近来，陕西红星美羚乳业股份有限公司(简称“红星美羚”)在证监会站揭露了招股说明书(申报稿)，欲冲刺创业板“羊乳榜首股”。《经济参考报》记者查询发现，红星美羚是一家羊乳制品研制、出产和出售企业，其出产的婴幼儿乳粉曾因质量不合格等问题被其时的国家食品药品监督办理总局(简称“原食药监总局”)多次揭露通报。

红星美羚婴幼儿配方乳粉屡登质量黑榜

招股书显现，红星美羚的产品包含婴幼儿配方乳粉、儿童及成人乳粉等。陈述期(指2017年、2018年、2019年及2020年1-9月，下同)内，婴幼儿配方乳粉完结出售收入别离为1.23亿元、1.33亿元、2.02亿元和1.3亿元，别离占当期总运营收入的47.09%、42.61%、60.12%和67.47%。

产品质量是企业的生命。《经济参考报》记者发现，红星美羚出产的婴幼儿配方乳粉因产品抽检不合格等质量问题多次被原食药监总局通报。揭露信息显现，2015年5-6月，原食药监总局对婴幼儿配方乳粉展开国家专项监督抽检发现，陕西红星乳业有限公司2015年4月1日出产的多养慧幼儿配方羊奶粉(冠悦)(3段)1个批次，被检出“锰不符合产品包装标签明示值”。

2015年7-9月，原食药监总局在对婴幼儿配方乳粉展开国家专项监督抽检发现，红星美羚出产的多养慧养悦婴儿配方羊奶粉(1段)1个批次，检出“蛋白质不符合食品安全国家标准”。对此，红星美羚其时发布公告称，此次不合格属偶尔设备毛病形成，不触及其他批次，已告知经销商召回了547盒同批产品。

2016年2月，原食药监总局对外发布检查查验信息显现，红星美羚出产的多养慧养悦婴儿配方羊奶粉(1段)再次呈现在不合格名单中，该产品被检出“泛酸不符合产品包装标签明示值”。同年2月25日，陕西省渭南市食品药品监督办理委员会决议，对红星美羚出产的多养慧养悦婴儿配方羊奶粉(1段)检出“泛酸不符合产品包装标签明示值”的行为处以没收违法所得778.32元并处以货值金额2倍的罚款52224元。

《经济参考报》记者还注意到，原食药监总局2016年2月26日发布布告称，2015年11月25日至27日，在对红星美羚进行食品安全审计时发现，该公司在坚持出产答应条件、原辅料收购、出产过程操控等方面存在许多不符合《婴幼儿配方乳粉出产答应检查细则(2013版)》的行为，包含供货商审阅办理制度不完善、公司查验能力验证显现20个自检项目定论不合格、不合格产品排查不完全等。

产能利用率持续下滑却拟扩产能近3倍

最新版招股书显现，红星美羚拟发行股份不超越2130万股，首要用于和主运营务相关的建造项目、络营销和弥补流动资金等，估计投资总额别离为2.15亿元、7000万元和4900万元。“和主运营务相关的建造项目”首要是指，“红星美羚奶山羊产业化二期建造项目”和“红星美羚永庆奶山羊饲养园区建造项目”，其估计投资总额别离为1.8亿元和3500万元，建造时长为2年。

《经济参考报》记者注意到，募投项目悉数建成后，红星美羚将新增羊乳粉产能1万吨/年。而红星美羚现在各类产品归纳产能设计仅为4320吨/年，陈述期内产能利用率呈现持续下滑态势，别离为91.99%、78.68%、74.07%和57.3%，并没有到达饱和状态。在实践营销中，红星美羚陈述期内羊乳制品的销量别离为3717.11吨、3348.36吨、3091.03吨和1714.24吨，也呈持续下降趋势。业界人士剖析指出，募投项目悉数投产后，红星美羚羊乳制品的设计产能将到达1.43万吨/年，相当于其现在年销量的4倍多，扩展产能将导致其运营本钱添加，存在连累成绩、产能过剩等危险，其募投项目必要性值得进一步证明。

《经济参考报》记者就此向红星美羚发送采访函，得到的回复是：跟着国家奶业复兴战略的施行、顾客对羊乳制品的认可度进步以及我国二孩方针的出台等，都极大地促进了羊乳制品市场需求的快速增长。本次募投项目的建造正是为满意公司丰厚产品结构、添加产品品类、扩展出产规模的要求，也适应了顾客对羊乳制品日益增长的需求，将为公司完结跨越式开展奠定坚实基础。

值得注意的是，红星美羚陈述期内存货囤积状况也越来越显着。陈述期内，公司存货账面价值别离为5319.13万元、1.3亿元、1.76亿元和2.41亿元，逐年上升。与此同时，红星美羚的存货周转率则越来越低，陈述期内别离为2.65次、2.32次、1.38次和0.54次。

问题产品相继停产招股书提醒质量危险

《经济参考报》记者经过各大电商渠道查询，现已无法找到红星美羚问题产品“养悦”、“冠悦”系列奶粉的身影。记者以顾客身份致电了红星美羚出产厂商，接线人员告知记者，“养悦”、“冠悦”系列奶粉2018年便现已停产，要想购买同类产品的话，能够挑选其晋级版“富羊羊”和“羚恩贝贝”，配方在原有基础上有所晋级。

红星美羚在招股书中坦言，2019年1-6月，公司估计“养悦”、“冠悦”系列婴幼儿配方乳粉产品接近保质期，未来无法完结正常出售，因而对该部分产品全额计提存货贬价预备。

业界人士指出，除红星美羚外职业界也有许多羊奶粉企业被曝质量问题，羊奶粉职业已然成为乳制品中的质量问题“重灾区”。

《经济参考报》记者注意到，红星美羚在招股书中要点提示了产品质量操控危险和法令危险。招股书称，公司产品在收购、出产、出售的过程中存在许多环节，假如因公司办理忽略等原因，呈现产品质量和安全问题，将会给公司的名誉、运营形成严重晦气影响。在提醒产品质量导致诉讼或处分危险时，红星美羚坦言，公司在正常出产运营过程中，或许会存在因产品质量瑕疵等其他潜在事由引发诉讼和索赔危险。假如公司遭受诉讼或处分事项，或许会对公司的企业形象与出产运营发生晦气影响。

耐人寻味的是，红星美羚在招股书中还要点提醒了“职业负面报导对乳品职业晦气影响的危险”。红星美羚以为，如未来职业界再呈现严重负面新闻，将形成公司出售成绩的动摇。

针对红星美羚涉嫌因改制导致城镇财物丢失等问题，《经济参考报》将持续予以重视。