2022-04-22天风证券股份有限公司鲍荣富,武慧东对中材科技进行研讨并发布了研讨陈述《扣非环比回暖，玻纤连续高景气，隔阂奉献提高》，本陈述对中材科技给出买入评级，以为其方针价位为44.60元，当时股价为20.83元，预期上涨起伏为114.11%。

中材科技(002080)

公司发布22年一季报，陈述期收入46.6亿，yoy+16%，qoq-20%，归母净利7.3亿，yoy+25%，qoq+1%，扣非归母净利6.0亿，yoy+7%，qoq+58%002080中材科技股吧；成绩契合预期。

估测22q1玻纤效益大致平稳，叶片仍承压，隔阂奉献稳中有升

玻纤事务方面：职业玻纤粗纱价格21q4环比大致相等，较21q1同比有均价略高002080中材科技股吧；公司玻纤产品组合更丰厚，较高附加值的制品占比较高及电子纱电子布奉献等，估测22q1公司玻纤产品均价环比根本相等或略降。22q1主要原料本钱或环比或大致相等，估测同期公司玻纤产品吨净利环比根本相等或略降。在产产能根本没有改变，21/03疫情或对物流等有必定影响，21q1末库存较21fy末或有必定提高，21q1玻纤产品销量环比或有小幅下降。全体来看，咱们估测22q1公司玻纤成绩环比或有小幅削减，同比料为正增加。

叶片事务方面：q1为下流装机冷季，叶片产销料同环比均有较大起伏回落，叠加前期职业性降价及风电纱等原材料价格高位，料单位净利仍在较低水平。22q1料叶片效益奉献有限，同比料削减。

隔阂事务方面：新产线连续投产磨合爬坡，估测单位净利稳中向好，估计22q1隔阂全体效益奉献环比亦有必定增加。

继续看好公司新材料渠道转型远景，坚持盈余猜测，坚持“买入”评级三大事务支撑公司向新材料渠道转型远景：1）玻纤21FY末年产能达120万吨，稳步扩张，产品组合完好竞争力继续强化；2）叶片事务已构成年产10GW+风电叶片生产能力，并敞开全球布局脚步，新品研制坚持强度，战略客户干流风机渠道叶片需求全掩盖；3）锂膜21FY末产能超10亿平，在建及筹建产能约26.4亿平，估计22FY内蒙古二期3.2亿平建成投产，坚决扩产及本钱优化。坚持前期成绩猜测，估计22-24年公司归母净利别离37.4/44.8/55.1亿，yoy+11%/20%/23%，坚持20x22年方针PE，坚持方针价44.60元，坚持“买入”评级。

危险提示：玻纤供应超预期；风电装机不及预期；锂膜客户开辟及本钱下降低于预期；和我国巨石财物整合落地不确定性

证券之星数据中心依据近三年发布的研报数据核算，西南证券沈猛研讨员团队对该股研讨较为深化，近三年猜测准确度均值高达96.83%，其猜测2022年度归属净利润为盈余36.7亿，依据现价换算的猜测PE为9.52。

最新盈余猜测明细如下：

该股最近90天内共有21家组织给出评级，买入评级20家，增持评级1家；曩昔90天内组织方针均价为37.76。证券之星估值剖析东西显现，中材科技好公司评级为3.5星，好价格评级为3.5星，估值归纳评级为3.5星。(评级规模：1 ~ 5星，最高5星)

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