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2019年末，许多人都在看好2020的“部分牛市”，神往美好未来和高收益，而以重仓持有贵州茅台、片仔癀等独家独占股而出名的私募大佬林园，却体现出慎重的情绪，屡次表明现在不敢买股票、只敢买可转债。

比方2019年12月22日某财经媒体举行的出资峰会上，林园清晰表明：我现在的战略是以静制动，现在不敢买股票，有些股票股价也高了。我现在首要出资可转债，当时可转债的时机也是稀有的，相对大盘来说，可转债是能够跑赢大盘的。之前的熊末牛初我也是这个战略，可转债赚的钱是大盘的好几倍。当时最重要的是守住本金。

林园这么说，明显是因为2019年许多股票已不廉价了，翻倍的股票多达百余只。不论是科技也好、消费也好，估值已居高临下，所以林园也下不了手。他挑选可转债，明显是降低了2020年的预期收益。

可转债到底是什么东西？即可转化公司债券，是一种能够在特定时刻、按特定条件转化为一般股票的特别企业债券。可转化债券兼具债务和期权的特征。

假如债券持有人不想转化，则能够持续持有债券，直到归还期满时收取本金和利息，或许在流转商场出售变现。假如持有人看好发债公司股票增值潜力，在宽限期之后能够行使转化权，依照预订转化价格将债券转化成为股票，发债公司不得回绝。

这不是林园第一次为可转债“站台"。2019年11月底的雪球嘉年华上，林园也提到了可转债，他说A股商场现在这个点位很难操作，从短期来看，出资者能够考虑买可转债，亏本的概率很小。“短期你惧怕危险就投可转债，亏不了。”

“短期就买可转债。咱们一听‘可转债’或许觉得太保存了，或许是赚不了什么钱，咱们现在不要想着挣钱，能不亏钱便是好的，首先要能在股市里边活着。所以我给我自己定的便是买可转债，现在可转债的时机也是十年不遇，可转债的价格比较低。”

林园以为，可转债有出资时机，“你只需要做一些职业的装备。可转债各个职业都有，你能够做一点，比方说券商、医药这类职业的可转债装备，你看公司好就买一点。假如做一个组合的话，买可转债赔钱的概率很小。”

可转债的收益怎么？有业内人士计算了10只可转债的体现，涨幅最小的通光转债有3.1%，涨幅最大的克莱转债涨幅21.2%。10只可转债不光悉数盈余，均匀涨幅更是高达12.23%！尽管这涨幅不能跟那些动不动翻倍的科技股比较，可是作为以确保本金安全为主的保存出资者来说，这不失为保险的挑选。

更早些时候，2019年4月左右，林园在承受媒体时也提到了可转债，林园说自己尽管痴爱医药股，但并非必定就买医药股票，能够经过转弯抹角的方法去直接持有，比方说装备一些各个职业的可转债种类。

除林园之外，前公募大佬杨东旗下的上海宁泉财物近期就存案了可转债私募产品。在他们看来，装备可转债既可丰厚财物装备，又可缓冲股市的不确定性。

A股刚涨到3000点，立刻有人看到了大国牛、看到了6000点，乃至有人看到了10000点。

林园在世人高歌看好股票之时，却把眼光投向可转债，对出资者应有必定启示含义：不论商场怎么炽热，一直要保存一份镇定，给自己留一条退路。