建立30周年之际，东软集团(9.700,0.15,1.57%)（600718.SH）一口气将2家子公司一起送去排队上市。东软集团旗下东软医疗、东软熙康一起递交了港股上市请求，此举引发了商场重视。
据东软集团称，同属“东软系”的医院ERP软件供货商望海康信也处于上市教导期，拟于科创板上市。
集团成绩低迷
转而押注子公司？
作为我国第一家上市的软件公司，东软集团于1996年成功登陆上交所主板。刘积仁身为东软集团的创始人，也被誉为“软件教父”。
2021年4月末，1955年生人的刘积仁辞去首席执行官，仅担任公司董事，继而聘任总裁王勇峰为首席执行官。花甲之年的刘积仁正式退出东软集团办理岗。
一起，东软集团还发布了2名联席总裁人选：聘任高档副总裁徐洪利为联席总裁；聘任高档副总裁兼首席营销官盖龙佳为联席总裁兼首席运营官。
也就是说，现在东软集团有三个职权持平的总裁。
这或许就是刘积仁的高超之处。彼时亲力亲为办理公司时，将权利会集自己一人手中。“退休”后则将总裁权限进行切割，一分为三彼此制衡。
现在,东软集团首要事务包含健康医疗、智能轿车、才智城市和IT教育等四大板块。
值得一提的是，2020年9月东软旗下东软教育（09616.HK）已成功登陆港交所。到发稿，东软集团的市值约120亿元，东软教育的市值约40亿港元。
至此，刘积仁已手握两家上市公司，此次又欲驱出“三驾马车”奔赴本钱商场，如此拼尽全力布局本钱，原因为何？
咱们先来看看东软集团的成绩体现。
2016年-2020年东软集团成绩体现
由上图可见，东软集团的营收于2020年出现显着下滑，而且扣非净利润自2018年突降95%后，2019年、2020年接连两年扣非净利出现亏本状况，并逐渐扩展。。
关于净利润的不断下挫，东软集团则在财报中有意称为“事务磨合期”。
东软集团解说称，2018年利润下滑首要因为公司加大事务开展研制投入和商场投入力度所形成的。
近些年，东软集团在“大医疗健康”、“大轿车”等板块结构了东软医疗、东软熙康、东软望海、东软睿驰、融盛财险等一批立异公司。但是，这些子公司现在遍及处于亏本状况。
不管何因，现在东软集团成绩低迷确已是现实，亟需寻觅新突破口。最新财报显现，2021年一季度，东软集团尽管亏本较上年同期有所收窄，但仍然处于亏本状况。
有业内人士以为，此次“东软系”分拆上市，假使股价抱负，东软集团或可以取得不错的本钱溢价，然后提高市值、增强融资才能等。刘积仁在承受记者拜访时也表明，“将进一步打造上市公司集群，以此为基础运用好本钱商场，构建企业开展的新生态。”
那么刘积仁的本钱布局能否如愿呢？
东软医疗补助占比高
IPO前夕堕入受贿风云
本次赴港IPO的两家公司均所归于东软大健康板块。相较于东软熙康而言，东软医疗已完结盈余，且相对规划较大，也更被商场看好。
此前有报导称，东软医疗考虑在香港上市集资4亿美元至5亿美元（约31亿至39亿港元）。
不过，《全球财说》却发现，现在东软医疗仍面临着成绩下滑，非经常性损益奉献过半净利润等问题，并伴随着应收账款周转、长时刻应收款回款方面承压。
东软医疗首要从事大型医学治疗设备的研制、出产、出售及相关解决方案与服务,产品掩盖CT、MRI、DSA等。
现在，东软医疗的第一大股东为东软集团，持有29.94%股权。而且部分股东之间存在相关联系，公司股权较为涣散，尚无实践操控人。
2018年-2020年，东软医疗别离完结运营收入19.12亿元、19.08亿元、24.59亿元；同期净利润别离为1.69亿元、0.82亿元、0.93亿元，全体呈下滑趋势。
关于2019年利润大幅下滑的原因，东软医疗解说称，源于2018年出售一项其他无形资产所得收益在2019年并未承认收益，人民币价值降低导致外汇收益削减以及政府补助削减所形成的。
过往数据显现，2017年-2019年，东软医疗计入当期损益的政府补助金额别离为7727.7万元、8071.4万元、4670.5万元，占当期利润总额的份额别离为113.5%、40.8%、51.2%。
2020年，东软医疗再次取得高额政府补助，高达9809.2万元，占当期利润总额82%。由此可见，东软医疗对政府补助的依靠已不容忽视。
此外，毛利率下降、期间费用上升也是致使公司成绩下滑的首要因素。
2018年-2020年，东软医疗的归纳毛利率别离为39.9%、38.7%、36.7%，其间中心产品CT系列毛利率由41.55%降至39.82%。东软医疗解说称，首要系公司产品出售结构改变所形成的。
值得一提的是，具有许多代理商的东软医疗，在IPO前夕还被卷进受贿丑闻。
2021年5月21日，12309我国查看发表的一份起诉书显现，2017年8月东软医疗代理商为了推行设备，在某县级医院招投标过程中受贿金额达180万元。
形成该恶性事情的原因，与东软医疗“以分销为主、直销为辅”的出售形式不无联系。
招股书显现，2018年-2020年，东软医疗的分销收入占比别离为59.9%、60.2%、66.8%，占比逐渐扩展。
到2020年年底，东软医疗已具有812名已订约国内分销商、35名已订约海外分销商及427名未订约分销商。
在分销形式下，分销商担任寻觅新客户、与第三方商洽及为项目投标，产品的终究价格一般也由分销商厘定。这就意味着东软医疗产品的价格并不彻底通明，也促进了相关缝隙，并繁殖出受贿事情。
此外，分销商过多占比过高也导致东软医疗的应收款数额较大。
招股书显现，2018年-2020年，东软医疗的应收金钱（含应收账款、一年内到期的非流动资产和长时刻应收款）账面价值别离为11.63亿元、13.41亿元、14.28亿元，占总资产比重超2成。
与应收款一起攀升的还有公司的坏账丢失。2018年-2020年，东软医疗的减值丢失准备金算计为3.99亿元，已高于近三年累计净利润额3.44亿元。
“对赌”压顶上市成为有必要
倒计时15个月
而另一家赴港上市的公司东软熙康，其体量比东软医疗要小许多，并自建立起就一向处于亏本状况。
东软熙康的首要事务是以城市为进口的云医院渠道，使用云医院络将城市医疗系统中包含方针制定者、医疗机构、患者及保险公司等各方参与者联系起来。
财务数据方面，2018年-2020年，东软熙康别离完结运营收入3.18亿元、3.99亿元、5.03亿元；同期运营亏本别离为1.96亿元、1.84亿元、1.56亿元。
东软熙康建立已有10年，期间继续亏本，从未盈余。公司表明，继续的亏本是因为不断扩展的事务规划及发生的收入无法彻底补足各项本钱及开支。
此外，《全球财说》发现，东软医疗、熙康之所以一起赴港上市的或与一份对赌协议有关。
2014年12月，东软集团曾发布一份《关于子公司引入出资者的公告》，说到威志举世、高盛、通和、东软控股将算计出资11.33亿元，购买东软集团所持东软医疗公司部分股权，并会同东软医疗职工持股公司对东软医疗进行增资16亿元。
以及弘毅出资、高盛、协同立异同熙康职工持股公司对东软熙康进行增资1.7亿美元（约11亿元人民币）。
除之外，公告中还发表一则回购组织。
据显现，如东软医疗、东软熙康在第2次交割日后开端核算的6年内未能完结上市，出资方可根据协议约好要求实行回购责任，须一次性回购股权。回购责任将由东软集团或东软控股及其指定的第三方一起承当。
据揭露信息显现，第2次交割已于2016年9月完结。也就是说，若两公司未能在2022年9月前完结上市，一次性回购出资方股权的压力可想而知。
值得一提的是，2020年6月，东软医疗曾向上交所科创板递交过IPO招股书。但后因疫情以及并购项目于2020年11月自动撤回A股上市请求。
现在，东软医疗再次冲击本钱商场，携手东软熙康转道至门槛更低、程序更快的港股IPO便成了现在最优的挑选。
究竟留给它们的时刻的确不多了，倒计时15个月。