撰文 / 胡文柳

修改 / 杨洁

“宜华系”走到了山崖边际。

4月6日晚间，宜华健康医疗股份有限公司（以下简称 宜华健康）发布了退市危险警示，假如触及红线，即“最近一个会计年度经审计的期末净财物为负值，或许追溯重述后最近一个会计年度期末净财物为负值”，其将被深圳证劵买卖所施行退市危险警示。

一起，宜华健康宣告将原定4月7日发表的2021年度财报延期。但依据本年年头发表的成果预告显现，归属于上市公司股东的净赢利亏本为3.6亿元至5.4亿元，比上年同期增加13.57%-42.38%。

宜华健康是宜华集团控股的医疗养老服务公司。2015年后，宜华健康从一个地产公司蜕变为医疗大健康企业，确立了医疗机构运营及服务和养老社区运营及服务两大事务中心。

可是，事务转型并没有给宜华健康带来成果的腾飞。到2021年，宜华健康已接连3年亏本，亏本总额超越30亿元。

值得一提的是，宜华健康是当年声称财物到达850亿元的宜华集团旗下仅剩的一家上市公司。在其背面，从前的“潮汕本钱教父”刘绍喜一手打造的宜华系现已摇摇欲坠。

“我现在便是懊悔买了这只股票，它都跌到2块多了，早知如此我早抛了。”吴凡说。她是在2021年买入的宜华健康股票，而且本着信赖上市公司的心境，一向持有至今。

在宜华健康及其控股股东宜华集团的信誉不断“爆雷”后，吴凡挑选了找律师进行维权，要求取得民事补偿。她告知《财经全国》周刊，自己现已把对账单发给了律师，“律师帮我核算了，有1.5万股在索赔区间之内，和本金比较，我现已亏本了3万元。”

发布退市危险警示前，宜华健康现已焦头烂额。

本年2月，宜华健康发布公告称，其控股股东宜华企业（集团）有限公司（以下简称“宜华集团”）因涉嫌信息发表违法违规，被中国证监会第2次立案查询。

3月16日，因为宜华集团及刘绍喜与广发证券的合同纠纷，宜华健康的2352.69万股股票被广发证券放在了二级商场上变卖，价格为3.22元/股。3月31日，宜华健康又因没有提早15天向二级商场揭露发表2352.69万股股票被变卖的信息，收到了深交所的监管函。

更早些的1月19日，宜华健康的实践操控人刘绍喜、现任董事长刘壮青等人均被广东证监局出具警示函。警示函中发表，宜华健康存在多项违法违规事项，其间包含违规为控股股东告贷供给担保、未及时发表违规担保所涉严重诉讼的问题等。作为上市公司，依据相关规定，假如因虚伪称述，导致出资者权益受损，则应当承当相应民事职责。

出资者对宜华健康糟糕的表现绝望之极。甚至有部分出资者向律所提交资料，预备择期对其申述索赔。上海沪紫律师事务所刘鹏律师团队表明，“于2019年3月2日至2022年1月7日期间买入宜华健康，并在2022年1月8日及之后卖出或仍持有而亏本的出资者能够报名参与索赔。”该律所的一位工作人员告知《财经全国》周刊，现在现已有数十位出资者和他们联络报名了。

刘鹏称，依据此前律所署理的证券虚伪陈说职责案子来看，“因信披违规被行政处罚引发的股民索赔诉讼案子，整个诉讼进程一般来说在一年到两年左右”。可是，“绝大多数出资者都是胜诉的”。

律所的工作人员介绍，这些预备向宜华健康索赔的出资人“许多都是散户，年岁也比较大。”

《财经全国》周刊就上述相关问题，向宜华健康发送邮件求证，到发稿，仍未得到对方回应。

公允地说，宜华健康和背面的宜华集团曾有一手好牌。

宜华健康的前身是宜华地产，后者的实控人刘绍喜，人称“潮汕本钱教父”，是宜华集团这艘从前的商业巨舰的掌舵人。宜华集团以运营木工厂发家，其旗下的宜华木业（后变更为宜华日子）于2004年在上交所上市，成为汕头榜首家成功登陆本钱商场的民企。

2007年，宜华集团建立的地产公司——宜华地产借壳光电股份完结上市，成为粤东区域首家房地产职业上市公司，其控股股东宜华集团溢价290万元，作价4.32亿元置入了光电股份相关债款以及剩下财物。

买卖中，宜华地产处处表现出了“不差钱”的姿势。除掉溢价百万元收买外，它其时还向流通股东许诺，假如当年的年化收益低于0.216元/股，大股东宜华集团将独自向流通股东追加付出对价一次，按其时流通股总量核算到达每10股送2.7股；再加上前股改计划已许诺的每10股送1股，总计到达每10股送3.7股。宜华地产许诺大手笔“豪气”派股，受到了游资的火热追捧。

或是时运不济。2012年左右，国内的楼市一向处于资金收紧状况。宜华地产的开展本就一向不温不火，其开发的楼盘又首要会集在三四线城市，当房地产商场需求处于低迷阶段时，出售成果也就更差。2014年，宜华地产的营收仅为1.1亿元，同比下降了84.9%。

无法之下，宜华地产只能挑选转型。2015年，宜华地产将旗下的广东宜华、汕头荣信、梅州宜华等子公司的100%股权悉数出售，更名为宜华健康，向医疗健康职业进军。同年，宜华健康的股价到达54.34元的前史高点，总市值超越240亿元。

2016年，宜华日子斥资18亿元收买了新加坡上市家具公司华利达。不断跨界之后，刘绍喜的“宜华系”成形，触及了家居、地产、医疗健康等多个职业。宜华集团官网曾称，巅峰时其财物总额超越了850亿元，战略出资了120多家上市公司和拟上市公司。2019年，刘绍喜以75亿元身家位居《胡润百富榜》的第531位。

但现在，宜华健康早已“物是人非”。也从2015年开端，其股价就一路下滑。2021年2月4日，其股价曾探底至1.99元。到本年4月11日，宜华健康收报2.64元/股，总市值只要23.17亿元，比巅峰期缩水了超越九成。

到2021年，宜华健康现已接连巨亏了3年。2019年-2020年，宜华健康的运营收入别离约为17.92亿元、15.62亿元；对应的归属净赢利别离为-15.72亿元、-6.25亿元。

2020年底，宜华健康的净财物同比大跌82.88%至1亿元左右。其2020年财报中清晰标示称，公司继续运营才能存在不确定性。

宜华健康的主营事务为医疗机构、养老社区的运营及服务，均为重财物运营，医疗工业服务和养老工业服务是它的两大事务支柱。从地产企业转型后，没有医疗职业根底的宜华健康，选用的依然是刘绍喜作为本钱大佬一向的派头——高溢价并购，敞开了“买买买”形式。

从2014年到2018年，宜华健康共进行了数十次并购，接连将众健康、达孜赛勒康、亲和源等项目收入旗下，经过并购、参股等方法操控的医院数量超越20家。其间，不乏高溢价并购。据媒体报道，宜华健康在收买达孜赛勒康医疗出资办理有限公司、爱奥乐医疗器械（深圳）有限公司、杭州养和医院有限公司和杭州慈养晚年医院有限公司时，增值率别离高达30倍、25倍、19倍和11倍。

伴随着本钱运作，宜华健康的成果得到了进步。2014-2017年，公司的运营总收入从1.58亿元进步至21.16亿元，净赢利也从2982万元进步至1.843亿元。但公司的盈余极不安稳，2017年公司的归母净赢利曾大幅下降76.58%；2018年的归母净赢利为1.77亿元，仅为2016年的四分之一。

但每收买一家公司，就意味着宜华健康需求投入很多的运营资金，更需求承当其运营失利的危险。高溢价收买带来的商誉减值，也成为吞噬公司赢利的“黑洞”。

事实上，宜华健康也理解自己的危险地点。2019年3月底，宜华健康在回复深交所问询函时表明，2014年转型进入医疗职业以来，公司较多地运用现金收买财物的方法进行工业扩张，加上医疗、养老等各板块运营规划较大，需求较多的日常运营资金，因而账上没有呈现过多的盈余资金。

连锁反应是，宜华健康的负债率高企，资金变得越来越严重。2015年至2021年上半年，宜华健康的财物负债率由48.47%上升至98.01%。2019年，宜华健康的货币资金仅为1.69亿元，较年头下滑了51.04%。2020年，其货币资金下降至1.51亿元；2021年三季度，其货币资金仅为0.88亿元。

宜华健康的财报显现，2019年是其成果的一个重要转折点。当年，其巨亏15.72亿元。首要是因为对所出资企业的商誉及长时间财物进行了计提减值，当期财物减值高达14.83亿元，占赢利总额的100.47%。

宜华健康的出资标的成果也纷繁“变脸”。2014年，宜华地产以7.2亿元收买了广东众健康后勤集团股份有限公司的悉数股权。但在2018年，众健康完结成果许诺后的榜首个年度，其营收就同比下降了15.2%，为12.63亿元；净赢利732.29万元，同比大幅下滑了95.25%。

在2016年，宜华健康斥资7亿元收买了养老服务公司亲和源，其时亲和源曾许诺，公司在2016-2018年，亏本金额不超越3000万元、2000万元和1000万元，并在2019年扭亏为盈。但在2019年，亲和源依然深陷亏本泥沼之中，亏本金额为9611.17万元；2020年亏本额到达了1.95亿元，成果完结率为-586.51%。

宜华健康开端卖财物度日。2020年10月，宜华健康转让了公司旗下的新疆和田重生医院悉数权益的25.6%，以及余干县楚东医院悉数权益的16%，赔偿了1.15亿元债款。

宜华集团也曾动过为宜华健康寻觅新“金主”的心思。2021年，宜华健康表明，拟向北京新路程健康工业集团有限公司非揭露发行股票征集不超越6.64亿元，而后者将成为公司榜首大股东，宜华集团则持股25.42%变更为第二大股东。但是，这笔买卖终究仍是落空了。

“回忆宜华转型医疗健康的进程，它对工业的评价缺乏，或许说过于自信了。”互联网趋势观察家、闻名财经作家袁国宝说：“要知道，医疗工业回报率虽高，但相对投入也非常大，尤其是在对医疗健康工业不行了解的情况下，（刘绍喜）押上了悉数身家性命，这不应该是一个合格出资人做的工作，‘赌一次’的意味或许还更大些。”

宜华健康的遭受背面是宜华集团深陷泥潭。

在前期，宜华健康还能取得控股股东宜华集团的输血。2017年，宜华集团为宜华健康供给了20亿元的全体资金授信额度。2018年底，宜华集团为宜华健康供给了约2.58亿元（未经审计）资金支撑。但在2020年，宜华系的另一家上市公司宜华日子爆雷，宜华集团也断去了一条“主动脉”。

2020年4月24日，宜华日子及刘绍喜因涉嫌信披违规被证监会立案查询。依据证监会的查询，在实控人刘绍喜等人的主导下，宜华日子在2016年至2019年的4年间，虚增赢利27亿余元；并经过假造银行单据、不记账和虚伪几张等方法，虚增银行资金超越87亿元；未发表与关联方的资金来往320多亿元。

据此核算，从2016年-2019年，宜华日子虚增赢利占当期赢利总额的份额别离为88%、99%、193%和99%。这就意味着，公司成果中简直一切的盈余都是虚拟。

2021年，证监会官网发布了对宜华日子的《行政处罚决定书》和《商场禁入决定书》。刘绍喜被处以罚款930万元，终身商场禁入；宜华日子被处以600万元罚款。案子的违法主体算计被罚近4000万元，创下了上市公司财政造假被罚的最高纪录。

此前的2020年5月，宜华日子的证券代码现已变更为“*ST宜生”。在2021年3月22日，因而前公司股票接连20个买卖日的每日收盘价均低于人民币1元，上交所对公司股票予以摘牌并停止上市。

自此，“潮汕本钱大佬”刘绍喜下跌神坛，宜华系的上市公司中，只剩下了宜华健康一家。刘绍喜仍为宜华健康的实控人，刘绍喜之子刘壮青担任公司的董事长、总经理。但自从和新路程健康的买卖失利后，公司办理层产生动乱，董事长陈奕民、董事王少侬相继辞去职务脱离。

官网显现，宜华集团旗下共有四大板块，包含宜华日子、宜华健康、宜华地产和本钱办理。现在，宜华日子现已退市；而自从宜华地产转型为医疗健康后，集团的地产事务也现已大幅度萎缩。在本钱办理方面，2021年9月3日，宜华健康旗下汕头市宜红出资有限公司，在法拍网揭露拍卖其持有的山东市立医院控股集团股份公司20%的股权，起拍价4.55亿元，因无人问津终究流拍。

现在，宜华健康也站在了退市的山崖边际。如若宜华健康退市，在A股商场上，宜华集团将不再有实践操控的上市公司。从某种程度上说，刘绍喜在本钱商场上的印记也将就此消失。而宜华集团，还将有才能重整旗鼓吗？

（应受访者要求，吴凡为化名）