文|胡东辉

修改|庞丹

浙商银行上市首日盘中破发，第二天没再给中签者时机，直接破发，第三天仍坚持破发。这种情况本该影响到邮储银行的申购，由于这两只股票都是银行股，而邮储银行的盘子更大，发行规划简直是浙商银行的3倍，破发的概率更高。但事实是投资者申购邮储银行的热心不减，这只A股10来最大的IPO，网上有用申购户数888.2万户，申购规划约1.3万亿元，网上初始申购倍数220倍，绿鞋后网上申购倍数120倍，回拨后的网上投资者中签率约为1.26%。似乎是一片看好。

申购新股只认新不识股

一边是浙商银行的无情破发，一边是邮储银行的超量申购。假如说邮储银行的超量申购是由于看好，那么浙商银行在申购时也是被看好的，浙商银行的网上超量申购倍数比邮储银行高一倍。但上市后中签的投资者却不看好了，破发后割肉也要抛，这是为什么？是浙商银行在上市前后有什么改变吗？一点没变，浙商银行仍是那个浙商银行，投资者也仍是那些投资者，但他们却把手中的股票当作棘手的山芋，只怕抛之不及。说他们不看好了，其实也不对，由于他们从来就没有看好过。他们申购的是新股，底子不论这只新股是什么情况，来者不拒，照单全收，中签了就照单派发，就这么简略无情。

对邮储银行也相同，这仅仅一只新股，他们只认新，不识股，至于破发危险，那是不见棺材不落泪，谁说一定会破发呢？不是还有绿鞋机制保驾护航吗？只需能赚个仨瓜俩枣，那也是好的。即便是破发了，大不了也像浙商银行相同割肉，丢失也就在5%以内。假如把一切新股作为一个组合来考量，全体上仍是赚的，赚得还不少。所以，破发归破发，申购归申购，这都是习惯性操作。投资者翻开账户，发现有新股申购，就会申购，由于这只需点击一下就OK了。至于是不是看好这只股票，投资者真没有想那么多，他们申购的是新股，不是公司，没计划长时间拿着。

既然如此，也就没有必要从超量申购倍数或中签率凹凸来剖析看好不看好了，仍是说说这种现象背面埋伏的问题吧。申购新股现在基本上是一种机械操作，简直不必动脑子。可是现在的问题是情况现已发生了改变，新股破发现已不是个别现象，这就需求研讨破发的新股都是什么情况，找出其间的原因，对破发危险大的新股就要学会抛弃申购。但是现状看起来就像是温水煮青蛙，投资者都麻痹了，不知道申购新股也有危险，依然自始自终地来者不拒。

循环往复二级商场承压

麻痹的不只是投资者，其他参与者也都麻痹了。新股呈现这种情况，阐明商场现已无力接受这么多新股，但新股仍在源源不断地发，并且在短期内会集发行多只超级大盘股。这样不只新股要破发，二级商场也要承压，只能向下寻求支撑。曩昔A股商场对超级大盘股的IPO极端稳重，发行量过大征集资金过多的IPO会被要求减缩发行规划。2014年陕西煤业(601225)IPO，其征集资金从开始公告时的172.51亿元减缩至98.33亿元，终究下降至40亿元，只发行了10亿股。曩昔相似减缩发行规划的IPO还有许多，由于这是从商场实践接受能力来考量的。

现在商场接受能力尽管比那时大了，但也不可能大太多。浙商银行发行25.5亿股新股，假如对照邮储银行来说也不算大，成绩也不错，发行市盈率只需9倍，但商场却无力接受了。在这种情况下又将怎么接受超级大盘股邮储银行的压力？曩昔在发行这类超级大盘股的时分都会把其他新股发行停一停，为超级大盘股让路。现在底子就没有这种认识，在某些人的思想里，邮储银行被当作是1只新股，跟其他的小盘新股相同按只论，所以其他新股照发，并且每周发行新股只数坚持常态化。这真让人哭笑不得，邮储银行要抵多少只新股？能被当作是1只新股吗？不明白商场是很可怕的。

A股最大的痛便是循环往复，商场长时间堆集下来的经验教训没有被牢牢记取，总是再从头探索，就像拉手风琴，拉开来再收回去，再拉开来，反反复复，鲜少有真实的立异。新股发行股本结构要变革，商场呼吁了许多年，一向改不了，为什么？由于这是一块硬骨头，很难啃，需求大智慧(601519)。仍是像现在这么发新股最简单，只需大笔一挥就可以了。这么多新股宣布去了，二级商场怎么办？也没辙，听之任之。我们都麻痹了，还有许多人在梦话牛市呢。醒醒吧，温水快开了。

(本文发表于11月30日《红周刊(博客,微博)》)

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