智通财经APP得悉，中银世界发布研究报告称，鉴于南京银行（601009.SH）杰出的成绩增加体现，中银世界上调公司EPS猜测至1.44/1.57元（原猜测为：1.40/1.50元）对应净利润增速9.8%\8.9%，当时股价对应市盈余6.56X/6.03X，市净率0.88X/080X，坚持“增持”评级。

中银世界指出，公司1季度盈收体现契合预期，利息净收入和手续费净收入增势迅猛，信贷投进力度加大拉动规划快增，负债端存款增加杰出，活期占比进步。公司财物质量坚持优异，拨备掩盖坚持职业中上水平。

中银世界首要观念如下：

息差环比走阔，手续费增加微弱：

1季度南京银行净利润恢复性增加，同比增9.3%，增速较2020年进步4.1个百分点；但营收增速小幅放缓，较2020年下行4.6个百分点。拆分营收体现来看，1季度南京银行利息收入和手续费收入均体现优异，投资收益的动摇是连累营收增加的首要因素。在息差同比走阔的带动下，南京银行1季度净利息收入同比高增17.4%，较2020年进步7个百分点。公司手续费净收入1季度同比增58.2%，在2020年25.1%的基础上再次提速，到1季末，在营收中的占比为17.5%。手续费收入的快增首要是受托付理财事务和债券承销等事务增加驱动，是公司持续推动零售银行和买卖银行两大战略转型的成效体现。息差方面，一季度南京银行净息差1.96%，环比进步10bp，首要源自负债端本钱改进的支撑。中银世界测算南京银行1季度财物端收益率环比根本坚持稳定，但负债端本钱率环比降10BP，支撑公司息差体现向好。

信贷投进力度加大，存款增加杰出：

1季度南京银行银行信贷增加迅猛，同比增18.0%，带动总财物同比增9.3%，信贷在总财物中的占比环比小幅进步1.28个百分点至44.3%。结构上，对公借款占比依旧较大，为70.5%（含收据）；个人借款占比29.5%。跟着南京银行2021年全面推动大零售战略2.0变革转型，深化遵循消费借款与住房借款双轮并驱战略，估计未来个人借款占比将会有所进步。负债端，1季度南京银行存款增加杰出，同环比别离增11.5%/10.8%，1季度存款在负债中的占比为70.5%，较2020年底上行2.4个百分点。存款结构上，1季度末南京银行公司和个人存款在总存款中的占比别离为77.5%、22.4%；活期、定期存款占比较去年底坚持稳定，其间1季度活期存款在总存款中的占比为31.0%，环比上升80bp。

财物质量坚持稳健，拨备处于职业中上：

1季度南京银行财物质量持续坚持稳定，不良率0.91%环比相等，账面不良率自上市以来一直坚持在相对优异水平。1季末公司重视类借款占比1.29%，较年头上升8bp，依旧处在较低水平。中银世界测算南京银行1季度不良生成率仅为1.12%，环比根本相等。公司不良确定较为严厉，2020年底逾期90天/不良借款份额为76.2%，较2020H 82.9%的水平下降6.7个百分点。1季末南京银行在财物质量坚持杰出的布景下，拨备掩盖率环比上行2.1个百分点至393.9%，危险抵补才能在上市银行中处较高水平。

危险提示：经济下行导致财物质量恶化超预期、监管管控超预期。