全球最大养老基金日本政府养老出资基金(GPIF)上一财年大幅削减美债持仓份额引发商场重视，其减持规划降幅创下历史纪录。在美元走弱以及美联储或会缩表的忧虑心情下，多国也继续减持美债。

业界解读以为，全球向多极化方向开展，多元化财物组合是大趋势，中短期各国基金会继续削减持有美债，并调整持有更高收益率的财物以进步财物组合全体体现。

全球最大养老基金以创纪录速度减持美债

作为全球最大养老基金，GPIF的持仓改变备受商场重视。在上一个财年，它正以创纪录的速度削减其出资组合中美债的权重。

依据彭博统计数据，到本年3月30日，GPIF在曩昔一年将美国国债和收据占其海外债券的份额从此前的47%降至35%，降幅创下历史纪录。

与此一起，GPIF在上个财年增加了对欧洲债券商场的装备。其间，GPIF对法国、意大利、德国和英国债券的装备均至少增加了1.7个百分点，其购买这些证券的总额达5.72万亿日元(520亿美元)。

光大银行金融商场部剖析师周茂华剖析称，GPIF减持美债一方面是美联储超宽松方针导致美债收益率不行抱负，特别是美联储或会减缩财物购买规划，美债价格有跌落危险。另一方面，GPIF需求长时间打算，多元化出资组合。

就影响而言，周茂华以为，短期来看，GPIF减持对美债商场活动性影响有限，首要是该组织持有规划占美债海外出资者持有比重有限。一起，美联储为商场供给无限量活动性供给，美元活动性保持超宽松格式。

数据显现，GPIF到上一财年的海外债款报答率为7.1%，而富时罗素世界政府债券指数(除掉日本)同期报答则为5.4%，这也是近4年来其相对于基准股指最为微弱的体现。

FXTM富拓首席中文剖析师杨傲正表明，现在，美联储仍未就减缩购债规划给出进一步的时间表，加上美国经济复苏的不稳定性，商场难以预期美债收益率短期能否重返高点，中短期各国基金会继续削减持有美债，并调整持有更高收益率的财物以进步全体体现。

多国央行继续减持美债

近1年多以来，美国保持大规划宽松方针，多国央行好像都不太钟意美债，并接连多月减持美债。

美国财务部当地时间7月16日发布的月度世界本钱活动陈述(TIC)显现，2021年5月，日本所持美债环比削减106亿美元，总持仓量降至1.266万亿美元，这是日本最近10个月里第8次减持美债。不过，日本在本年5月仍是美国国债的最大外国持有者。

本年5月所持美债较4月削减了177亿美元至1.078万亿美元，这是接连第3个月减持美债，但仍为美债第二大外国持有者。本年5月，俄罗斯兜售美债1.5亿美元，持仓规划仅剩38亿美元。

“多国先后减持美债的背面是全球向多极化方向开展，多元化财物组合是大趋势，美国经济占全球比重开端下降，美联储长时间施行非常规方针，政府债款朝着不行继续方向开展，加上美元被某种程度政治化等，使各国外汇储备多元化成为趋势。”周茂华说。

周茂华以为，假如中长时间越来越多出资者兜售美元美债财物，显着不利于美国政府财务与金融商场循环。

债券商场更具吸引力

本年3月，因忧虑经济过热，10年期美债收益率涨至1.77%水平以上，剖析师还曾猜测该目标本年或涨至2%以上，一度引发商场惊惧。但进入下半年，商场风格切换显着，美债收益率相继跌破1.3%、1.2%关口。

在业界看来，近期美债收益率下行，更多源于通胀预期和实践利率同步走弱。安全首经团队估计，下半年美债收益率上行节奏或许较为温文，对新式商场的冲击，特别对商场的压力，都将较为有限。

杨傲正以为，相对而言，经济复苏态势显着，加上十年期国债收益率与美国十年期国债收益率有近160个基点的利差，国债的吸引力和开展前景更具优势。全球三大首要世界债券指数相继归入国债、上海浦东将打造全球人民币离岸金融中心等，都将加大以人民币计价的国债的交投量和活动性，长时间利好债券商场开展。