“白酒究竟香不香？”、“喝酒”行情能否持续？
2020年以来，一级职业中，食品饮料涨幅排名靠前，其间，白酒板块的全体体现杰出，金徽酒、酒鬼酒、山西汾酒、ST舍得、泸州老窖、老白干酒、五粮液的股价涨幅均超100%。近期，券商正在密布举行2021年A股出资战略会，白酒板块下一年的展望也逐渐浮出。
中金“品酒”
11月中旬，白酒板块中“小酒”热了一段时刻后，也阅历了集体“醉倒”。
中金公司用一篇《小酒热下的冷考虑》的研报总结了其时小酒企上涨的原因以及后市的考虑。
其时，只是两日，就是“冰山与火海融合”，前一天白酒板块中的“小酒”股还在“狂欢”，后一天就阅历了6只“小酒”股跌停。
其时，中金公司在研报中这样表明，“现在部分小酒企炒作现已脱离根本面或对成绩添加有较大透支，资金推动上涨，咱们以为需警觉短期心情回落后带来的冲击。从根本面维度看，咱们以为白酒曩昔5年大牛市的中心逻辑没有发生改变，未来依然是价位晋级和品牌会集的进程，高端、次高端以及光瓶酒龙头会持续提高商场份额，并获得可持续的、确认性的添加。”
12月9日，中金公司再度发布一篇名为《怎么了解白酒的高估值？》的研报。中金公司这样表明，“近期经济稳步康复带来的流动性收紧预期以及商场风格倾向估值更低、年内涨幅较小的顺周期板块，导致部分出资者对白酒的高估值发生隐忧。现在处职业冷季，途径信息层面的催化较少，但龙头白酒公司的根本面趋势依然稳健、向好，估值并未泡沫化，持续看好龙头公司未来体现。”
中金公司表明，根本面是白酒行情的中心支撑，从曩昔5年白酒牛市看，价格晋级是职业生长的重要驱动要素，量缩价涨。现在职业仍处于结构向上趋势中，3-5年维度确认性较强。本年疫情形成根本面动摇，但职业的向上趋势并未完毕，2020年白酒职业特征类似于2016年，尤其是二季度之后，高端向次高端传导修正，根本面预期先行，但成绩弹性并未全面实现，因此下一年在低基数基础上，职业也会迎来高弹性添加(如2017年)。从半年或许下一年一年的选股维度，除公司本身长逻辑以及估值要素外，成绩弹性会是一个较为重要的判别规范。
百万瓶茅台将通过天猫、京东投放商场
你最近收到抢茅台的音讯了吗？
12月9日，天猫超市宣告，自12月10日敞开最大规划茅台酒单月供给，估计超越40万瓶500ml装53°飞天茅台投放商场，约为去年同期的10倍。12月10日，京东宣告，在线上京东超市和线下京东七鲜门店敞开全途径茅台酒单月供给，线上线下估计超越60万瓶500ml装53°飞天茅台投放商场。
本年以来，贵州茅台的股价打破1800元/股，涨幅超55%。
从组织重视度方面来看，近一年，有42家券商发布171篇研报引荐贵州茅台，最高方针价给至2175.36元/股。9月份时，野村东方世界证券初次掩盖贵州茅台时表明，茅台是我国白酒职业的标杆和代表，53度飞天茅台的零售价约3000元，远超其他产品。品牌是茅台最重要的竞赛力，其他品牌很难仿制，茅台酒的龙头方位难以撼动。虽然公司现在估值处于前史较高方位，但考虑到公司强壮的品牌才能和安稳的添加预期，给予2021年48x方针估值，对应方针价2175.36元，初次掩盖给予“增持”评级。
来看一组数据，海通基金研讨计算自动股混基金持股的市值状况，从成果来看，到2020年9月30日，组织持股市值排在前10的股票别离是贵州茅台、五粮液、立讯精细、隆基股份、我国中免、迈瑞医疗、美的集团、腾讯控股、宁德年代和泸州老窖。贵州茅台、五粮液等组织重仓股持续获增持，股混基金持股市值别离添加215.05、219.53亿元。从职业层面来看，前期受组织喜爱的医药职业遭减持，白酒主题从头成为组织最喜爱的范畴之一，在上榜的10只股票中，有3只来自食品饮料职业。
海通基金研讨要点重视2020年三季度末自动权益财物办理规划较大的公募办理公司旗下自动股混基金重仓股票的职业散布状况。数据闪现，大中型公募办理组织中，有17家基金公司的前三大重仓职业中呈现食品饮料，并且有8家将食品饮料作为第一大重仓职业。
2021白酒展望关键词
2020年行将收官，站在当下，应该怎么看待后续白酒板块的出资时机？各家券商也均有自己的见地。
中银证券：酒类，寻觅细分范畴龙头
白酒消费场景逐渐康复正常，二、三季度需求持续改进，估计四季度报表成绩可坚持三季度增速，疫情后平稳添加是常态。根据白酒消费特色，白酒职业可包容的头部企业数量多于群众品，判别未来职业将形成分价格、分香型、分区域的寡头竞赛格式，要点重视激励机制改变的细分范畴龙头。
中信建投：坚决看好头部白酒龙头
食品饮料板块估值较年头上涨42.4%，其间以啤酒、白酒等板块估值上涨较为显着，带动食品饮料全体估值上升。
持续引荐竞赛格式好、添加确认的茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒，洋河股份、古井贡酒、当代缘、以及具有全国化潜力的低端酒顺鑫农业。
国盛证券：高端白酒赛道站位最优
根据长周期和中周期的职业逻辑，下一年涨价主线或贯穿全年，可选板块进入顺周期，高端白酒量价提高的大趋势不变，一起跟着疫情后消费晋级的进行，次高端的“高端化”的趋势显着，地产酒的干流价格带跃迁行在途中。必选板块而言，跟着原材料价格的上涨，部分子职业龙头或显涨价机会。
高端白酒：赛道站位最优，顺周期量价齐升是大概率事情。因为白酒价格的“一体性”，进入顺周期高端白酒首要复苏，疫情后茅台终端价首要上涨为职业翻开价格空间，随后五粮液和国窖价盘稳中有升。展望2021年，茅台供需紧平衡的联系将成为常态，五粮液和国窖进入千元价格带之后，价格天花板仍旧较高，量价齐升是大概率事情。
开源证券：2021年是白酒板块蓄力之后持续向上的一年
首要，疫情冲击是一次性影响，职业趋势不变乃至被疫情强化。面对疫情，白酒商业形式优越性凸显，高端白酒需求安稳，价格新高，龙头酒企变危为机，活跃革新，抢占商场，产品晋级与会集度提高的工业趋势连续。第二，需求环境仍在持续改进之中，叠加2021年是十四五局面之年，白酒企业2021年成绩高增是大概率事情。第三，2020年高端白酒单品终端价格创新高为2021年酒厂涨价发明了条件。第四，2021年，白酒职业新热点将持续演绎。酱酒企业加快本钱化，国台、郎酒登陆本钱商场给2021年板块带来新的亮点。近年来自饮需求的顾客对性价比寻求提高，疫情下自饮场景的增多加快了光瓶酒替代低端盒装酒的趋势，牛栏山、玻汾商场面对杰出的商场机会。
综上，2021年是白酒板块蓄力之后持续向上的一年，持续看好白酒板块在2021年体现，要点引荐：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒，洋河股份。
国泰君安：据守高端，拥抱改进
白酒持续边沿改进，高端快速康复，需求端连续高景气，途径端在量价两方面均有较好体现；次高端分解加快，次高端价位带酱酒异军突起(向下受制本钱刚性，向上受制品牌力约束)；中档价位带跟着餐饮、宴席等消费场景逐渐加快康复；等级低价位带有所康复，整体平稳。高端白酒批价稳步上行，茅台坚持在2800元+，五粮液在1000元邻近，途径库存根本坚持在1个月以内，比较良性。
增持白酒板块一是，高端白酒需求连续高景气，龙头确认性与安稳性强，主张增持：贵州茅台、五粮液、泸州老窖；二是，次高端分解，酱酒凸显。次高端龙头生长亮眼，产品结构晋级趋势下赢利弹性凸显，主张增持：山西汾酒、洋河股份、当代缘、古井贡酒；三是，二三线白酒具有较大边沿改进预期的黑马标的，主张增持：迎驾贡酒、酒鬼酒；四是，低端坚持安稳，2021年一季度主张增持：顺鑫农业。
华创证券：紧握高端白酒，逢低布局次高端龙头
白酒晋级和会集的职业趋势疫情后加快，一起板块估值重构在2020年得到验证，下一年需求复苏，步入成绩驱动期，高端白酒价格带看，茅台来年规划、五粮液价格上行空间和起伏、及国窖收入康复弹性，均存在超预期的或许，次高端价格带“高手过招不容犯错”阶段，老名酒包围之战愈演愈烈，酱酒郎酒和国台上市后将成为新亮点。
紧握高端白酒，逢低布局次高端龙头。白酒板块阅历估值重构后，来年需求康复，高端白酒茅台添加规划、五粮液批价上行和国窖需求康复，均或许超预期，一起达观看待来年外资长线资金对估值的推动，持续引荐茅台、五粮液、老窖，精选次高端龙头逢低布局，引荐古井、汾酒、当代缘，重视洋河、顺鑫的预期修正。
渤海证券：优选确认性生长的高端白酒
虽然我国人均酒精消费量仍存在上行空间，且我国总人口上升趋势未见拐点，但人口老龄化趋势显着，因此两相结合来看，我国白酒总消费量大概率将坚持安稳。虽然职业现已进入存量竞赛格式，从曩昔几年的白酒商场消费状况来看，产品结构晋级趋势显着。
在各价格带中，仅高端白酒的经济价值贡献度持续性攀升。因此从过往的发展趋势来看，高端价格带是最具确认性的生长赛道。
华夏证券：周期鼓起下白酒也会有“搭车”行情
白酒具有周期特点，周期鼓起下白酒也会有“搭车”行情；此外，因为2020年的成绩基数低，因此2021年白酒的成绩起底上升后，成绩增量会反映在商场中。
本年以来各个价位的白酒都阅历了“深谷修正”，虽较往年仍有距离，可是向上的趋势在2021年将会得以推动。分区域看，河北、西北、江苏等商场的竞赛相对平缓，地产名酒本年的体现反而较好，可是白酒大省本年的商场竞赛加重。此外，全国名酒与地产名酒在当地商场的竞赛在疫情之后或许会加重。
华泰证券：时刻孕育价值，格式优行致远
白酒是2021年相对最看好的子板块之一。成绩层面，看好未来三个季度成绩改进的远景，2021年上半年成绩弹性较高；长时刻看好消费晋级引领职业扩容，估计结构性景气将持续。估值层面，周期弱化和格式优化使得本钱商场乐意给予优异酒企更多的品牌和估值溢价，应该淡化短期估值，把价值交给时刻。出资层面，品牌是护城河，价格是生命线，途径是安全垫，机制是动力源，主张优选具有定价权/竞赛实力加强/内部机制改进的酒企。
招商证券：手持好赛道，紧盯高生长
十四五规划元年开门红可期，高端白酒持续享用价格盈利，估值中枢仍在提高通道。2021年是十四五规划元年，叠加疫情影响，开门红值得等待。高端白酒仍将充沛享用价格盈利，其间茅台价格有望稳中微升，易涨难跌，五粮液、老窖充沛享用天花板上移盈利，叠加本身运营尽力，有望获得更快增速。非高端白酒在分解中龙头获益的大布景下，还会呈现出500-600元价格带快速添加、部分企业有望闪现窘境回转的趋势。2021年次高端板块还有望添加酱酒郎酒国台，依托高价格天花板+领会营销形式，弹性值得等待，也将带来次高端赛道新的变局。
从长周期看，高端白酒在阅历2018、2020年等若干外部冲击后仍能坚持稳健生长，商业形式被验证逐渐离别周期性，别的三家巨子间以价为先的竞赛战略，是互利而非拼杀的战略，了解这点则更能领会“白酒：罕有绝佳的商业形式”的点评。2020年受疫情和龙头公司管理结构影响，板块估值提高起伏有限。结合长时刻趋势及估值现状，白酒估值在2021年依然会持续提高。板块或许的潜在危险有两点，方针点名约束+流动性收紧，前者倾向于一次性，后者是需求要点盯梢调查的目标，现在环境依然友爱。