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作者 | 小鸥

修改 | 小鸥

上市公司的证券称谓应该反映出公司最具优势的事务或许是品牌，这样便于投资者进行回忆和分类。

关于上市公司更名这件事，风云君倒不持打击的情绪，有些在A股十几二十几年的，谁还没换过马甲。

更名一般产生在借壳或许转型的时分，但如果是频频更名的，大家伙就要留意了，长时间处于转型中的公司或许频频易主的公司都算不上具有优异基因的公司。哦，别忘了，频频更名或许还有另一个目的，便是让投资者忘掉那不胜的往事。

一、蹭概念换马甲被打脸

风云君（ID：mvlegend）今日也逮着一个爱换马甲的主，就从最近一次说起吧。

壹桥股份（002447，SZ）这个姓名十分得群众，并且无法断章取义。全名叫做大连壹桥海参股份有限公司，这个姓名很简单就会想到公司首要做的是水产。

2017年12月2日这天，壹桥股份大概是觉得壹桥股份无法满意自己日益添加的概念需求，遽然向交易所提请更改称谓。壹桥股份要改成十分fashion，十分简单让人产生遥想和预期的姓名：晨鑫智能。

改姓名的原因是2017年公司施行了严重财物重组，姆们转型了，不做水产了，改玩移动游戏了。持续沿袭壹桥股份，乃们会持续以为咱们是卖水产的，不利于上市公司建立移动游戏事务新秀的形象嘛。

为了改姓名，壹桥股份还枉顾了中小板的信息发表规矩，在举行董事会会议审议关于改变公司称谓及证券简称的方案前，未提早五个交易日向深交所提交书面请求，为此还收到了深交所的监管函。

可是，不论有多么急迫，都要过了交易所这关。

交易所也发来了问询函，问询了重组完结今后公司的主营事务和财物构架，改变后的称谓是否与主营事务相匹配。

通过一次延期回复今后，12月12日，壹桥股份做出了回复：

鉴于公司现在主营事务中智能事务的实践占比较少，“智能”两字与公司现有主营事务不能彻底匹配，不符合《中小企业板信息发表事务备忘录第 16 号：改变公司称谓》第二条中改变后的公司称谓应与公司主营事务相匹配的相关规定。

此处省掉N个字。

决议不再将公司称谓改变为“大连晨鑫智能科技股份有限公司”，不再将证券简称改变为“晨鑫智能”。

嘿，风云君遽然想起当年叱咤风云的“匹凸匹”工作。

对壹桥股份来说，更名这件事却并不是头一遭。

二、腾笼换鸟玩跨界转型

壹桥股份建立于2001年8月 ，2010年的7月在中小板上市，彼时的证券简称是壹桥苗业，首要从事鱼、虾、蟹、海参、贝类、藻类育苗、饲养、出售；海产品冷藏、出售。

2014年10月，水产界产生了闻名的虾夷扇贝出走工作。作为獐子岛的同职业公司，不免会被投资者一起打入冷宫。为了防止这种工作产生，壹桥苗业站了出来，使出更名神通催眠了小散，咒语便是“忘了虾夷扇贝吧，海参才是咱们的顶梁柱”。

所以2015年1月7日，壹桥苗业正式更名为壹桥海参。

2016年10月，壹桥海参再次更名为现在的壹桥股份，原因是公司现已将部分海参事务与游戏事务置换，变成了海参职业和互联网泛文娱职业双主营。听说一边吃海参一边打游戏晋级特别快。

腾笼换鸟开端于上一年的3月9日，那天壹桥海参因谋划严重事项停牌，8月29日，重组方案敲定，壹桥海参复牌。

壹桥海参拟以财物置换的方法收买壕鑫互联（北京）网络科技公司（以下简称“壕鑫互联”）55%股权。

壕鑫互联是一家2014年建立的从事手游发行与运营的公司。首要游戏有《猎魔人》、《全民蛋蛋》、《英豪荣耀》（英豪联盟和王者荣耀的结合体？听着实在太山寨）等。

至于财物怎么咱们下文再续。

第一步收买壕鑫互联55%财物完结，第二步是将上市公司与海珍品饲养、加工、出售事务相关财物及部分负债出售给实践操控人刘德群，第三步便是现金收买壕鑫互联剩余的45%的股权。

现在比照一下收买上市公司的改变：

1. 主营事务由海珍品变为移动游戏事务，但仍然和“智能”相差甚远，那是2.0年代的布局，1.0年代就请求更名，的确不合理。

2. 壕鑫互联的原股东冯文杰尽管没有股份，可是当上了上市公司的总经理。

3. 公司的股权产生了改变。

公司股权产生了改变，这儿要阐明一下。

在施行完第一步今后的2016年8月16日到12月 9日，实践操控人刘德群及其共同行动听即女儿刘晓庆（也是上市公司董事长）、女婿赵长松曾进行过屡次减持，减持数量为139,564,311股，占总股本的14.65%，套现金额约11.4亿元，此次的减持也为后来的接手上市公司置出的财物打下了根底。

很显着，这是一揽子的方案。游戏财物进入了上市公司体内，与海珍品相关的财物和负债回到刘德群手中。与更名不同的是，在收买过程中，壹桥股份采纳了财物置换和现金收买等方法避过了审阅，方案进行得都还算顺畅。

在出售财物的草案中，风云君看到了一段话：

“置出运营远景上市公司出售运营远景具有不确认性的海珍品饲养、加工、出售事务相关财物及部分负债，可以回笼资金用于推进公司向互联网泛文娱工业开展。”

这段话表达了两个意思，一是专心互联网泛文娱，二是海珍品事务不想要了。

三、置出财物和置入财物比照剖析

（一）运营远景不确认的海珍品财物

首要看一下壹桥股份曩昔的成绩体现：

不论是上市前仍是上市后，从运营收入和净利润两个目标来看壹桥股份都保持者稳步得添加。

当然了，也要把自己融入到大集体中才干有更明晰的自我定位和知道。

和壹桥股份同职业的可比上市公司有好当家（600467，SH），獐子岛（002069，SZ），东方海洋（002086，SZ）。

1. 盈余才能比较

风云君选取了较为常用的三个目标，出售毛利率、出售净利率和净财物收益率对2010年到2016年四家上市公司的体现做了收拾。

（依据东方财富choice金融终端数据制图）

在盈余才能方面，壹桥股份显着好于其他三家，尽管不能用秒杀吊打一类的词，但南波万的称谓也只能花落壹桥股份家。

当然了，商场仍是相对公正的，壹桥股份的市盈率也最高。

2. 营运才能比较

（依据东方财富choice金融终端收拾制图）

壹桥股份刚上市时几乎是没有应收账款的，从2013年开端，壹桥股份的应收账款周转率开端挨近平均值，尤其是2016年应收账款激增，2017年前三季度应收账款仍然在添加。

与此同时，壹桥股份的预付金钱也猛然添加。

（依据东方财富choice金融终端收拾制图）

除了2010年以外，壹桥股份的存货周转率一向略低于平均值。全体来看，壹桥股份的营运才能有走弱的趋势。

公告中也说到，现在海参职业的供需结构不平衡，产品价格走低，为了应对这种局势，采纳赊销和预付的方法保持供货商和客户的安稳也是在所不免的。

总的来说，壹桥股份曩昔几年盈余安稳，但水产类职业不似大数据、机器人、物联网之类的玩高科技有幻想空间，只能用实实在在的成绩去取得资金的长线重视。

一旦运营呈现了不确认性，就简单不受资本商场待见。不确认性便是危险，这种危险怎么能让咱们广阔的股民单纯心爱的散散们承当呢？仍是谁的娃谁抱走，所以实控人发挥了高风亮节的品质，收了。

（二）有“钱”景的游戏财物

一向盈余的海参财物由于不确认性被置出了，那置入的会是多么“优异”的财物呢？

上文现已说到壕鑫互联是一家做手游的公司，一说到游戏或许网络科技类的公司，就会想到其轻财物特点和被收买时的高估值现象。没错，便是这么庸俗，并且庸俗到了极致。

现在让咱们崇拜一下过百倍的增值率：

此举也改写了壹桥海参商誉科目终年挂零蛋的前史，一举画上了9个亿。

2017年11月，壹桥股份又收买了壕鑫互联剩余的45%股权，估值为22.5亿，较上一年添加了4.5亿，收买方法是现金收买。

尽管是一个愿打一个愿挨，但高估值应该有一个合理的理由，该有的许诺是要有滴。

壕鑫互联的股东南昌京鑫、冯文杰许诺：本次严重财物重组施行结束后，壕鑫互联2016年度、2017年度、2018年度完成的归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润别离不低于8,600.71万元、19,193.42万元、29,200.64万元。

在45%股权收买的过程中，又追加了2019年的成绩许诺，即扣非归母净利润不低于40125.44万元。

许诺高不高，比过才知道。

壕鑫互联2015年净利润为亏本382万、2016年1——4月亏本688万，2016年全年净利润为9236万。

此情此景，风云君想淫诗一首：游戏游戏，发明奇观，前4月亏本，后8月逆袭。骚瑞，如同不是诗。

风云君不玩游戏，也不知道壕鑫互联开发的游戏受欢迎程度怎么，想从装机量及用户充值流水来找找头绪，但是扑了个空，财物置换陈述书中并没有。

一买一卖，上市公司的目的或许说实践操控人的目的很显着，便是换了主业了，说什么运营远景具有不确认性，建立仅三年有几款不知名游戏2015年还亏本的手游公司的盈余才能确认性高？

风云君算了（ID：mvlegend），有一项收益是确认的，实控人宗族从2015年到现在现已套了20多个亿了，再花16个亿，海参财物又转回到自己手里了，还剩余33.23 %的股份，这盈余才是确认的，也就传说中的壳收益。

至于手游怎么样，让冯总去游玩吧。

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