曾被媒体称为我国互联(164906)网出海领航者的麒麟网络不久前更新了招股阐明书，具体发表了本身2018年上半年各项财务指标。

作为一家智能手机操作体系开发商，快速积累很多用户的麒麟网络在创建一年后便成为了《华尔街日报(博客,微博)》创业公司10亿美金沙龙成员，成为全球最年青的独角兽公司。在建立的第3年就甩开了“烧钱”的标签，成功完成盈余。

但是便是这一家许多光环加身的企业，在最新更新的招股阐明书中，仍显现出单一客户依赖度过高、运营收入增加放缓等问题。

一路顺畅的本钱宠儿

在很多互联网公司，麒麟网络跟它的APUS体系无疑是一位“幸运儿”，建立第三年便顺畅流量变现，在2016年完成逾1亿元年赢利，在建立第四年估值更是打破百亿元。

麒麟合盛网络技术股份有限公司（下文简称“麒麟网络”或“APUS”）的前身麒麟有限于2014年6月正式建立，这家由前奇虎360副总裁李涛掌舵的年青互联网企业，首要产品APUS体系旨在依据安卓操作体系，为智能手机上为用户供给多重服务，经过不断演进展开，现在APUS体系已构成桌面、整理、加快等12个子体系。

年青的麒麟网络的估值扩张可谓一路顺畅，建立之初便遭到本钱的热心追捧，2014年9月份进行了A轮融资，北极光创投（NorthernLightVentureCapitalIII）等四家组织以0.52美元/股的价码投了1200万美元，投后估值为5300万美元；2015年1月2日进行B轮融资，除了A轮投资人外，新加入海纳亚洲创投基金、启明创投等四只基金，依照3.97美元/股的价格融资1亿美元，在经过两轮融资后，只是半岁的APUS估值便已到达令人称羡的5亿美元。

在国内互联网企业竞赛剧烈的2014年，APUS建立伊始便将方针瞄准海外，彼时，APUS创始人李涛亦曾揭露表明，“海外有20亿-25亿部智能手机的商场，容量是我国的3倍，竞赛却只有我国的1%，这是一个极端巨大的时机。”

随后的2015年、2016年APUS体系用敏捷占领商场，印证了麒麟网络出海战略得正确。在2015年年底，APUS产品累计用户量到达了2.84亿，而这仅是公司用户量三级跳的第一步，在随后的2016年、2017年，到当年年底，公司用户量别离到达了7.19亿、12.17亿。

与此同时，面对流量变现这一互联网公司面对的重要难题，麒麟网络在建立后的第三个年初便成功完成了盈余，2016年全年完成归属母公司净赢利16678.28万元的成果，并在随后坚持快速增加态势，在2017年完成24241.36万元，2018年上半年抵达了17564.01万元。

2018年6月8日，麒麟合盛（APUS）正式向我国证监会递交了创业板(159915)IPO请求，预备筹集资金8.7亿元，用于APUS云服务渠道晋级、大数据与人工智能(161631)研究院项目、体系晋级与产品线扩展项目。

其间，19158.41万元拟征集资金方案用于APUS大数据与人工智能(161631)研究院项目14124.8万元资金方案用于APUS云服务渠道晋级项目、53,636.70万元资金方案用于体系晋级与产品线扩展项目。

值得一提的是，为了在A股创业板(159915)IPO，麒麟网络作出了许多尽力，其间便包含撤除红筹构架。作为互联网企业的标配之一，麒麟网络亦曾搭建了红筹构架，麒麟科技作为红筹架构下的境内VIE，但为了本次A股IPO，现在现已将红筹构架撤除。

对Google依赖度或进一步提高

经过发表数据显现，除不俗的盈余才能外，公司多项反映运营状况的财务指标均非常亮眼。

例如，在2016年、2017年和2018年1-6月，公司主运营务毛利率均超越95%，别离为97.45%、98.33%和98.35%；2016年、2017年和2018年1-6月期间别离完成运营活动发生的现金流17616.60万元、30496.20万元、15430.69万元，等等。

不俗的净赢利，极高的毛利率，安稳的现金流，烘托出麒麟网络光鲜的财务数据，但仔细观察公司亦并未毫无隐忧。

1.管理费用大幅减缩成为盈余增加首要推手。

依据发表数据，在2018年上半年麒麟网络完成归属母公司净赢利17564.01万元，已到达2017年全年的七成有余，但反观公司2018年上半年运营收入却并未呈现显着增加，期间累计完成的44378.24亿元运营收入仅占2017年全年运营收入的48.97%。

经过进一步整理发现，麒麟网络2018年上半年不俗的盈余体现更多得益于公司期间推行费用的显着下降，据发表，期间公司推行费用为18741.94万元，为2017年全年推行费用44176.5万元的42.43%，直接抬升了当期公司盈余。

从开源到节省，麒麟网络与APUS赢利增加主因的改变或也显现出公司现有事务展开已遇到一些瓶颈。

从当时事务来看，现在APUS体系12个子体系初次上线时刻首要会集在2017年前，在2017年后上线的子体系仅有2017年5月25日上线的安全子体系及2017年7月16日上线的相机子体系，相对较少的新产品也使得APUS体系活泼用户增加稍显乏力。

从日均活泼用户的视点看，在2015年-2018年上半年，APUS别离新增注册用户数为2.06亿人、4.34亿人、4.99亿人和2.43亿人，但用户数的持续增加却未能为麒麟网络在2018年换来更多的活泼用户。依据发表，2018年上半年APUS日均活泼数为4466.57万，与2017年的4343.56万根本相等，增速呈现显着放缓，与此同时，2017年体现最为活泼的子体系——整理子体系，在2018年上半年DAU下降近30%，由1871.92万直降至1335.97万。

2.盈余模式单一，对Google依赖度进一步提高。

公司现在运营收入悉数为广告推行服务收入，盈余模式单一。且公司前五大客户占悉数运营收入份额逐年提高，在2018年上半年到达了空前的98.88%。

依据麒麟网络介绍，现在全球最大的广告买卖渠道Google，2017年广告事务收入约1000亿美元，第二大广告买卖渠道Facebook，2017年广告事务收入约400亿美元。依据Zenith的数据显现，2017年全球互联网广告收入到达2050亿美元，即谷歌和Facebook两家广告买卖渠道占到全球互联网广告买卖的约70%。

与职业界头部企业深度协作既是麒麟网络不断做大做强的支柱，但又在无形中加大了公司运营风险。

事实上，麒麟网络尽管清晰表明2018年Facebook走漏用户数据事情对本身的海外事务展开及与Facebook协作没有严重影响，但从公司发表的2018年上半年数据来看，来自Facebook的广告收入已锐减至2958.02万元，占当期运营收入份额仅6.67%。而在2017年Facebook仍是与Google并行的麒麟网络两大客户之一，在全年为麒麟网络带来3.32亿元收入，占当期营收份额36.69%。

从本来的“双雄”格式到现在的“独角戏”，来自Facebook收入的大幅下降，也直接将来自Google收入的份额提高至82.84%，罢了当时数据来看，Google公司也将直接左右麒麟网络的生计境遇。

3.广告单价走低，或暗示职业竞赛加重。

依据公司发表在2015年、2016年、2017年和2018年1-6月，公司收入按计价类型分为CPI和CPM结算，其间CPI的单价在陈述期内0.1-1.2美元；CPM一般以千次展现计价，千次展现价格在2015年、2016年、2017年和2018年1-6月别离为0.79-3.72美元、0.96-4.13美元、0.34-2.3美元和0.40-1.78美元,展现价格全体呈现了显着下滑。

广告展现单价的下行或也显现出近年来职业全体竞赛加重的局势，而这一点从公司主战场营收下降中也可见一斑。

分区域来看，2018年上半年麒麟网络在亚洲、北美洲两大主战场主营收入均未到达2017年全年的50%，支撑其运营收入未呈现显着动摇的首要区域，首要为欧洲及南美洲，其间2018年上半年欧洲区域运营收入到达2017年全年的56.45%，而在南美洲该份额则到达66.29%。

一般来看，在A股商场主板、中小板(159902)、创业板(159915)拟IPO公司，从提交申报稿到在发审委定时会议上审阅需求阅历1年左右的时分，麒麟网络终究大考成果怎么，这位一路顺畅的本钱宠儿A股IPO能否如愿，拭目而待。股票要闻