当下动力商场走势可谓“跌宕起伏”，主线一直环绕俄乌形势发展，近来因为俄乌商洽再次堕入僵局，原油价格反弹走强。棕榈油供给偏紧的基本面加上原油价格上涨的提振，在回调收拾一个月之后，再次强势反弹至年内高点11000邻近。在棕榈油逐渐进入增产周期的布景下，供给偏紧的形势是否能有改观、当下棕榈油国内外基本面现状怎么、未来行情“要害点”在哪？

一、扰动要素增多

此前因为形势商洽的平缓及世界动力署和美国开释石油储藏，原油价格跌破100美元/桶。近来美国同意向乌克兰供给8亿美元的额定军事援助，俄罗斯制裁398名美国众议员，地缘政治抵触加重。原油价格站上100美元/桶，提振油脂价格。

其他，俄乌抵触也加重了全球粮食及葵花籽油的供给发展。俄乌不仅是小麦出产出口大国，也是葵花籽油出产大国。两国葵花籽油年出口量近1000万吨，约占全球葵花籽油出口的76%。抵触使得粮食及葵花籽油出口受限。商场或许会寻求其他油脂代替，加大油脂需求。

二、主产国供需

现在为东南亚棕榈油增产季，但好像增产还需求必定的时刻来交换。马来西亚 SPPOMA（南马棕榈果厂商工会） 估计2022 年 4 月 1 日至 10 日产值下滑 4.70%。库存方面，4 月 MPOB（马来西亚棕榈油局） 陈述显现马棕期末库存为 147.3 万吨，环比削减 3%。商场遍及估计劳动力缺少问题会在5-6月份开端逐渐缓解，所以全体看，马来短期供给或许仍旧偏紧，中长期会有改观。

印尼方面，棕榈油产值受洪水影响，库存降至6个月低点。近期宣告将棕榈油DMO（国内商场责任）撤销，转而调高出口税，预期供给添加，棕榈价格跌落。所以供给端整体来看，供给端有缓慢添加预期。印尼近期出口方针的改变也是需求重视的一个点。

三、国内库存低位

国内因为棕榈油较高的进口价格，进口赢利倒挂、加上国内疫情的重复，棕榈油消费偏弱。到4月14日，我国棕榈油进口成本13019.13元/吨，进口赢利-2364元/吨。棕榈油港口库存为35.55万吨，环比削减0.9万吨。从季节性来看，棕榈油港口库存坐落前史较低水平。

四、价差及仓单

到今日收，棕榈油2209合约基差+2202，2205合约和2209合约价差+1472棕榈油不同月份合约价格保持近强远弱格式。期货库存仓单1500张，周内没有改变。

五、归纳观念

综上所述，供给端短期偏紧形势仍在，中长期或许会有所缓解，国内外库存处于较低方位。一起俄乌形势使得动力价格多空重复、疫情关于消费也有必定抑制作用。所以棕榈油短期或保持高位震动，决议行情深度的要害点或许还在于马来劳动力改进、印尼出口方针的变化及地缘政治带来的原油价格的动摇危险。

■文章部分数据来源于方正中期期货、金石期货、Wind，仅供参考，不代表本渠道及地点组织观念，据此入市危险自傲。期货商场有危险，出资需谨慎！