工业，粉末冶金制品（职业）营收占比58.03%，消费电子产品（职业）营收占比27.47%，软磁资料（职业）营收占比14.29%。2004年5月11日上市，每股发行价10元。

上市后，东睦股份全体出现震动攀升走势。期间，东睦股份有8次股价翻倍或翻数倍的行情。2021年1月8日，其构成近两年的最低价后，股价开端震动攀升。2021年11月11日其股价进入高位很盘震动走势，12月24日股价摸高至13.42元。

东睦股份近五年的成绩显现，2017年之前其净利润都继续增加，但之后便开端走下坡路。2016年净利润1.76亿元，同比增加9.65%；次年净利润快速增加到3亿元，同比大增70.65%。2018年，净利润增速开是下降，同比下滑至9.29%；2019年净利润增速变成-6.18%，2020年净利润跌至8749.91万元，同比大跌71.56%。

进入2021年，东睦股份的净利润增速又奇观般康复到正增加。到三季度，其净利润为8464.76万元，同比增加74.97%。但没想到年报预告会出现大幅下滑。

前面东睦股份的公告说到，成绩下滑的原因是计提商誉减值所造成的。尽管没有说详细数字，但“每日资本论”整理其财报发现，2021年三季度东睦股份商誉高达5.43亿元。而年报预告中表明，扣非净利润最幸亏5100万元，换言之，其商誉未来依然计提危险，也将会对其成绩产生严重影响。

与此同时，2021年三季度东睦股份的货币资金仅3.72亿元，而短期告贷这一项就高达10.82亿元，一年内到期的非活动负债9169.45万。显着，货币资金远远无法掩盖短期债款，东睦股份的资金链适当紧绷。此外，东睦股份的库存压力也在敏捷变大。2020年其库存5.88亿元，到2021年三季度其库存到达7.47亿元。

值得一提的是，2021年12月20日，东睦股份公告称，公司别离为控股子公司山西东睦华晟粉末冶金有限公司、上海富驰与中国银行产生的一系列授信事务供给连带责任确保担保，担保期限自2021年12月20日起至2024年5月20日止，公司别离为山西东睦、上海富驰供给最高债务限额为人民币10,000万元和5,000万元。

换言之，2022年东睦股份的成绩依然存在许多变数。

盘面来看，1月11日东睦股份股价出现先抑后扬的走势。上午分时跌落超3%后开端大幅反转，盘中一度大涨超8%。到当日收盘，其股价为12.49元，上涨6.84%，总市值76.99亿元。并且接连三天大幅反弹后，东睦股份又回到了本来的走势。周K线构成一阳吞两阴，强势特征较为显着，估计后市仍旧缓慢震动上行。短线来看，2020年2月中下旬构成的阶段性高点，将是其榜首道门槛。