“定增募资不及预期，主要有两个原因：一是定增发行价格较低，导致即便依照发行数量上限进行募资，也无法征集足额的资金；二是在现有的定增价格下，参加的组织较少，反映出组织现阶段对该价格的不认可。”有专注定增商场的出资人士表明。
上市公司定增胜败的决议权，正由监管组织转交到商场手中。
“定增能不能成功，要害已不是监管批不批，而是商场认不认。”近来，有资深投行负责人向记者表明，定增募资不达预期的事例一再呈现，而定增审阅节奏仍然很快，两者比照能够看出，定增“注册制”趋势现已明亮。
上市公司对此也予以认同。有董秘告知记者，拿到定增批文，压力随之而来，为了能尽可能地到达募资方针，对组织路演、传递项目价值等操作必不可少。“闻名大公司定增份额都是抢着要，其他公司可就难了。”
在一位长时间重视注册制变革的专家看来，注册制的中心是商场化，即IPO、再融资等能否成功的决议权在商场，由商场来装备资源。定增过会不难发行难，阐明注册制作用正在闪现。
定增募资缺乏已成常态
4月1日，南华期货发表定增发行成果，公司依照12.14元/股的价格非公开发行3006.59万股股份，征集资金3.65亿元。而此前发表的定增计划显现，公司计划非公开发行不超越8700万股股份，征集不超越15亿元资金，用于添加公司资本金、弥补营运资金等。
终究发行数量由不超越8700万股落定为3006.59万股，募资规划从不超越15亿元落定为3.65亿元，南华期货此次募资金额方针简直只完结了四分之一。
相似南华期货的事例并不罕见。在今年以来发行完结的定增中，已有超越20起呈现募资规划不达预期的状况，有些缺口在几亿元，多的可达十几亿元。
“咱们这种‘平平无常’公司的定增的确欠好发。对大股东来说，必定不肯意在股价底部发定增，怕对股份份额稀释太凶猛，往往是股价涨上一波才发动，可股价涨上来了，许多组织却觉得定增价定高了，不肯意参加。”某主板上市公司的董秘告知记者。
其进一步剖析称：“其实仍是由于咱们公司不够好，成绩潜力、商场空间都比较清晰，估值也算得清楚，价格稍高一些，组织就踌躇了。而有些新兴产业的龙头公司，远景宽广，定增计划一出来，组织就要抢，还要找朋友打招呼。”
以东方雨虹为例，公司在4月1日晚间宣告如期完结规划高达80亿元的定增。依据公告，共有29家组织参加了报价，终究有13家组织取得配售，获配价格为45.50元/股，较40.88元/股的发行基准价格溢价一成多，足见组织对公司此番定增的看好程度。
两原因致定增成果欠安
“定增募资不及预期，主要有两个原因：一是定增发行价格较低，导致即便依照发行数量上限进行募资，也无法征集足额的资金；二是在现有的定增价格下，参加的组织较少，反映出组织现阶段对该价格的不认可。”有专注定增商场的出资人士表明。
中钢天源的定增归于第一种状况。4月2日，中钢天源定增发行的1.709亿股股份在深交所上市。经过发行上述股份，中钢天源共征集资金约9.5亿元。从发行股份数量看，中钢天源是合格的，1.709亿股的计划发行数量悉数被认购。但由于发行价格不及预期，导致终究募资金额与计划征集金额上限11亿元有必定的距离。
上述投行负责人表明，依照上一年出台施行的再融资新规，市价发行定增的要求便是价格要随行就市。假如二级商场股价继续体现一般，但公司根据资金需求，也会在较低的价格施行定增。即便询出来的价格不抱负，也只能认了，究竟好过停止定增征集不到资金。
奥特佳的定增则归于第二种状况。公司在定增计划中宣告，计划发行不超越9.39亿股股份，征集资金14.8亿元，用于新能源轿车热泵空调体系等项目。但终究发行成果显现，只是发行了1.12亿股股份，募资金额为4.26亿元。在询价阶段，公司首轮申购报价仅收到8个认购目标的报价单，后发动追加认购程序，才终究取得9名组织认购的1.12亿股股份，得以完结此次定增。
上述出资人士表明，不能说认购少的定增项目必定不挣钱，也不能说我们抢的项目必定挣钱，有时分乃至是相反的。出资也有句话叫“人多的当地少去”。
定增“注册制”正在路上
“我个人了解，当有定增项目发行失利，并且不是孤例的话，那就意味着定增商场完成了注册制。”上述投行负责人向记者表明，发行失利并不是监管不让它发，而是监管放行后，商场却不看好项目及公司，不肯意掏真金白银参加，这便是由商场来投票。
这一观念也得到了上述专家的认同：“注册制的中心是商场化，IPO和再融资都是公司向商场融资的行为，都应推广注册制，让商场决议哪些公司能够融到钱、哪些不能。假如一家公司的开展远景不被商场认可，那它再融资就发不出来，没有资金助力其继续做大。反之，远景宽广的公司能够募资更多的资金，完成更好的开展，这便是商场在优胜劣汰，推进资源装备。”
此前监管组织曾表态：遵循注册制理念，将再融资审阅要点聚集到要害发行条件上来。从上一年至今的定增发行状况来看，定增商场正沿着这个思路在走。
上一年2月份再融资新规出台后，对市价定增的相关条款予以清晰，并在后续履行过程中，继续引导上市公司、商场组织选用市价定增计划。从审阅节奏来看，市价定增的审阅功率很高，短短三四个月就能走完流程，并且被否率较此前显着下降。
“监管对定增尤其是市价定增的审阅显着趋于程序性，让绝大部分计划都有时机放在商场中供出资者挑选。当项目足够多的时分，资金就会考虑哪些项目是能够投的、哪些不可，商场挑选的区分度天然就出来了。”上述投行负责人告知记者，现在来看，方针的作用很显着。
上述出资人士也表明，过去做定增项目，往往只看折价率，只需折价率够大，底子不论公司好欠好。现在定增项目太多了，依照市价发行的项目折价率也没有那么惊人，仍是要看公司自身，回归到价值出资的路途上来。