信维通讯（300136）：三季度单季创前史新高，5G年代远景达观

公司短期无线充电、EMI/EMC事务成绩确定性强，中期向5G终端天线、射频衔接器等布局抢先，长时间从天线向射频前端等有源器材进军，这将助力公司完成5G年代的长时间开展。

1、三季度成绩创前史新高。

2、无线充电技能抢先，活跃布局5G天线。

3、5G年代长时间开展动力足。

1、手机天线工业的国内龙头。

信维通讯成立于2006年4月，以终端天线事务发家，在收买莱尔德切入苹果供给链后，逐渐完成手机天线比例提高，并延伸到PC天线、Macbook天线，安稳的供货才能和配套服务才能保证公司进一步的扩展供给金属小件、射频衔接器、金属弹片等多种产品。此外，无线充电本质上依然是天线的一种，公司依托于本身天线才能的堆集，逐渐打入三星、华为、苹果等大客户无线充电产品供给。

2、三季度成绩创前史新高。

公司19年前三季度营收36亿元，同比增加6.5%，归母净利润8.3亿元，同比略降4.0%，契合预期，其间19Q3单季归母净利润4.6亿元，同比增加8%，发明单季成绩前史新高。大客户新机无线充电与EMI/EMC产品奉献明显成绩增量，一起进一步加强射频范畴技能研制与投入，提高人才储藏和自动化生产水平，为5G年代到来打下坚实基础。

3、无线充电技能抢先，活跃布局5G天线。

公司环绕射频范畴坚决拓宽产品线，从天线拓宽至相关的射频阻隔、射频衔接、NFC+付出+无线充电一体化模块、射频前端等器材，继续提高全体竞争力。其间公司一站式无线充电解决方案具有从磁性资料到制品的全制程才能，成为大客户无线充电新方案供给商，一起随同安卓客户的继续拓宽，无线充电事务有望成为公司成绩首要助力。此外，公司活跃研制LCP/MPI等天线新技能，现在在多家客户的5G天线项目开展顺畅，未来有望成为公司新的成绩增加点。

4、5G年代长时间开展动力足。

长时间来看，获益于5G开展的大趋势，天线、射频芯片、滤波器等各类射频模块集成度将更高、功能要求更多、复杂度更大，需求也将更大，估计射频模块单机价值量比较单组件价值将提高几十倍，并且门槛将大幅提高。咱们以为规划、资料、制作布局全面的抢先公司信维通讯将长时间获益。公司继续丰厚产品线，如包含滤波器在内的射频前端器材、与北美5G芯片公司联合推出5G毫米波阵列天线及毫米波射频传输线等解决方案，都取得了突破性开展。一起公司进一步加强对新范畴的事务拓宽，比方5G小型基站及汽车行业的使用等，完善射频前端布局，在5G年代行将到来之际进一步增强归纳竞争力。

5、财政猜测

猜测公司19-21年EPS分别为1.12、1.54和1.98元，依据可比公司，给予公司19年48倍PE。（华西证券/东方证券）

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