组织猜测：职业景气量大超咱们预期，公司预示订单超此前预期，咱们估计公司2021-2023年归母净赢利为108.2/188.6/274.0亿元，同比增速分别为94%/74%/45%，对应EPS4.64元/8.10元/11.76元，公司产能扩张加快，全球动力电池龙头位置安定，未来高增加确定性高，且赢利承认相对保存，给予2022年80倍PE，对应目标价648元，坚持“买入”评级。

危险提示：方针不及预期，竞赛加重等。

组织观念：

出资关键

事情：公司公告，拟定增征集582亿元用于5大基地137gwh锂电池扩产、30gwh储能电柜建造及70亿用于研制投入，包含：福鼎年代(60GWh)，瑞庆年代一期(30Gwh)，江苏年代四期(30gwh)，蕉城年代车里湾项目(15gwh及部分pack产线)，湖西项目二期(2GWh锂离子电池、30GWh储能电柜)及宁德年代新能源先进技术研制与使用项目。

宁德年代动力扩产提速，并加大储能产能布局，超咱们预期。因为纯电动化渠道密布推出，新产品周期带动电动车toc端需求迸发，宁德年代扩产加快，以满意动力电池至2025年复合40%+的增加。此次公告清晰了此前公告中的江苏年代、福鼎年代、瑞庆年代、车里湾基地产能规划，算计135gwh，在此前产能规划上，本次新增湖西扩建项目规划，新增扩产2gwh动力电池+30gwh储能电柜。

2025年规划产能近600gwh，全球龙头优势再扩展。公司截止2021年8月13日有7大首要基地，包含宁德章湾区(东桥/湖东/湖西)、宁德车里湾、宁德福鼎、溧阳基地、四川和青海基地、德国工厂，算计规划产能超越500gwh;考虑截止21年8月13日合资产能，公司产能规划近600gwh，在全球电池企业中规划产能最大(lg规划2025年产能到达430gwh，SK规划2025年产能200gwh)。2020年末公司产能117gwh(独资100gwh)，2021年末咱们估计扩至200gwh左右。此次再扩湖西基地、溧阳四期、宁德福鼎基地、车里湾基地、肇庆基地，到2025年规划产能将近600gwh，满意公司在手订单需求，可支撑公司坚持全球30%以上装机比例。