大连港：事务全体体现亮眼，重视港口优化整合

　　类别：公司研究机构：安信证券股份有限公司研究员：张龙日期：2017-03-24

　　大连港发布2016年年报。2016年公司完成运营收入128.14亿元（+44.2%），毛利率下降至10.83%（-5.5pct），归属于母公司净利润5.31亿元（+9.6%），EPS为0.04元。公司拟每10股派发现金盈利0.15元（含税）。

　　交易事务上涨拉动营收大幅上涨。2016年公司完成运营收入128.14亿元，同比上涨44.2%，首要原因是公司交易类事务同比上涨了101.8%。公司毛利率下降5.6个百分点，首要原因是是交易事务本钱上涨，除掉交易事务的影响后，公司毛利率下降起伏仅为1.8个百分点，首要原因是部分费率下降导致油品、杂货以及增值服务的毛利率较去年有所下降。

　　公司事务全体体现亮眼，客运滚装事务略有下滑。2016年公司事务全体体现亮眼，其间油品吞吐量同比上涨11.2%，集装箱吞吐量同比上涨2.5%，轿车整车事务量同比上涨18.7%，矿石吞吐量同比上涨26.7%，杂货部分吞吐量同比上涨7.6%，散粮吞吐量同比上涨10.7%。客运滚装事务略有下滑，完成客运吞吐量同比下滑2.9%，滚装吞吐量同比下滑3.6%。在此情况下，公司终究完成营收同比上涨44.2%。

　　公司运营港口或获益港口整合。大连港作为东北榜首大港，现在现已与全球300多个港口和区域互通。考虑到公司运营港口运营货种全面，事务外延能力强，一起我国首要港口正在加速转型审计，完成港口资源的整合，咱们估计公司港口有或许成为东北区域港口资源整合的中心，进步全体竞争力，完成协调发展。

　　出资主张：咱们估计公司2017-2018年EPS分别为0.049元和0.053元，给予“增持-A”评级，六个月目标价3.30元。

　　危险提示：港口吞吐量下滑。