湖北万润新能源科技股份有限公司科创板IPO近来取得上交所受理，拟募资12.62亿元。
湖北万润成立于2010年12月，首要从事锂电池正极资料的研制、出产、出售与服务，其首要产品首要包含：磷酸铁、磷酸铁锂、锰酸锂等。该等资料为制作新能源轿车动力电池、储能电池等产品的中心资料。
我国化学(11.190,-0.12,-1.06%)与物理电源行业协会数据显现，2020年，湖北万润在国内磷酸铁锂正极资料的商场占有率为13.5%，磷酸铁锂出货量排名第三。招股书显现，湖北万润客户包含：宁德年代(565.040,28.34,5.28%)、比亚迪(256.000,16.91,7.07%)、中航锂电、亿纬锂能(109.000,3.03,2.86%)、万向一二三等电池厂商。
当时，锂电池正极资料相关上市公司有：科恒股份(18.090,0.63,3.61%)、彬彬股份、当升科技(85.020,6.94,8.89%)、容百科技(131.110,10.11,8.36%)、中信国安(2.740,0.01,0.37%)（维权）、金鹰股份(5.590,0.15,2.76%)、格林美(10.060,0.18,1.82%)、拓邦股份(16.070,0.42,2.68%)、富临精工(28.520,1.40,5.16%)、厦门钨业(22.570,0.73,3.34%)等。如若湖北万润成功IPO，意味着锂电池正极资料上市公司大军中将再添一员。
接连三年营收规划下滑，或存外协加工危险
招股书显现，湖北万润2018年、2019年、2020年营收分别为：9.39亿元、7.66亿元、6.88亿元，接连三年营收规划下滑；净赢利分别为：273.01万元、-7313.80万元、-4303.97万元；扣非后净赢利分别为：555.67万元、-7973.57万元、-5069.02万元。
获益于下流新能源轿车终端需求影响，2021年1-9月，湖北万润运营收入为11.45亿元；净赢利为1.84亿元；扣非后净赢利为1.79亿元。
毛赢利方面，陈述期内，湖北万润毛利率分别为：22.17%、20.73%、17.25%、29.81%。其间，2018年-2020年，该公司毛利率逐年下降。
从收入构成来看，磷酸铁锂是湖北万润主运营务收入的首要来历。陈述期内，磷酸铁锂收入占比分别为：91.72%、92.67%、91.85%、98.57%。
跟着新能源轿车行业快速开展，下流动力电池厂商对正极资料的需求大幅添加，使得湖北万润扩产压力增大。《科创板日报》记者注意到，受制于现有产能无法满意客户需求，湖北万润将部分磷酸铁锂、磷酸铁产品以委外加工的方式完结。
招股书显现，2018年、2019年、2020年、2021年1-9月，湖北万润外协加工费金额分别为：2135.45万元、1528.44万元、1368.26万元、6876.71万元，占当年度主运营务本钱份额分别为：3.02%、2.58%、2.45%、8.73%。
其间，2021年上半年，湖北万润外协加工占比存在较大起伏添加。该公司对此解说称：“首要因为下流需求旺盛，公司产能压力较大。”
湖北万润也在招股书中坦言：“假如外协加工厂呈现产能饱满、加工才能下降等状况，将会无法如期完结产品交给，导致客户丢失。此外，假如外协厂商产品发生严重质量问题，将会引发诉讼危险，对公司诺言及未来运营开展带来晦气影响。”
与此一起，为加速扩大现有产能，湖北万润筹集自有资金加速对安庆德润、湖北宇浩等厂区的出资；一起，经过此次征集资金出资项目建造，将进一步提高公司产能。
详细来看，此次IPO，湖北万润拟征集资金12.62亿元。其间，8亿元用于宏迈高科高性能锂离子电池资料项目；6208.8万元用于湖北万润新能源锂电池正极资料研制中心；4亿元用于弥补流动资金。
《科创板日报》记者了解到，宏迈高科高性能锂离子电池资料项目分两期建造，一期投产磷酸铁锂3万吨；二期投产磷酸铁锂2万吨，规划建造期为2年。依据猜测，该项目建造完结后的第3年达产，达产后项目年出售收入为21.57亿元，达产年净赢利为1.67亿元。
供货商会集度较高，下流客户相对会集
湖北万润作为一家磷酸铁锂正极资料出产企业，处于新能源工业链的中间环节。这意味着，一方面，该公司需求面对关于上游碳酸锂等原资料价格的把控压力；另一方面，需求提高对下流动力电池厂商的议价才能。
“商场原资料价格上涨过快，以及下流电池厂商压低出厂价，对公司的盈余才能都会发生较大负面影响。”湖北万润在招股书中坦言道。
招股书显现，湖北万润收购的首要原资料包含：碳酸锂、磷酸二氢铵/磷酸氢二铵和磷酸。其间，碳酸锂方面，湖北万润已与司祈曼、赣锋锂业(131.460,4.31,3.39%)、天齐锂业(97.030,2.04,2.15%)等供货商树立事务联系；磷酸铁方面，湖北万润则选用子公司湖北虹润自建产能的形式，然后保证中心原资料的供给。
从原资料行情来看，碳酸锂价格不断攀升。1月11日，据上海钢联(40.790,0.07,0.17%)数据显现，碳酸锂涨7000元/吨。对此，生意社碳酸锂分析师向《科创板日报》记者表明，“在全球锂电工业快速扩张的预期下，全球及我国碳酸锂缺口或将进一步扩大，估计2022年榜首季度碳酸锂价格可能会继续走高。”
回看湖北万润，陈述期内，该公司前五大原资料供货商收购金额占当期原资料收购总金额的份额分别为：75.93%、64.58%、57.08%、63.54%。该公司表明，“跟着新能源轿车需求继续向好，存在前五大供货商收购会集度进一步添加的危险。”
下流客户方面，陈述期内，该公司前五大客户出售金额占当期运营收入的份额分别为：94.10%、88.87%、84.56%、91.75%，会集度较高。值得注意的是，陈述期内，宁德年代为湖北万润榜首大客户，占营收份额分别为：52.43%、63.16%、59.43%、43.79%。这意味着，湖北万润的营收高度依靠宁德年代。
一起，《科创板日报》记者经过整理发现，在2021年1-9月，宁德年代、比亚迪占营收份额分别为：43.79%、30.33%。换而言之，在2021年1-9月中，湖北万润前两大客户宁德年代、比亚迪营收奉献达74.12%。
此外，陈述期内，湖北万润与宁德年代一起存在收购与出售。其间，因为宁德年代布局了碳酸锂质料商场，因而湖北万润向宁德年代收购碳酸锂质料用于本身出产。
“若未来首要客户因运营晦气或调整供货商规模等原因，减少对公司的收购量，或许呈现剧烈竞赛，产能无法满意下流需求，导致首要客户丢失的状况，都将对公司的继续生长和盈余发生晦气影响。”湖北万润表明。
从公司股权架构来看，刘世琦、李菲配偶算计持有公司43.90%的股份，是公司的控股股东和一起实践操控人。此外，招股书显现，2020年度税前薪酬方面，董事会秘书高文静薪酬为61.28万元，高于董事长刘世琦的43.92万元、董事李菲的56.38万元。