中华网财经4月26日讯：近来，世界评级组织穆迪将合景泰富集团（01813.HK)的公司宗族评级(CFR)从“B2”下调至“Caa1”。与此同时，穆迪已将该公司评级展望从列入评级调查名单调整为负面。

自2022年4月1日开端的评级检查到此结束。

穆迪副总裁兼高档分析师Celine Yang表明：“此次评级下调反映出合景泰富集团的流动性危险上升，原因是现金头寸削减，以及未来12至18个月内巨额债款到期导致运营现金流疲软。”

Yang弥补“负面的展望则反映出在资金紧张的环境下，该公司处理再融资需求的才能存在不确定性。”

评级理据

穆迪估计，合景泰富集团的流动性将在未来12至18个月内削弱。考虑到一些要害商场与疫情相关的约束交际的办法，以及顾客决心疲软，该公司的合同销售额在未来6-12个月内或许会下降。合景泰富集团的现金总额也从2020年末的450亿元人民币明显下降至2021年末的290亿元人民币，而同期陈述的总债款从780亿元人民币下降至根本维持在770亿元人民币左右。此外，该公司2022年第一季度的合同销售额同比下降了约40%。

合景泰富集团现有离岸债券中有9亿美元将于2022年9月到期，7亿美元将于2023年1月到期，还有50亿元人民币的在岸公司债券将于2023年9月底之前到期或可回售。穆迪估计，该公司将运用内部资源归还行将到期的债款，因为在充溢应战的融资环境下，该公司的再融资途径有限，这反过来将削弱其资产负债表的流动性。穆迪估计，该公司将减缩土地收买和开发规划，并操控开销，以坚持偿债的流动性。

该集团审计师安永会计师事务所(Ernst&Young)在合景泰富集团2021年财报公告中表明，该公司作为一家继续运营企业的继续运营才能存在严重不确定性。穆迪估计，这一声明将削弱投资者的决心，并削弱公司的融资途径。

穆迪猜测，因为估计收入承认和利润率疲软，合景泰富集团的营收/调整后债款的比率和调整后EBIT/利息的比率在未来12-18个月将继续疲软，分别为约22%-23%和1.5倍-1.6倍，而2021年分别为24%和1.6倍。

合景泰富集团的“Caa1”公司宗族评级继续反映该公司在其首要运营区域的强壮品牌称号和杰出的运营记载，以及首要坐落一线和二线城市的优质土地储备。该评级遭到该公司高杠杆率和对合资企业的较大敞口的约束。

在环境、社会和管理(ESG)要素方面，穆迪考虑了合景泰富集团所有权会集在其控股股东孔健岷先生及其家人手中，到2021年6月30日其共持有公司63%股权。穆迪亦已考虑该公司恪守港交所上市公司管理守则所规则的内部管理结构及发表规范，并设有审计、薪酬及提名委员会，前两个委员会由独立非履行董事担任主席，而审计委员会则只由独立非履行董事组成。

或许导致评级上调或下调的要素

鉴于合景泰富集团的展望负面，未来12个月不太或许上调其评级。

但是，假如合景泰富集团继续改进其流动性和融资途径，穆迪或许会将展望调整为安稳。

另一方面，假如合景泰富集团的流动性进一步恶化，穆迪或许会下调其评级。

材料显现，合景泰富集团是一家成立于1995年的我国房地产开发商。到2021年12月31日，该公司在国内44个城市具有总建筑面积(GFA)2550万平方米的土地储备，可支撑其约三年的开展。合景泰富集团首要开发中高端住所物业、写字楼、购物中心和酒店。

合景泰富集团2007年7月在港交所上市。到2021年6月30日，其董事长孔健岷先生及其宗族持有该公司约63%的股份。

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