调研方针：大成基金 齐炜中

安排人员：天天基金

调研时刻：2021年12月1日

调研总结：?

基金司理在选股上首要遵照自下而上的方法，以为个股的质地是最为要害的。在个股的挑选上，基金司理依照企业的中心才能、商业模式和办理结构三个维度对企业进行挑选，结合很多的职业比较和公司比较点评企业价值并构建组合，严厉把控个股和组合危险。在职业上，基金司理不拘泥于某特定职业，但前史上对大消费、医疗、电商和供应链等范畴有必定优势。工业趋势上，有志愿持续投入精力在年轻人的消费和我国制作业的输出等。

从业阅历：

齐炜中先生，硕士研讨生,金融学硕士。2012年7月参加大成基金办理有限公司,历任研讨部研讨员、职业研讨主管。2017年2月20日起任大成活跃成长混合型证券出资基金基金司理助理。2020年2月3日起担任大成消费主题混合型证券出资基金基金司理。2020年02月3日担任大成景阳抢先混合型证券出资基金基金司理。2021年3月17日担任大成一带一路灵敏装备混合型证券出资基金基金司理。2021年6月21日担任大成蓝筹稳健证券出资基金基金司理。

团队简介：

基金司理安排研讨部的研讨员进行系统性的布局和研讨。详细来讲，研讨部分为上游周期、中游制作、下流消费和科技四个小组，每个小组均有经验丰富的基金司理牵头开展工作。整体而言，关于出资时机的开掘，基金司理往往比研讨员更为灵敏，一些出资时机的建议会由基金司理担任，团队会让研讨员协助进行一些独立的研讨工作。

（一）毛遂自荐

在管产品

消费主题：清晰界说的消费基金。

一带一路：规划较小，弹性较大，次新股研讨较多。

蓝筹稳健：方针和规划比较清晰。

主战场

在操控危险的状况下，寻觅能持续长大的好公司（不排挤职业盈利和职业时机但不会只买职业）。

选股的三个规范

1）中心才能强（为什么是你）。

2）商业模式好（逃避极差的职业）。

3）办理层无严重瑕疵（把时刻留给好的人）。

研讨方针

①有中心才能的龙头公司：1）价值型龙头（持续盯梢）；2）成长型龙头（要点盯梢）；3）周期型龙头（周期底部进入要点盯梢）。

工业趋势来自于两个维度

1.需求的晋级：新技术、新产品、长时刻是看对美好生活的神往。

2.功率的提高：新技术、新途径、新模式、新安排。

喜爱重视的范畴

1.年轻人的消费，经过研讨去找出出资时机。例如如食物工业化，医疗服务、医美职业等。

2.我国制作业输出，量变到突变的进程。如医疗器械，海外电商浸透率提高，这是不可逆的趋势。

优势范畴

自我定位：愈加了解大消费范畴，并乐意深耕这个范畴。

与其他消费基金司理的差异化优势范畴：

农业：栽培，动保等（研讨员阶段就深耕）。

医疗：医美、眼科、牙科、器械等（过往出资胜率较高）。

电商及供应链：快递公司等。

自我点评：视界比较宽、勤勉、对自己的持仓有决心。

（二）调研问答

这几个看好的赛道组合占比状况？

方才说的赛道首要指的是研讨的要点，并非持仓的要点。个股持仓比较会集，单一职业上持仓不会过于会集（一般不超越20%），不会在某一个职业上做违背。

本年一季报的时分买入中高端白酒的逻辑是什么？

中心原因是在其时的方位上对空间的了解。例如某白酒既是高端品，又是可以放量的稀缺品。该产品和其他高端白酒仍是有必定的不同的。本年呈现了一些改变，例如酱酒的呈现，使得咱们的认可度越来越高，提价空间大，所以也做了必定的调仓。

家电本年的本钱增加压力较大，下一年对该板块怎么看？是否会估值修正？

现在的持仓成果来看，现已减仓了一些家电股。家电里边的高端化和国际化是里边确定性很高的趋势，这方面一些公司是做的很好的。我以为这个旅程还没有走完，所以依然持有。此外还没有找到更好的种类替换的状况下，依然持续持有。叠加受地产的影响，家电的体现反应会相对慢一点。选产品的时分，更多仍是依据企业和产品本身才能上挑选。

医药方面出资中心看什么要素？

不完全垂青景气量的要素，不论是TO B仍是TO C，CXO本来说确实是个制作业，估值有必定的不合理，但结合其时疫情的布景下，给出了这样的估值。咱们垂青的是部分企业在传统的ctmo的布局和前瞻性等要素。TO C的医美标的咱们也买过，首要仍是依据企业的才能。有些化妆品可以凭借途径放量可以敏捷把规划最大，但终究要看产品力在商场的验证。有的医美龙头公司是在医美职业比较紊乱的时期就十分合规，回绝粗野成长，产品质地较好，因而买入了。龙头公司也是相同的逻辑，首先是产品力，其次是商场逐渐做大的成果。

操作上是否会由于疫情的冲击做出战略调整？

首要会集精力选公司，外部疫情冲击既是应战也是时机。咱们有决心，疫情会曩昔的。只需职业不垮掉，优异的公司不仅能穿越周期，并且可以把自己的比例进一步提高。

关于一些群众消费品，像一些调味品，他们这他们之前的一些提价的操作，您觉得会是怎么样去演绎？

有活跃的去参加消费的反弹，一方面是结合估值和企业的一些动作的信号，别的一方面其实也是其时判别，其实三季签到四季报基本上便是整个食物板块，或许从成绩同比视点来讲，应该是未来四个季度或许最差的时刻，这个是有记载的，原因也有这个，便是企业他们自己调整的原因。

是否参加了猪肉的这波行情？

参加了这波行情，对农业板块还比较了解。之前有必定的预判，下一年猪肉有或许甚至大等级的回转，因而三季度的时分做过必定的调研了解，反应的成果也验证了有这个或许性。国庆期间肉价超预期的跌落，跌倒了前史的低点，职业或许会加快出清，国庆往后也逐渐参加了猪肉的行情。后来非洲猪瘟受极寒气候的影响防控较好，并没有形成较大的传达，因而我也阶段性地实现了一部分收益。

布局种业股的逻辑

栽培这个板块是我比较重视和买入比较重的板块。部分种类涨幅较大后我会做一些收益的实现。我并不是依据方针的要素考量，尽管该要素是股价上涨的最大的催化剂。首要考虑的是详细公司的公司产品力、职业周期、竞赛格式等要素。一起，依据涨幅状况，进行必定的收益实现。

您以为种业板块现在是不是现已没有阶段性时机了？

由于转基因方针关于种业的含义严重且好于预期的原因，关于龙头公司的向上的空间较大，咱们以为是有大时机的。

对新能源范畴是否有重视？会不会考虑？

有重视和学习。在景阳基金里边有买一部分。消费主题由于有必定的职业束缚的原因，装备的少一点。本年咱们买了相关股票，其时商场以为是新能源的二线种类，咱们在上面也赚了不少钱，后边涨的比较快，也进行了必定的收益实现。后边依然会进行重视学习。