巴菲特一向教育出资者防止运用杠杆，他乃至说：想破产，用杠杆。而他的教师格雷厄姆也说：任何运用保证金买卖的非专业出资者都是在投机。但咱们从格雷厄姆和巴菲特的出资前史来看，的确有运用杠杆的状况，这儿他们的原意是：关于非专业出资者不要运用杠杆的，由于是十分风险的，而他们自己显然是专业出资者，是能够运用恰当杠杆的。

巴菲特假如只靠自己的资金出资，仍是能够成为一个财主的，由于其年化20%的收益，60年的时刻复利增加会到5.6万倍，即便初始资金是1万也有5.6亿了。但这个进程实在太漫长了，并且要求不花任何钱，每一分钱都再投入，这简直没人能做到。所以他也会运用一些的杠杆来加速这个致富的进程。他在30岁的时分已经是百万财主了，而其时的100万美元相当于现在的一千万美元，换成人民币便是小方针底子完成了，而这个小方针许多人终身都达不到的。这并不是渐渐变富，而是快速变富，然后再是渐渐变的超富。

那他到底是怎样运用的呢？通读完《滚雪球》会发现，巴菲特至少运用了四种杠杆：

1，合伙人资金，巴菲特从合伙人那儿募资，资金本钱是6%，巴菲特只要赚的超越6%才提取超量收益的25%，假如亏本了，还要补偿亏本后再提成，这其实是一种许诺最低收益的募资方法。由于巴菲特对自己的出资才能很有决心，他信任他一定会赚回来更多，才敢许诺最低收益，这样的良知条款使他征集到不少资金，而这些资金关于巴菲特来说便是十分好的杠杆。

2，巴菲特合伙公司的杠杆，巴菲特在给合伙人的信中写道，他在出资进程中一般不运用杠杆，仅仅在具有确认赢利的套利买卖中运用杠杆，并且不会超越基金净资产的25%。这儿的杠杆相似券商的融资融券，巴菲特不是不必融资融券的，是在套利买卖中许多运用的，而这些杠杆的运用又提高了套利买卖和组合的全体收益率，他不会直接融资买一般股票。

3，具有操控权企业的资金：巴菲特买到许多烟蒂股，假如公司不错又一向轻视，他就许多买入获得操控权。特别是伯克希尔，他获得操控权后，这家企业的一切资金都是归他分配的，他能够从企业的流动资产抽出许多资金，出资到高赢利的企业，他从伯克希尔抽出资金收买了国民补偿公司和其他的公司，而在收买的进程中还能够从金融机构获得并购借款。这也是具有一家公司的融资渠道效果。

4，保险公司的浮存金，和其他公司的资金：巴菲特经过他操控的伯克希尔和蓝筹印花，多元零售这些公司和芒格协作收买了许多的金融公司，和保险公司和实业公司（喜诗糖块等）这些公司成为为他制作弹药（现金）的工厂，如下图：

出产钱的工厂

终究巴菲特构建了一个巨大的为他出产“低本钱钱”的工厂，加上他超级优异的出资才能，最终为他带来了难以置信的巨额财富。

杠杆实质便是负债，是借来的钱，巴菲特为什么勇于或许能够运用这么多的杠杆资金，其本源仍是来源于他牢靠的出资才能，他底子不会呈现亏本（伯克希尔只要两年负收益，而商场有十几年都是跌的）并且年化20%的收益率远超任何杠杆的本钱。新近年，乃至是年化30%出资收益，这个收益能够远远超越6%的客户资金本钱和券商融资本钱，并且这种收益是十分稳健的，从年度看，合伙公司期间没有一年是亏本的，而大盘有五年亏本。他使用合伙人和自己资金赚到第一桶金，后边又收买公司，用操控的实业公司和金融公司，保险公司的资金出资，这些资金规划巨大，并且本钱很低，加上他这套十分稳健的出资体系，更是如虎添翼。

对咱们的启示：巴菲特的成功是其杰出的出资才能和超凡的融资才能的完美一致。当然杰出的出资才能是底子的根底，由于假如仅仅能够融资而不具备出资赚更多的钱的才能，最终就会变成庞氏圈套，P2P，贾布斯这样的。而能够穿越牛熊的稳健出资体系是咱们首先要学习的，在学到这套体系后，能够用自有资金出资，也能够学习巴菲特在融资方面的实践，用这套体系给更多人发明更多收益