2022-04-15东亚前海证券有限责任公司倪华对东方财富进行研讨并发布了研讨陈述《初次掩盖陈述：乘财富办理春风，造金融途径航母》，本陈述对东方财富给出买入评级，当时股价为26.9元。

东方财富(300059)

中心观念

生意事务及两融事务市占率仍未到顶。公司巨大的客户流量，低于同业的佣钱，完善的金融生态以及专业的途径服务成为生意事务继续添加的要害。公司活跃布局线下经营部，扩大资本金，并供应较低的融资利率，使得两融事务规划继续扩张。此外，公司的客均财物远低于其他券商，跟着客户年纪及经济能力添加，居民金融财物出资财物规划的提高，客均财物有巨大提高空间。公司证券事务市占率添加空间宽广。基金代销龙头优势明显，市占率稳步添加。我国的公募基金商场仍在起步阶段，占GDP比重远低于美国，现在开展阶段与美国1991年类似。未来8-10年，我国公募基金商场规划有望迎来年复合20%左右的增速添加。东方财富凭仗丰厚的产品供应、老练的基金专业化途径，集团事务的导流，非货基及股票+混合基金保有量市占率接连三个季度稳步提高，保有量规划提高至第三名。公司龙头优势闪现，未来将充沛获益于公募基金商场的开展。

扩大多元化变现途径，提早布局被迫出资赛道。公司现已拓宽稳妥、基金、境外证券出资、投顾等多样化变现途径，发掘客户价值。其间，被迫出资或为下一个风口。从美国一起基金的开展经验看，近十年被迫办理基金净流入大于自动办理。我国指数基金占非钱银公募基金规划的份额仅为14%，与美国比较距离较大。跟着未来养老金入市，指数基金商场开展空间宽广。东财基金提早布局，专心于ETF及指数基金，有望享用下一波商场开展盈余。

与嘉信理财比较，东财距离在于途径多元化。嘉信理财成功的要害在于其低佣钱战略取得客户流量，多元化变现发掘客户价值。东方财富现在的开展途径与嘉信理财类似，经过资讯网站及低佣战略获客。但两者最大的差异在于，东财无法混业运营且变现途径仍在不断开展中。未来，跟着两融事务、公募基金代销事务市占率的逐步提高，东财基金、投顾途径等金融服务的逐步老练，东财有望成为我国版的“嘉信理财”。

出资主张

咱们估计，公司2022-2024年总经营收入为174.94亿元/217.37亿元/264.61亿元，同比添加33.6%/24.3%/21.7%；完成归母净利润116.11亿元/151.99亿元/186.91亿元，同比添加35.8%/30.9%/23.0%。以2022年4月14日收盘价为基准，估计对应的2022PE分别为25.44倍。咱们看好公司开展前景，初次掩盖，给予“强烈推荐”评级。

危险提示

股基买卖活跃度下降，基金商场申购量、保有量超预期下滑，疫情重复，经济下滑超预期。

证券之星数据中心依据近三年发布的研报数据核算，光大证券王一峰研讨员团队对该股研讨较为深化，近三年猜测准确度均值高达82.92%，其猜测2022年度归属净利润为盈余100.68亿，依据现价换算的猜测PE为29.56。

最新盈余猜测明细如下：

该股最近90天内共有35家组织给出评级，买入评级28家，增持评级7家；曩昔90天内组织方针均价为37.88。证券之星估值剖析东西显现，东方财富（300059）好公司评级为4星，好价格评级为2.5星，估值归纳评级为3.5星。(评级规模：1 ~ 5星，最高5星)

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