智通财经APP得悉，开源证券发布研究报告称，东方证券（600958.SH）财富办理转型被轻视，资管优势带来高重估溢价。估计公司2021年-2023年归母净赢利别离为51.21/64.09/76.95亿元，别离同比+88%/+25%/+20%，EPS别离为0.73/0.92/1.10元，估计当时股价对应2021-2023年PE别离为12.8/10.3/8.5倍，初次掩盖，给予“买入”评级。

开源证券指出，大公募年代下，公司2020年代销及基金公司赢利奉献较高，静态财政优势凸显。将券商财富办理事务与其他事务分拆重估下，公司仍有94%的动态重估溢价率。

开源证券首要观念如下：

财富办理转型被轻视，财物办理优势带来高重估溢价

公司依托东方红及汇添富两大品牌，资管事务先发优势显着，公司早于2015年进行财富办理转型，商业模式不断迭代，至今转型成效渐显，长时间具有竞争力。大公募年代下，公司2020年代销及基金公司赢利奉献较高，静态财政优势凸显。将券商财富办理事务与其他事务分拆重估下，公司仍有94%的动态重估溢价率。一起，上海出台方针支撑契合条件的基金办理等财物办理机构在多层次资本商场挂牌上市，公司具有东证资管和汇添富两大优质财物办理公司，方针支撑或成股价催化。

财物办理：先发优势显着，大公募年代下赢利奉献不断提高

公司资管事务包含券商资管、公募基金、私募股权出资三部分，事务优势显着，2017-2020年公司资管事务收入排名职业榜首。券商资管事务经过东证资管展开，事务布局较早，为事务首家取得公募车牌的非基金办理类公司，东方红品牌知名度较高，自2005年起东方红财物办理自动办理权益类产品收益率远超指数收益率。公司经过联营企业汇添富展开基金事务，从2015 -2021Q1，汇添富非货基保有量市占率稳步提高，大公募年代下，东方红及汇添富赢利奉献有望继续提高。

财富办理：转型较早，成效不断闪现

公司依托财物端优势，财富办理转型动力足够，早于2015年进行财富办理转型，商业模式不断迭代，在安排架构、运营系统、生态建设、人才培养等方面进行晋级，成效不断闪现，公司客户质量较高，高净值客均AUM比肩头部券商，2021Q1代销权益类产品保有量排名职业前列，代销金融收入占比不断提高，一起公司IPO项目发行及储备量全体靠前，有望为公司带来产品及高净值客户资源，未来跟着财富办理转型不断深化，公司财富办理奉献有望不断提高。

危险提示：商场动摇危险；公司业绩增加不及预期。