财政杠杆系数核算

财政杠杆是指因为债款的存在而导致普通股每股赢利变化大于息税前赢利变化的杠杆效应。

财政杠杆是企业使用负债来调理权益本钱收益的手法。合理运用财政杠杆给企业权益本钱带来的额定收益，即财政杠杆利益。因为财政杠杆受多种要素的影响，在取得财政杠杆利益的一起，也伴随着不可估量的财政危险。因此，仔细研讨财政杠杆并剖析影响财政杠杆的各种要素，搞清其效果、性质以及对企业权益资金收益的影响，是合理运用财政杠杆为企业服务的基本前提。

财政杠杆是一个使用很广的概念。在物理学中，使用一根杠杆和一个支点，就能用很小的力气抬起很重的物体。而什么是财政杠杆呢?从西方的理财学到我国现在的财会界对财政杠杆的了解，大体有以下几种观念：

(1)将财政杠杆界说为“企业在拟定本钱结构决议计划时对债款筹资的使用”。因此财政杠杆又可称为融资杠杆、本钱杠杆或许负债运营。这种界说着重财政杠杆是对负债的一种使用。

(2)以为财政杠杆是指在筹资中恰当举债，调整本钱结构给企业带来额定收益。假如负债运营使得企业每股赢利上升，便称为正财政杠杆;假如使得企业每股赢利下降，一般称为负财政杠杆。清楚明了，在这种界说中，财政杠杆着重的是经过负债运营而引起的成果。

企业的资金来源有两种：一种是所有者投入的本钱，其间，发行普通股，本钱高，但没有偿债压力。发行本钱较低的是优先股，但优先股股息一般是固定的，不影响公司的赢利分配;另一种是借入的债款本钱，如短期告贷、长期告贷以及由商业信誉发生的应付账款等。财政杠杆能发挥效果是因为债款本钱以及优先股的存在。财政杠杆用来反映息税前赢利的变化引起每股盈利的变化程度。

一般来说财政杠杆系数越大，标明财政杠杆效果越大，财政危险也就越大;财政杠杆系数越小，标明财政杠杆效果越小，财政危险也就越小。

财政杠杆系数的核算公式为：

DFL(财政杠杆系数)=(△EPS&pide;EPS)&pide;(△EBIT&pide;EBIT)

其间：

DFL—财政杠杆系数;△EPS—普通股每股赢利变化额;EPS—变化前的普通股每股赢利;△EBIT—息税前赢利变化额;EBIT—变化前的息税前赢利。

为了便于核算，可将上式改换如下：

由EPS=(EBIT-I)(1-T)&pide;N

△EPS=△EBIT(1-T)&pide;N

得DFL=EBIT&pide;(EBIT-I)