正如榜首季度经济数据所闪现，疫情对经济的冲击百年一遇，咱们的确到了一个出台力度更大的经济复苏和重建计划的时分；并且这一次微观方针组合应该直接针对实体经济受冲击最大的范畴——中小微企业、消费以及工作。
新冠肺炎疫情影响的实质是天然灾祸直接导致以交际触摸为根底的经济社会活动进入休克状况。“大封闭”(Great Lockdown)终究对实体经济的冲击有多大？尽管国家统计局早些时分发布的一、二月份数据和美国进入交际阻隔之后不断恶化的工作数据让商场遍及信任全球经济或许面对1929年大惨淡后最大的阑珊，程度远超2008年全球金融危机，可是，商场仍是希望能透过榜首季度的经济数据获得一个相对精确的评价。可以这样讲，全国际从来没有像现在这样急于透过榜首季度数据来寻觅问题的答案。
榜首季度数据验证了人们对疫情经济影响实质的知道
4月17日，统计局数据出台。榜首季度我国GDP同比下降6.8%，虽远超2003年非典时期和2008年全球金融危机时经济下行的程度，但契合乃至超越人们对或许出现的经济紧缩程度的预期。不确定性部分消除，上证指数和恒生指数小幅上涨。由于在应对疫情和重启经济方面一向走在国际前面，抢先大约一个半月至两个月，的数据对正确理解实体经济在总量与结构方面所受冲击、经济逐步重启后复苏的进程状况以及微观方针力度和施力偏重都有重大意义。
GDP同比下降6.8%证明了咱们业已构成的对疫情影响实质的知道——与大惨淡和2008年的大阑珊不同，疫情不是经济或是金融系统由于各种结构性问题内生出来的危机，它是一个涉及全球的天然灾祸，直接冲击实体经济，形成经济社会巨大的丢失。针对疫情的经济方针更精确叫法是经济复苏计划，经济方针的起点是“康复”而不是“影响”。
数据闪现疫情对消费、工作、中小微企业冲击最大
疫情冲击实体经济，直接带来企业现金流的大幅下滑，导致企业、家庭和政府资产负债表大幅恶化。疫情的影响对中小微企业尤甚，终究累及消费和工作。榜首季度，在规划以上企业中，国有企业增加值同比下降6.0%，但私营企业下降起伏为11.3%，规划以上企业受创姑且如此之重，中小微企业受冲击程度可想而知。
消费方面，榜首季度社会消费品零售总额同比下降19.0%，遍及预期的消费反弹没有出现。到榜首季度末，我国居民储蓄达87.8万亿，并且本年榜首季度居民新增储蓄显着高于去年同期，显着，疫情形成的居民收入下降对消费的影响没有闪现。榜首季度消费大幅下滑的首要原因还在于交际阻隔的影响和不确定性带来的消费决心缺乏。
此外，榜首季度乡镇查询赋闲率5.9%，虽比二月份下降0.3个百分点，但这个数字没有考虑许多没有返工的农民工和复工之后因各种原因无法复产的隐性赋闲，工作压力史无前例。
榜首季度数据现已非常清晰——这一轮微观方针的施力要点有必要放在安稳工作、安稳消费以及支撑中小微企业方面。
疫后经济复苏面对不确定性
3月份经济社会工作数据开端康复，3月份规划以上工业增加值同比下降1.1%，降幅较1~2月份收窄12.4个百分点，环比增加32.13%，但这部分原因是1~2月份基数太低。在一个全球高度互通互联的大布景下，咱们疫后经济复苏很大程度上受制于外需状况和全球供应链的全体运营状况。
现在欧美疫情依然非常严峻，其他首要经济体像印度和巴西以及非洲各国依然在迸发前期。假如说全球规划内的经济社会活动中止一段时刻，而时刻的长短完全取决于疫情操控的局势，很难独善其身，一季度出口同比下降11.4%即为明证。
尽管全球产业链重组或是搬离短期内不会发生，可是在全球价值链的参加度高(出口里边国外成分加上中心品占总出口62%)、上游程度低(即，依靠国外中心品进口)，总体上仍处于全球价值链中、下流方位。假如全球经济堕入大阑珊(IMF4月14日陈述估测全球经济全年增加为-3%)，必然影响到我国经济疫后复苏的节奏和效果；此外，咱们现在对新冠疫情何时完毕尚无法做出评价，本年很长一段时刻咱们将不得不面对防备疫情和复苏经济的困难平衡。根据榜首季度特别是3月份的数据剖析可以开始断定，假如没有更大力度，施力精准的微观方针组合的敏捷出台，二季度经济反弹大概率不会发生。
需求清晰微观方针起点是复苏与重建，而非影响
如榜首季度数据所示，新冠病毒疫情实质是天然灾害，咱们不能用传统思想轻视疫情在被完全操控之前对实体经济(特别是中小微企业、消费和工作)的冲击。这种状况下，咱们有必要尽早出台力度更大的经济复苏方针组合。
与此同时，咱们也有必要清晰，微观方针起点应该是减轻损伤，为疫后经济复苏保存根底。一切的微观经济方针，不管是财务方针仍是货币方针，都无法处理长时刻结构性问题。咱们此刻需求的是经济复苏方针，而非影响方针。不应该再去纠结详细的经济增加方针，而是把方针的施力点放到受疫情直接冲击的范畴。短期，以康复和重建为方针方针；从中、长时刻考虑，坚决果断推出滞延已久的结构性变革行动——经济社会的结构性问题只要靠更完全的变革开放才干处理。
需求力度更大的经济复苏与重建计划
疫情爆发后，咱们现已出台一系列货币方针和财务方针操控疫情在更大规划分散，稳住经济和社会在非正常时期的正常工作。但这些方针相较于疫后经济复苏和重建这个方针，规划偏小、力度偏弱、不太聚集，并且显得碎片化。这一方面与咱们对疫情冲击的判别有个逐步认知进程有关，另一方面，在严控疫情和康复经济之间构建平衡的确是经济社会面对的史无前例的应战，微观方针的拿捏有度需求不断进行动态调整。
疫情在欧美敏捷分散之后，国际几个首要经济体如美、德、日等现已出台了规划相当于GDP10%~25%的经济复苏和重建计划。疫情对我国经济社会冲击的程度不亚于对美国等全球首要经济体的冲击，尽管经济有很强的耐性，反映在敏捷操控疫情、具有较高的居民储蓄率(比方，美国居民储蓄率为7%，而咱们挨近30%)、微观方针空间足够、首要重启经济等方面，可是正如榜首季度经济数据所闪现，疫情对经济的冲击百年一遇，咱们的确到了一个出台力度更大的经济复苏和重建计划的时分；并且这一次微观方针组合应该直接针对实体经济受冲击最大的范畴——中小微企业、消费以及工作。
微观方针应以财务方针为主
咱们的微观方针应该以财务方针为主导，而货币方针的起点在于保证明体经济和金融系统的流动性，灵敏施行，合作财务方针支撑中小微企业、工作和消费。
在财务方针方面，尽管咱们着重出台力度更大的经济复苏与重建计划，可是没有必要与美国、德国、日本等首要经济体去比较计划的规划巨细——各个国家经济增加的底层逻辑不一样，经济结构不同，应对疫情及重启经济的思路和执行力也有差异。
可是，咱们有必要清晰疫后经济复苏与重建计划有必要把施力要点放在正确的当地：支撑中小微企业和个体工商户、对受疫情冲击较大的低收入集体进行补助、出台消费鼓舞计划扩展消费以推动商场活动快速康复、发动以新基建、乡镇小区改造和租借住宅建造、中心城市和都市圈建造为先导的出资。
出台一揽子顶层规划的经济复苏与重建计划合理当时，对此，商场人士和方针剖析师们有许多论说。结合对榜首季度经济社会工作数据的解读，在详细方针手法方面，有三个进一步的主张。
1.树立“中小微企业安稳基金”，以财务方针直接支撑中小微企业。
由于货币方针传导机制不畅，银行系统开释的流动性很难惠及数量巨大的中小微企业或是个体工商户。咱们主张树立国家层面的“中小微企业安稳基金”，经过金融组织给中小微企业直接供给支撑性信贷，信用危险大部分由财务承当，小部分由金融组织承当，这样既给中小微企业直接供给了资金，也能躲避金融组织的道德危险。
详细操作上，可以发行1万~2万亿元的特别国债，树立“中小企业安稳基金”，经过央行再借款的方式或是调理存款准备金的方式，托付商业银行直接发放给中小微企业，财务承当70%的信用危险，商业银行承当30%危险；借款分红两个等级，50万元以内借款免息，50万~1000万元按基准借款利率付息，严格监督资金用处，直接支撑中小微企业。
2.全国规划内施行以消费券为先导的消费鼓舞计划。
我和色彩在3月8号发布的陈述中曾主张发消费券或现金。随后必定时刻，各地当地政府连续推出消费券，对拉动乡镇消费起到很好的效果。根据各地实践，咱们主张在详细实践上采纳“双层”消费影响计划。
首要，针对低收入集体和因疫情赋闲的集体发放1000元用于消费的现金券，悉数合在一起，大概是2500亿元。这个集体恩格尔系数是很高的，他们的收入基本上要花出去，来保持日常日子的工作。
其次，对其他人群发放总额为5000亿元的消费券，由国家统筹，可以让当地政府探究“一城一策”。据蚂蚁金服的开始估量，杭州消费券带动线下消费乘数效应显着，并且小额消费券带动的消费大多会集在餐饮等受疫情影响最大的职业。具有全国际最大的数字化付出规划，在消费场景的数字化出现方面有许多立异，发挥这方面的优势，鼓舞商场组织积极参加，对疫后消费复苏能发生巨大的推动效果。
3.树立“经济复苏重建”特别预算准则和专门账户，加强事前监督和过后审计。
经济复苏与重建计划需求顶层规划，从上向下推动，为保证财务对中小微企业、低收入集体和民众的支撑可以落到实处并获得效果，需求树立专门的预算准则对资金的来历和用处进行统筹、监督和审计，增强方针公信力和透明性，让方针真实起到效果。
作者：刘俏
(作者系北京大学光华办理学院院长)