文：火潋滟

新浪财经讯5月9日，上市公司康美药业(600518)再次一字跌停，自4月29日其财报“算错”近300亿元后，已接连第五个交易日跌停。不仅如此，公司还有债款逾300亿需求归还，而其账面资金仅仅剩10.5亿元，债款违约危险激增。

财报300亿“不知去向”，新华社点名批判

4月29日，康美药业(600518)发布2018年年度报告，一起宣告对2017年年报数据财务数据进行更正。其间，康美药业(600518)2017年度应收账款少计6.4亿元，存货少计195.63亿元；因核算账户资金时存在过错，货币资金多计金额299.44亿元，康美药业(600518)期末的货币资金从调整前的341.5亿元，削减至42亿元。

货币资金算错将近300亿元，商场一片哗然，新华社也在5日晚间宣布了名为《康美药业(600518)，别拿“信披”当儿戏》的谈论文章。文章指出，证券法明确规定，上市公司依法发表的信息，有必要实在、精确、完好。可是长时间以来，财报“打补丁”、信披避实就虚等商场乱象迭出，严重破坏了商场运转次序。不精确的财报信息必定误导出资者，诱使出资者做出过错决议计划，终究有或许丢失严重。

债款余额超300亿，大股东股权已“悉数”质押

康美药业(600518)一季报显现，公司货币资金10.5亿元，短期告贷149.4亿元，长时间告贷6.9亿元，敷衍债券167.8亿元，债款余额超300亿。

单从债券商场上来看，依据WIND数据计算，康美药业(600518)现在未到期债券余额总计176.5亿元（财报是167.8亿元，因短期融资券在财报中不计入敷衍债券），其间“18康美CP003”年内到期，本息合计逾8亿元。别的值得重视的是，年内还需求付出将近7亿元的债券利息，单从债券来看，年内至少15亿元用来归还债券。

而康美药业(600518)一季报显现，公司货币资金仅有10.5亿元，假定能与一切银行谈妥并展期悉数告贷，也不行偿付年内债券及利息。

图1：康美药业(600518)存续债明细

来历：WIND收拾：新浪债券

依据康美药业(600518)公司材料显现，其控股股东为康美实业出资控股有限公司（以下简称“康美实业”），该公司为康美药业(600518)董事长马兴田持有，控股份额到达99.68%。

依据康美药业(600518)一季报显现，康美实业一切持的康美药业(600518)股份质押率已到达99.53%，可以说依托股权质押再融资(162717)的或许性根本没有。

长时间以债养债，“成绩变脸”一起不忘再“伸手要钱”

依据图1显现，康美药业(600518)现在存续债总共12只，其间发债用处中用来还宿债的就到达11只，可以说公司一直在“以债养债”。

而就在300亿元货币资金“不知去向”的一起，康美药业(600518)还发布公告，拟发行不超越200亿元人民币的债款融资产品，其征集资金用处同样是弥补公司营运资金，归还债款。

下个月债款付息引重视，或引起大面积债券违约

康美药业(600518)存续债券中，有9只债券附有穿插违约条款，总计债券余额117.5亿元。因而一旦呈现一笔债款违约，极有或许触发其大面积“爆雷”。

浅显来说，附有穿插违约的债券相当于铁索连环船，一旦一艘船淹没（债券违约），其他船也会被拉下水。

而6月，债券“18康美MTN004”和“18康美MTN005”即将付出债券利息，合计1.38亿元。业内人士表明，依据其一季度财报显现，公司尚有货币资金10.5亿元，付出逾1个亿元债券利息看似不成问题，可是现在间隔一季末现已曩昔1个多月，这期间货币资金有无被拿来他用不得而知，也不扫除现已付出了部分银行告贷，因而下个月康美药业(600518)债款付息至关重要，一旦无法付出利息，恐引起康美药业(600518)债券全面“爆雷”。

最终，康美药业(600518)尽管财报大变脸，其主体评级仍然为AA+，评级组织为中诚信。股票上市公司新闻