本年是强周期种类的大热之年，但作业从北京时刻本周一晚间开端有了一些改变。

从国内来看，一份未经证明的云南省《关于坚决做好能耗双控有关作业的告诉》在络间疯传。据该份《告诉》要求，工业硅、黄磷等多个工业被大幅限产。但这份文件并未给商场带来影响，相反，有色、煤炭等产品期货夜盘忽然全线杀跌。

从世界来看，周一，近期表现分外微弱的伦敦铝，13年来首次于盘中触及3000美元/吨，但在迫临前史新高后回落，收盘跌幅超1.2%；伦敦铜跌幅也超1.5%，镍、铅、锌等金属的表现也较弱。

周二，国内期货商场黑色系大宗产品开端领跌，焦煤、焦炭跌幅超5%，玻璃、沪铝、沪镍等跌幅皆超4%，纯碱、螺纹钢等跌超3%。股市方面，周二有色、煤炭、钢铁等跌幅居前。一时刻，“产品牛挨近结尾”的声浪响起。但是，现实是否如此还有待一番考量。

本轮产品牛的驱动力首要有四：分别是钱银宽松、供应链不畅、碳达峰与碳中和，以及长达数年的供应侧变革。跟着美联储缩表时刻的接近，全球钱银宽松格式或许在本年四季度迎来改变，而近期全球首要经济体也已开端着手处理海运本钱高涨、运力缺乏等问题。由此可见，前两大驱动力存在削弱的趋势。但是，碳中和的趋势不会变，数年积储的供应侧变革效果不会变。

值得一提的，本轮产品牛是在短少“需求”的布景下构成的。尽管现在仍然短少需求，但需求增加的预期不光未有改变，乃至还在强化。而这种强化力气首要来自两个方面：一是美国1.2万亿美元基建投资法案或许于9月底获美国国会经过；二是我国的3.65万亿专项债大概率在年内发行结束。商场预期，这两笔大钱将有适当部分会投向基建(包含传统基建和新基建)，然后给产品需求带来强支撑。

不过，产品价格连番疯涨并非功德。统计局数据显现，8月PPI同比上涨9.5%，而8月CPI同比涨幅回落至0.8%，CPI与PPI剪刀差扩展至8.7个百分点。这意味着，在消费不力的布景之下，许多企业正面临着较大的本钱压力。从上市公司半年报数据来看，连宁德年代、比亚迪这样的龙头企业都呈现了毛利率下滑，消费类的金龙鱼、海天味业等公司也是增收不增利。来自组织的数据显现，中下游的走运、轻工、纺织服装、农林牧渔、公用事业等职业中报毛利率下滑起伏皆超越20%。这种趋势或许会在三季报中表现得更为显着。

为了缓解大宗产品上涨的压力，我国出台了一系列保供稳价行动。8月27日，国家物资储藏调理中心发布公告称，决议近期开端投进2021年第三批国家储藏铜铝锌。此外，国储局还对原油、棉花等物资就进行了投进。商场乃至还传出一些其他的调控预期。但是，在需求并不是太旺的布景下进行价格调控，更多的并不是供需层面的技术问题，而是经济层面的取舍问题。