宝丰动力(600989)：原油焦炭价格高位运转内蒙烯烃项目有望提早竣工
原油焦炭价格高位运转，内蒙烯烃项目有望提早竣工。保持“买入”评级焦炭十五轮提涨后价格有望保持高位、油价上涨&动力煤回调有望增扩烯烃价差，公司产品盈余才能继续增强，内蒙400万吨煤制烯烃项目有望在2022年末建成，较预期提早1~1.5年完结，因而，咱们上调公司盈余猜测，估计2020-2022年公司归母净利润别离为46.8(+1.8)/60.2(+4.6)/82.9(+15.6)亿元，同比增加23.0%/28.7%/37.8%，EPS为0.64(+0.03)/0.82(+0.06)/1.13(+0.21)元；对应当时股价PE为29.4/22.8/16.5倍，保持“买入”评级。
焦炭十五轮提涨盈余继续，油价上涨&动力煤回调有望增扩烯烃价差焦炭盈余有望继续：依据Wind，当时二级冶金焦价格2430元/吨，自8月以来阅历了15轮提涨，涨幅达1000元/吨，焦炭职业供应侧变革驱动下2020年超额完结方针，2021年过剩产能继续出清，年内焦炭价格有望保持高位。经测算公司当时吨焦净利可达737元/吨，以公司焦炭产值440万吨(正常开工率110%)核算，年化成绩32.4亿元；烯烃盈余才能较强：当时聚丙烯价格8575元/吨(较2020Q4均价上涨62元/吨)，聚乙烯价格7658元/吨(较2020Q4均价上涨139元/吨)，考虑质料动力煤提价的影响，经测算当时吨烯烃净利可达2429元，以公司烯烃产值132万吨(正常开工率110%)核算，年化成绩32.1亿元；烯烃-煤炭价差有望增扩：到2月3日，布伦特原油价格为58.5美元/桶，月环比上涨14%，OPEC连续减持方针，朝下降库存的方针稳步迈进；全球范围内疫苗普接种，加快原油需求端复苏；美国民主党推动财务影响方针，美联储保持宽松方针，多方利好油价保持微弱上涨趋势，烯烃价格与油价关联性较强，有望提振烯烃价格继续上扬；到1月29日当周，CCTD秦港动力煤现货价(5500K)环比大跌10.3%至845元/吨，气温上升供需矛盾逐步平缓，公司从内蒙收购的烯烃质料煤价格也有望呈现回落，烯烃-煤炭价差有望增扩。
内蒙400万吨煤制烯烃项目有望提早，争夺2022年末竣工红四煤矿已于2020年10月份进入联合试运转阶段；300万吨焦炭方案2021年末投产；宁东三期100万吨烯烃项目已开端施工建造，估计2022年末投产；内蒙400万吨烯烃项目现已过项目用地和水资源批复，环评陈述待提交环保部等候批复，在按2022年末建成的预案推动，比之前预期提早1~1.5年时刻。到时公司将具620万吨烯烃、700万吨焦炭的产能，悉数达产后成绩有望超200亿元。
产品价格跌落危险、原材料价格上涨危险、新建项目不及预期危险
乐惠世界(603076)：牵手盒马鲜生精酿啤酒途径开辟获重大突破！
牵手盒马鲜生，精酿啤酒途径开辟获得重大突破近来乐惠世界旗下精酿谷与盒马鲜生就鲜精酿啤酒事务到达协作协议。精酿谷松江工厂出产的第一批罐装鲜啤即将在盒马鲜生上海及全国门店连续上线，其他包装和品类的产品也将连续推出。盒马鲜生现在在全国共具有近300家门店，年活泼顾客超越2600万，是我国新零售范畴的标杆企业和国内时髦消费的风向标。与盒马鲜生的协作标志着公司精酿啤酒事务在途径开辟上获得重大突破。
精酿啤酒商业化运营在即，2021年将是公司精酿啤酒元年2020年9月上海松江体会工厂投料出产；2020年末鲜酒售卖机在陆家嘴首秀；2021年1月公司与华与华(知名品牌咨询公司，成功策划“厨邦、西贝、恰恰、华莱士、海底捞和汉庭等闻名消费品品牌”)就精酿啤酒品牌策划正式签约；2021年2月公司公告将在杭州和南京别离建造1万吨和3万吨城市体会工厂，未来精酿啤酒产能有望增至5.3万吨；2021年3月宁波大目湾旗舰工厂也将投入出产。精酿啤酒商业化运营在即，2021年将成为公司精酿啤酒事务元年。
切入近千亿精酿啤酒赛道，翻开生长空间；对标美国波士顿啤酒2019年国内精酿啤酒浸透率2.4%，与美国25%的浸透率比较提高空间很大。
估计到2025年国内精酿啤酒商场规模约为875亿(125亿美金)，浸透率到达11%，5年CAGR约为22%。对标公司美国波斯顿啤酒(SAM.N)市值挨近850亿人民币，2019年营收和净利润到达87亿人民币和7.7亿人民币，曩昔10年收入和净利润CAGR别离为12%和14%。公司转型精酿啤酒翻开生长空间。
“世界化+品类扩张”，设备事务外延鸿沟不断拓展全球啤酒酿制设备商场空间90亿以上，增量商场主要在亚非拉，走世界化是必经之路。公司现在现已成完结亚非拉方针商场全掩盖。2019年海外收入占比58%。无菌灌装设备由啤酒范畴向饮料、乳品和白酒等范畴扩展，国内液态食品包装商场规模超100亿，设备事务外延鸿沟不断拓展。
盈余猜测及估值
估计2020-2022年经营收入为9.1/18.7/33.8亿元，同比增加21%/106%/81%；净利润为1.0/1.4/2.5亿元，同比增加-/40%/78%，PE为35/25/14倍。给予公司2021年30倍PE，6-12月方针市值为42亿元。保持“买入”评级。2022年设备事务1.2亿净利润，精酿啤酒事务1.3亿净利润，给予设备事务15倍PE，精酿啤酒40倍PE，分部估值，公司2022年方针市值为77亿元。
新冠疫情危险；汇率动摇危险；精酿啤酒项目推动不及预期