记者｜张子怡

2020年，白发股份初次出售破千亿，但也面临着“三道红线”橙档的压力。在2021年，白发股份都在下降负债规划，完结了由转橙为绿，但价值是增速放缓，营收、赢利均是微增。

4月9日，白发股份发布2021年年报。年报显现，2021年，白发股份完结经营收入512.41亿元，同比添加0.46%；净赢利46.77亿元，同比添加2.56%；归属于上市公司股东的净赢利31.95亿元，同比添加10.09%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净赢利29.4亿元，同比添加5.07%。

华泰证券剖析以为，2021年白发股份结转面积同比上升22%至293万平方米，但因结转项目区域散布的改变，结转均价有所下降，导致营收同比根本相等。归母净赢利同比增速高于营收，首要由于：结转结构改变推进毛利率同比添加1.5个百分点至25.8%；少量股东损益占比同比削减4.7个百分点至31.7%。

在出售方面，2021年，白发股份完结出售额1218.9亿元，出售面积468.8万平方米。

具体到区域来看，珠海大区全年完结出售额315.28亿元，出售占比25.87%，位居珠海龙头位置；华东大区全年完结出售553.20亿元，出售占比45.38%；华南大区全年完结出售233.3亿元，出售占比19.14%；此外北方大区出售占比3.90%，北京区域出售占比5.71%。

值得注意的是，白发股份2021年的年报未具体发表各区域土地储备。但白发上一年在出资拿地方面分外审慎，出售规划提高敏捷的情况下，土地储备已是比年下降。

截止2021年12月31日，白发股份新开工面积522.77万平方米，竣工面积628.40万平方米。公司具有土地储备计容建筑面积543.97万平方米，在建面积1541.98万平方米。

可供比照的是，白发股份2021年半年报显现，其在建面积1746.81 万平方米，待开发土地计容建筑面积583.10万平方米。地产开发事务放缓趋势显着。

华泰证券以为：商场下行和降负债方针使得公司缩短拿地力度，拿地总价同比下降58%至405亿元，金额口径拿地强度同比下降46百分比至33%。但得益于此前年度的活跃拓宽，2022年公司可售货值较为富余。

白发股份的紧迫刹车旨在操控负债规划，并于上一年年末完结“三道红线”的合格。白发股份于报告期内有息债款规划同比下降10%；有息债款结构显着优化，短期债款大幅下降约40%。

在有息债款快速下降之际，白发股份也加大商票的发行。

凭借着在地产产业链中较强的议价才能，房企发行的商票削减了对本身公司营运资金的占用，可理解成“变相融资”，并且不直接占用银行授信、也不推升有息负债。

截止2021年12月31日，白发股份的敷衍收据为13.21亿元，同比上涨249.48%。白发股份解说称为：敷衍商业承兑汇票添加所造成的。

克而瑞研究中心曾以为，商票等敷衍金钱的添加尽管为房企操控了有息债款规划，但开具很多商票后，可能会导致偿债才能虚高的现象，藏匿了债款危险。

从本年开端，作为国企的白发股份非常慎重地参加收并购，所得项目来自合作伙伴，或者是来自有把握的珠海大本营。

2月，白发股份接手了珠海联安村的城市更新项目，该项目原施行主体为中国奥园。白发还以14亿的价格，拿下昆明融创文旅城二期40%的股权。昆明融创文旅城二期，本来便是白发同融创合作开发的项目，也是白发在昆明的首个项目。