导言

皇室玩具（Toyroyal）于1916年诞生于日本东京，至今已有超越百年前史。

2005年，上海稚宜乐商贸有限公司作为我国区域总代理，将皇室玩具带进我国商场。

国内母婴零售龙头之一上海爱婴室商务服务股份有限公司（以下简称“爱婴室”）(603214.SH)日前发布公告称，公司及/或其关联方及或其指定的主体于 2019 年 12 月 26 日与上海稚宜乐商贸有限公司及其股东签定了《收买意向书》，收买方拟购买方针公司股东算计持有的方针公司 100%股权。

收买各方开始达到的方针公司估值为5800万元人民币，该等估值包含了方针公司悉数财物、事务、人员以及方针公司依据日本皇室玩具（Toyroyal）授权享有的日本皇室玩具在我国大陆境内的独家知识产权使用权和独家出售权。终究收买股权份额、买卖金额等以另行签定的正式协议为准。

爱婴室官网材料显现，公司建立于1997年5月，现已成为国内最大的母婴产品出售及供给母婴服务的组织之一。 总部设立于上海，并在南通、无锡、杭州、嘉兴、宁波、绍兴、福州、厦门开设了分公司。爱婴室运营产品涵盖了婴幼儿奶制品、纸尿裤、喂哺用品、玩具、婴童服饰、洗护用品、孕产妇用品等几十大类，出售产品数量逾万种。

方正证券剖析陈述称，截止2019第三季度，爱婴室门店总数266 家，第四季度估计净新开31 家门店，估计2019 年底公司门店总数挨近300 家，较年头净新开55 家（包含收买重庆泰诚）。2019 年12 年7 日，公司在深圳的首家门店开业，坐落龙岗星河Coco Park。

中外玩具网得悉，皇室玩具于1916年诞生于日本东京，首要出产与出售0~3岁婴幼儿玩具，至今已有超越百年前史。

2005年，上海稚宜乐商贸有限公司作为我国区域总代理，将皇室玩具正式带进我国商场。两边还协作在东莞建立出产工厂。

依据欧睿数据，皇室玩具在我国玩具商场中出售规划排名第七，已掩盖46 个首要城市。

收买完成后，爱婴室的供应链实力进一步强化，并方案将皇室玩具加速向全国推行。

天风证券指出，本次买卖是爱婴室拓宽玩具零售商场的重要行动。因为公司加速供应链建造，门店运营与线上拓宽略超预期，将公司2019-21年预期净利润分别从1.47 亿元、1.77 亿元、2.19 亿元上调为 1.53 亿元、1.88 亿元、2.31 亿元。

方正证券估计爱婴室2019-2021 年净新开门店分别为55 家、65 家、75 家，对应门店数增速分别为23%、22%、21%。估计公司2019-2021年收入分别为26 亿、31 亿、38 亿元，归母净利润分别为1.6亿、2.0 亿、2.6 亿元，对应增速分别为30%、28%、28%。

在生育率下滑的大布景下，母婴零售职业正处在加速洗牌阶段。方正证券指出，爱婴室在江浙沪商场具有独占优势，上市后加速跨区域扩张进程。一起奶粉品牌等上游供货商对途径环节的补助力度加强，公司作为职业优质的途径商，利润率继续提高。积极关注公司开店发展，以及供应链优化带来的利润率弹性。

天风证券一起提示，收买存在：门店扩张不达预期、自有品牌占比提高不达预期、收买发展不达预期等危险。

来历：中外玩具网（ctoy-gdta）归纳

文/修改：salas

参阅：爱婴室、皇室玩具官网、天风证券、方正证券等

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